浅谈钟山公司融资及融资创新

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1、浅谈钟山公司融资及融资创新南京钟山风景区建设发展有限公司投资发展部自中山陵园风景区环境综合整治工程开展以来，面对宏观经济基础不稳、调控政策稳中偏严、市场资金总体偏紧的投融资形势，钟山公司在南京市委市政府、市各级部门及两股东单位的关心、支持、帮助下，在合作金融机构的鼎力支持下，坚持深化改革、创新发展、抢抓机遇、攻坚克难，较好地完成了筹资融资、投资建设、经营发展等各项任务。下面结合钟山风景区外缘环境综合整治项目情况，以“怎么看、怎么判、怎么办”为思考路径，浅谈钟山公司融资与融资创新事宜。一、“怎么看”“怎么看”是关于怎么看融资的作用及融资创新的意义问俗话说“资金是企业运营的血液”，对钟山

2、公司公司来说,这句话有着更为特殊的含义，中山陵园风景区环境综合整治项目（以下简称“项目”）自启动以来，仅仅用包含资本金在内的1&48亿元直接投资完成55.37亿元的项目投筑截至2012年12月31日），可以说融资特别是融资创新对完成综合整治任务、有效维系项目资金链安全功不可没。如果说资金是撬起中山陵园环境综合整治项目的杠杆，那么融资创新则是其中的重要支点，可以想象，融资以及融资创新在南京市中央公园建设、钟山公司转型与可持续发展中仍将发挥重要的作用。二、“怎么判"“怎么判^包含两个含义：一是判断公司未来一段时间内的工作与任务，以求对资金需求做出预测；二是对当前融资形势的认识和解读，目的

3、是要更好地了解当前融资形势钟山公司当前的工作时间紧任务重，突出表现在中央公园项目的推进上，按照国家规定项目资本金要达到总投资的35%才能开工的要求，仅项目资金的筹措一项就面临重大挑战；另一方面则是融资形势严峻。受国家宏观调控等政策性因素影响，特别是国发19号文的推出，银行对公益项目融资管理严格，信贷额度持续收缩并严格控制放贷节奏，政府平台的融资难度增加。面对这些困难和问题，“等、靠、要"资金、政策已不太现实，我们必须要认清形势，转变观念，拿出办法，走融资创新之路，才能解决公司发展与融资困难之间的矛盾，突破融资瓶颈和难题。三、"怎么办，，如果说“怎么看^指出了融资与融资创新的重要性r怎

4、么判”告诉我们公司任务与融资任务的艰巨性，“怎么办”则是在对融资创新的梳理、探索与思考（这里的融资创新特指除银行信贷以外的融资渠道与融资方式）“穷则变，变则通”。简单盘点下钟山公司融资创新情况：2004年实现股权融资1亿元；2004年—2007年间获得包括土地等在内的财政支持共计14.68亿元；2005年，钟山公司与华夏银行联合推出我国第一个“多对一”个人担保理财产品，共筹集5亿元建设资金，让市民间接参与到中山陵园环境整治项目中来；2009年，通过债转股获得资金4.9亿元；2010年，通过BOT方式，实现项目融资1亿元；2011年成功发行全国旅游产业第一支企业债“宁11钟山债”9亿元

5、；2012年，实现信托融资2.89亿元；2012年，启动12亿元短期融资券业务并上报至交易商协会…总的来说，钟山公司融资创新方式涉及股权融资、财政融资、信用融资、市场化融资等方式，是按照“资源资产化、资产资本化、资本证券化”的操作路径创新融资工作，未来融资工作将在这些成功经验基础上，继续按照确保资金需求的理念进行。创新融资手段，扩大直接融资比例，逐步形成由高度依赖信贷资金向直接融资和信贷资金并举的方式转变。与信贷融资相比，直接融资可有效改变负债结构，改变单一的负债融资的方式和过高的负债比率，建议考虑灵活运用企业债券、中期票据、资产证券化与资产支持票据、短期融资券以及私募通道、信托计划

6、等融资方式，以求降低融资成本，优化融资结构，缓解直接融资占比过低问题并降低短期偿付风险。（二X拓展融资渠道，形成融资渠道多元化局面。中山陵环境综合整治项目总体上还是以公益性为主，未来还必须把财政融资作为重要渠道；商业银行因为资金来源稳定、手续简便、市场规模大等特点一直备受青睐，但银行贷款的流动性、安全性与盈利性要求与环境综合整治项目的贷款数量大、回收期长的要求不吻合，建议考虑国开行城市基础设施项目贷款以及世行、亚行等贷款项目集中在城市发展占比较高的国外银行；建议公司尝试IPO,将子公司--中山园林建设作为上市平台实现资本市场融资；更值得推荐的是，在项目稳定回报预期的基础上，以有限追索

7、权为保证,直接从资本市场上获得资金，即市场化融资。总之，在融资渠道上，公司要尽可能“脚踏两只船^甚至多只船，做有“三窟之狡兔（三X进一步发挥项目融资特别是BOT融资作用。在资金匮乏、公司项目运作经验不足的情况下，BOT方式不仅可缓解资金压力，解决融资难题，加快中山陵园风景区旅游服务配套设施建设步伐；而且还能有效实现国有资产的保值增值，转移、规避各类风险。同时，与有经验、技术和会管理的公司合作，还将提高钟山公司的学习能力,为公司转型、可持续发展打下良好基础。