次贷危机阴影下的美国经济

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1、次贷危机阴影下的美国经济    　　特点　　当前美国经济面临下滑，与房地产、金融市场及油价等结构性问题相关。与前两次周期性经济衰退相比较，目前的美国经济状况具有一些不同的特点。　　经济大幅下滑，内需趋于萎缩。最新数据显示，美国GDP增长率从去年三季度的4.8%降到四季度的-0.2%，是近6年来首次负增长；今年一、二季度增长率仅0.9%、1.9%。扣除净出口因素，内需对GDP增长的贡献分别为0.1%和-0.5%。因此，尽管今年头两个季度未出现负增长，但内需已停滞甚至萎缩。占GDP比重逾70%的消费开支增长，已从去年的2.8%降到一季度的0.9%，二季度在退税刺激下也只有1.5%，

2、从而折射出美国经济增长基础脆弱、后劲不足。　　经济下滑以住宅部门为中心，逐渐向金融部门、实体经济部门及就业市场蔓延。2007年，美国房屋开工下降25%，为1980年以来最大跌幅；新房销售下跌26%，为1963年以来最大跌幅；二手房销售下降13%，为1982年以来最大跌幅。今年以来，住宅市场过剩有增无减，房价进一步下降；6月，建筑商信心指数降到历史最低点。住宅业衰退逐渐波及金融领域，并导致信贷紧缩。随着信贷紧缩向汽车等耐用消费信贷和个人信用卡领域扩散，实体经济也受到影响。去年四季度和今年一季度，制造业生产分别下降0.6%和1.2%，其中汽车生产下降13.1%和14.4%。去年12

3、月到今年7月，失业率从5%上升到5.7%；非农业部门减少了46.3万个就业岗位。　　多数地区经济增长放慢，一些地区出现衰退。美联储最近公布的“褐皮书”显示，年初以来，多数美联储辖区的经济增速趋缓。首当其冲的加利福尼亚、佛罗里达、内华达、亚利桑那等“住房泡沫州”，房价降幅达两位数，失业率高于6%。密执安州受次贷危机和汽车业萧条的双重打击，失业率达7.6%，居全美之首。上述五州的经济（约占全美GDP的25%）基本上陷入衰退。　　经济下滑阶段遭遇通胀压力上升，这是近20年来经济周期中罕见的现象。鉴于油价及其他初级产品价格高位运行，今年7月消费物价指数（CPI）按年率计上涨5.4%，为

4、1991年以来最大升幅；扣除能源和食品的核心CPI也上升2.4%。整体CPI和核心CPI的涨幅，均高于经济界认定的美联储容忍区间（1%—2%）的上限。　　原因　　2001年底后，美国经济曾出现5年多的高增长、低通胀和金融市场稳定的繁荣景象。不料近来却陷入截然相反的困境：经济放慢、通胀上升、市场动荡。其实，“冰冻三尺，非一日之寒”。前几年经济扩张期间累积的经济隐患和风险，此时突然大释放。　　房地产泡沫破灭是首发和最大拖累因素。美国经济此轮复苏和快速增长的动力，主要来自房地产繁荣及其创造的财富效应。1999年房地产总价值约12万亿美元，2006年却增至22万亿美元。同期，房价上涨了

5、85%。在房价上涨的诱惑下，购房者、借款者、贷款者、投资者及投机者，都在为赚钱进行博弈。就连低收入和信誉差的人，也获得次贷进入这一“大赌场”。只要房价上涨，人人都是赢家。但2006年初，房地产繁荣到了“拐点”，美国历史上最大的房地产泡沫开始破灭，建筑商大幅度削减住宅建筑投资。据统计，2006年二季度以来，住宅投资萎缩导致GDP增长率平均每季度下降1个百分点，成为美国经济最大的拖累因素。　　特点　　当前美国经济面临下滑，与房地产、金融市场及油价等结构性问题相关。与前两次周期性经济衰退相比较，目前的美国经济状况具有一些不同的特点。　　经济大幅下滑，内需趋于萎缩。最新数据显示，美国G

6、DP增长率从去年三季度的4.8%降到四季度的-0.2%，是近6年来首次负增长；今年一、二季度增长率仅0.9%、1.9%。扣除净出口因素，内需对GDP增长的贡献分别为0.1%和-0.5%。因此，尽管今年头两个季度未出现负增长，但内需已停滞甚至萎缩。占GDP比重逾70%的消费开支增长，已从去年的2.8%降到一季度的0.9%，二季度在退税刺激下也只有1.5%，从而折射出美国经济增长基础脆弱、后劲不足。　　经济下滑以住宅部门为中心，逐渐向金融部门、实体经济部门及就业市场蔓延。2007年，美国房屋开工下降25%，为1980年以来最大跌幅；新房销售下跌26%，为1963年以来最大跌幅；二手

7、房销售下降13%，为1982年以来最大跌幅。今年以来，住宅市场过剩有增无减，房价进一步下降；6月，建筑商信心指数降到历史最低点。住宅业衰退逐渐波及金融领域，并导致信贷紧缩。随着信贷紧缩向汽车等耐用消费信贷和个人信用卡领域扩散，实体经济也受到影响。去年四季度和今年一季度，制造业生产分别下降0.6%和1.2%，其中汽车生产下降13.1%和14.4%。去年12月到今年7月，失业率从5%上升到5.7%；非农业部门减少了46.3万个就业岗位。　　多数地区经济增长放慢，一些地区出现衰退。美联储最近公布的