嘉实财富赵学军：颠覆剪羊毛的财富管理模式

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1、嘉实财富赵学军：颠覆剪羊毛的财富管理模式赵学军，嘉实基金管理冇限公司总裁,董事会萤事；毕业于北京大学光华管理学院，获经济学WH：学位，中共党员,冇19年的金融领域管理经验；中国证券投资基金业协会兼职副会长；自2000年10月起任嘉实基金总经理，率领嘉实发展成为行业领先的基金管理公司。在加入嘉实基金之询，曾任大成基金行理有限公司副总经理，并在商品期货、商品交易所、进出口公司拒任管理职位。“你会看到我一步步将悬念解开。”两年前，赵学军在接受中国证券报专访时，留下了这样一句话。彼时，嘉实基金“投资者回报研究中心”刚刚设立，初步搭建了子公司嘉实财富和另类投资平台。2014年6月，当

2、记者再访赵学军，他已经担纲嘉实财富总经理，于4月首推“外汇通”，英突破个人换汇额度、直投海外不动产的理财特色，如同一枚重磅炸弹，令资管界再次瞠冃。更广泛的可选资产阳种将是未来嘉实财富的特色，更重要的是，嘉实财富想要颠覆“剪羊毛”的财富管理模式，保持盈利模式与客户利益一致，提供纯粹的顾问服务和定制服务。这是赵学军的又一次征程。新征程其实早有布局。从本土公募基金投资到国际化，再到“全犬候、多策略”投研升级，最后到多个专业了公司的设立，14年来，赵学军为嘉实做的多元化布局逐渐清晰。这一蓝图的背示，是“为投资人带来回报”的理念，是“改变财富管理山模式”的愿景，但木质都是朴素的价值观

3、——“做正确的事”。或许正是这一价值观把赵学军变成了基金业唯一还在坚守的“元老”，也把“老十家”Z—的嘉实变成了一个始终朝气蓬勃的资产铮理公司。财富管理不能“剪羊毛”2012年6刀，前证监会［微I•専］主席郭树清提出，中国“需耍一个强大的财富管理行业”。就在郭树清讲话岀台的前3个月，嘉实基金成立了了公司嘉实财富。赵学军对财富管理的思、考源于多年以前。他认为，广义的财富管理可以包含财富管理和资产管理两部分，狭义的财富管理则更注重定制和服务。毫无疑问，财富管理是一个庞大的市场。根据波丄顿咨询的报告，从2012年开始，中国个人可投资资产总额超过73万亿元人民币，其中，百万美元资产

4、家庭总数达到150万，2013年骤增至240万，体现岀屮国私人财富的强劲增长势头。当然已有不少机构在瓜分“蛋糕”，基金公司、信托公司、私人银行、第三方理财等等，财富管理江湖“山头林立”。根据中信证券的报告，截至2013年屮期，银行发行理财产品余额已接近10万亿元，第三方理财机构在高端客户财富管理的份额己提升至10%以上。令人遗憾的是，财富管理市场良莠不齐。为了佣金而劝客户赎IH买新的事并不少见，信托经理为了捉成故意在尽职调査中“放水”的事时有发生，第三方理财顾问为了吸引客户而承诺高收益的纠纷也屡见不鲜。赵学军认为，现在整个财富管理市场的商业模式是由前端给尾随佣金，谁给的仰金

5、高，就有驳动力卖谁的产品。这样的激励机制不利于有效地保护客户。“在佣金激励下唯销售上，客八则被当成了羊”。“顾问们没有站在客户的一端，他们说维护客户，只是说这只羊应该属于我，他的羊毛应该被我剪,而不能被别人剪。”赵学军心痛地说，“今天在而对金融产站销售吋，客户处于弱势一方。这种弱势并非财富方面的弱势，而是在金融信息判断上的弱势。我觉得这个市场盂要改变，山的模式盂要被颠覆。”在赵学军看来，新的财富管理模式首先应该是冇好的顾问服务——不管面临什么诱惑，顾问都应把客八的利益摆在最前血；其次是从客八的愿望、目标和风险偏好出发，帮助英进行资产配置并教育投资者。他认为，财富管理机构的丄

6、作不是设计产品合同和主动做投资，而是根据客户意愿提供定制化服务,服务客户和培冇客户。他希望能把理财顾问的激励模式，从交易佣金制改为客户实现财富增值时的收益分配。这样，才能实现财富管理机构的利益和客户利益绑定。变革须有壮士断腕的决心要颠覆IH有模式，无疑是在打破既得利益者的饭碗。2014年，已经在公募基金领域成为标志性人物的赵学军，亲自担纲了公司嘉实财富总经理。他承认，“剪羊毛的旧模式”在过去的嘉实财富也不例外，他要从改变嘉实财富开始。他笑称日己有点像“悲情英雄主义”，真的想要变革，必须有壮士断腕的决心。“总得冇人来做这件事吧。”他又说，“因为这才是正确的。”在赵学军看来，做

7、好财富管理，也是在保护投资端创造的来之不易的回报。“现在整个市场金融产品的销售体系，摩擦掉了投资端很不容易创造的收益，导致最终客八得到的收益很低。”他说，“而投资人如果不能得到收益，将对整个投资端产生负而影响。”他认为，创造新的财富管理模式，唯基金公司最适合也必须去做。因为基金公司是专业的投资机构,具有投研、风控等完善的系统，在中国尚没有任何一个组织能用一个体系和工程去赢得回报，大部分投资仍然是靠个人英雄主义。“我们不反对有英雄，但是我们更相信系统。”他说。到2013年底，嘉实基金管理了50多只的公募产品以及多个全