《证券投资分析》第三章 技术分析（一）93片k线与平均线理论

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1、货币一体化与欧元许少强复旦大学经济学院xsq721@sina.com教学内容第一章世界视角之一：美元的世界货币地位第二章世界视角之二：成熟市场一体化与美元的影响第三章世界视角之三：新兴市场开放与美元的影响第四章区域视角之一：欧洲货币一体化第五章区域视角之二：东亚货币合作课程性质与教学要求课程涵盖经济学、货币银行学、世界经济、国际金融等，以国际金融为主教材：许少强著《货币一体化概论》（第二版）格致出版社上海人民出版社，2009年1月版期中讨论、提问---第八周4/19，第16周开卷考试（但不能参阅教材

2、及其复印件）考试分数A级首先考虑交读书笔记者(参考文献一览表)及交文章（参与第八周讨论）第一章美元的世界货币地位一、国际货币理论中的世界货币5个层次：不可兑换货币可兑换货币自由兑换货币国际货币世界货币（一）不可兑换货币1、货币不可兑换的定义。根据IMF（国际货币基金组织）协定第十四条款的规定，成员国可以暂时保留“国际经常性往来的付款和资金转移”的限制。---严格的外汇管制2、货币不可兑换的原因其一是经济落后，存在“资金缺口”与“外汇缺口”。其二是货币可兑换意味着经济的开放，政府担心经济开放会对其经济

3、造成冲击。（二）可兑换货币1、概念的变化1)一战前---纸币与金银的兑换关系2)一战后少数货币有条件(大额、金块)兑换3)二战后：IMF新解释---协定第八条(1)可兑换性是不同纸币间的兑换，(2)兑换限于经常项目A、不限制经常性对外支付B、不实施歧视性货币措施C、兑付外国持有的本币2、经常项目货币可兑换的重要性IMF宗旨：1)设机构、促合作，2)促进贸易和经济发展---见下表，3)维持汇率稳定，4)建立多边支付，放弃外汇管制，5)向逆差国家贷款。多边结算体系下的国际贸易出进口口ABCD合计A---

4、7006801101490B400---6509702020C2801000---5701850D810420820---2050合计14902120215016507410双边结算体系下的国际贸易出进口口ABCD合计A---400280110790B400---6504201470C280650---5701500D110420570---1100合计79014701500110048603、货币可兑换的现状1979年前（33个）1980—1989(13个)1990—1999(75个)2000—2

5、003(9个)仅新兴市场经济体计130个，加上发达国家25个左右，共有155个左右。约占全部IMF成员数183的85%。4、人民币可兑换1980年加入IMF1996年12月1日完成了向第八条款的过渡两次较重要的外汇管理体制改革:1980年，颁布了外汇管理暂行条例外汇留成制打破了外汇集中制，产生了计划内外汇与计划外外汇的双轨制。第二次改革是在1994年主要内容是：1、采用结售汇制。2、创建银行间外汇市场。3、汇率并轨。1996年1月我国颁布了新外汇管理条例。并且，宣布在同年12月1日人民币经常项目可兑

6、换。（三）货币自由兑换1、定义：经常项目+资本项目可兑换(=资本自由流动，OECD义务)。1997年9月香港年会，“关于修改基金组织协定、实现资本自由流动的声明”。1998年3月IMF主办研讨会，普遍谨慎，阻止协定的修改。2、条件：1)宏观经济(政策)稳定，2)汇率合理，3)外汇储备充足，4)企业和银行有竞争力，5)金融市场发达和金融制度完善3、人民币自由兑换预测（四）国际货币1、国际货币定义(IMF协定第30条)：1)“国际往来支付中被广泛使用的”→外汇储备中货币占比1%2)“在主要外汇市场上被广

7、泛使用的”货币→全球外汇交易占4%→4种货币美元(45.2%)、欧元(18.8%)、日元(11.4%)、英镑(6.6%)。#和自由兑换货币间的差异：(1)当局宣布实施的；双方协商决定，或者由国际市场惯例决定的。(2)出发点不同、讨论内容不同—参见影响的讨论。2、货币国际化的利与弊---非国际货币和国际货币发行国之间的不对称关系1)利---微观：汇率风险；投融资便利和成本；宏观：对外支付；“铸币税”；国际地位2)弊---（货币、汇率）政策失效3、职能---非国际货币不执行，国际货币部分执行，世界货币全

8、面执行。价值尺度计价货币基准货币支付手段结算货币干预货币贮藏手段资产货币储备货币4、条件：经济实力强大---企业与金融机构有竞争力，能应对市场变化。货币国际信誉高---汇率稳定，自由兑换。金融市场发达---交易便利，成本低。5、人民币的国际化1)问题的提出2)边贸中的人民币作用、境外的人民币流通3)上海国际金融市场的建设（五）世界货币1、定义：世界上最重要的一种货币---交替时有两种#理论解释：“n－1说”#实践中的事例之一是石油等的报价和交易利用美元。之二是美元指数