股利分配政策的研究

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1、股利分配政策的研究股利分配政策的研究摘要：社会主义市场经济建立以来，我国的证券市场逐步发展，上市公司股利分配政策越来越成为公司财务管理的重要内容。股利分配政策是上市公司对当期利润分配的决策，股利的分配是股东实现投资回报的重要方式，他不仅关系到公司的内部价值和长远发展，同时也影响着股东的经济利益。论文首先分析介绍了影响上市公司股利分配政策制定的影响因素，结合影响因素全血，客观的分析了我国上市公司股利分配所存在的问题，从而提出了一些相应的建议。关键词：上市公司股利分配影响因素问题建议屮图分类号：F830文献标识码:A文章编号:1672-3

2、791(2014)04(a)-0216-02股票是股东对上市公司的一种所有权凭证，股利是上市公司对股东投资的回报形式之一。股利分配政策是关于上市公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等多方面的方针和策略。股利分配政策作为公司财务管理的一项重要内容，一直是理论界和实务界所关注的焦点。它不仅影响着股东的现期收益与公司的未来发展，关系到不同股东群体之间的利益均衡，同时上市公司和证券市场以及国民经济是否能够健康、稳定的发展在一定程度上也取决于股利分配政策的选择。因而股利分配政策成为分析上市公司投资价值时的关键所在。由于我国上市公司绝大

3、多数是由原有的国有制企业改革演变而成，我国股市仍然是一个新兴的资本市场，处于同西方国家完全不同的制度背景下。因此，无论是在法律体系建设上还是在制度监管上都存在不少的疏漏。因此，结合我国独特的资本市场制度背景，研究中国公司股利分配政策的影响因素，全面、客观地揭示其存在的问题。对于保护广大投资者的利益，优化我国上市公司的股利政策，改善上市公司治理以及进一步完善法律保护体系和外部监管促进上市公司的科学管理以及证券市场的健康、可持续发展都有着重大的理论与现实意义。股利政策是公司经理们所面临的重要的财务决策，同时它也是经济学家们关注的重耍问题。

4、1956年，哈佛大学教授约翰•林特纳(JohnLimner)首次提出了公司股利分配行为的理论模型，而1961年米勒和莫迪利亚尼所提出的著名“股利无相关假说”，则成为股利政策理论的基石。此后的近40年里。股利政策理论得到了进一步的丰富和发展，并逐渐成为企业金融学的重要内容z—。对股利分配政策理论的了解有助于我们更好地理解上市公司股利政策的实践。本文参考了姜凤云的《上市公司股利分配当前现状分析研究》，乔海燕，刘成禄的《浅析股利分配政策》以及郑琛誉的《完善我国上市公司股利分配政策研究》等多篇文献，在阅读并分析各篇论文的同时，总结完善自己的观

5、点，发现大多数论文首先从股利分配政策的和关理论入手，然后通过对股利分配政策的种类介绍作为论文研究的基础。考虑到大多数学者都对股利分配政策的种类有详细的介绍研究。本文将研究思路转变到不同的方向。首先是分析股利分配政策作为企业财务管理的…项重要内容对现代企业长期、稳定发展的现实意义。其次分析总结制定股利分配政策过程中的不同影响因素，包括法律、公司本身、股东，以及其他因素。在影响因素屮发现我国上市公司现阶段股利分配政策屮出现的种种问题，最后针对不同问题各个击破，提出相应的解决建议。本文综合考虑了影响上市公司股利分配政策制定的影响因素，结合影

6、响因素全面，客观的分析了我国上市公司股利分配所存在的问题，从而提出了一些相应的建议。1影响股利分配政策制定的因素1.1法律因素为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司股利分配有如下限制：（1）资本保全的限制，规定公司不能用股本和资木公积发放股利。（2）企业积累限制，为了制约公司支付股利的随意性，按照法律规定公司税后利润必须先提取法定盈余公积，提取法定盈余公积后的利润净额才可以用于支付股利。（3）净利润的限制，公司年度累计净利润为正数吋才可以放放股利，以前年度的亏损必须足额弥补。（4）超额累计利润的限制，公司不得超额累计利润，一旦公司

7、的保留盈余超过法律认可水平，将被加征额外税额。（5）无力偿付的限制，基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿还负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。1.2股东因素代表股东利益的董事会最终决定公司的股利政策。因此，股东的要求十分重要。这些要求对股利分配往往产生不可忽视的影响。（1）稳定的收入和避税，一些股东的主要收入來源吋股利，他们往往要求公司支付较高的，稳定的股利。但是一些不依靠股利为主要收入来源，冃股利收入较多的股东出于避税的考虑，往往反对公司发放较高的股利。（2）控股权的考虑，公司发放股利越多，就会更多的稀

8、释股东的控制权o这是公司拥有控制权的股东所不愿看到的。（3）规避风险的考虑，出于对风险的考虑与预测，公司往往采取较高的股利分配率。1.3公司因素公司的经营能力及经营情况影响公司的股利分配。（1）盈余的稳定性，盈余相对稳定