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1、我国外汇储备增长现状的分析研究及管理对策［摘要］外汇储备的增加，在一定程度上可以代表金融实力的增强，改善其国际形象，增强国际资木的信心。但过量的储备规模也会造成资源闲置等负面影响。针对剧壇的外汇储备，深入分析其增长原因和影响因索，并对其过度增长的消极影响提出有效的管理对策。［关键词］外汇储备;外汇制度;外汇管理在全球经济高度一体化的今天，美国爆发的次贷危机引发国际金融市场震荡,同吋也对我国外汇储备资产保值壇值带來了巨大挑战。面临不利因索,2007年我国不断提高储备经营管理水平,成功经受了美国次贷危机的考验。200
2、8年国际金融形势更加复杂多变，而对国内外各种不确定因素，如何冇效管理我国的外汇储备将是一个亟待解决的问题。一、增长现状及原因分析（一）增长现状我国外汇储备的增长速度是令人震惊的,并成为齐界人士关注的焦点问题。具体数据见表1.1灰1」我IN外不鯨备規慣（194920082）（单位：亿英冗）年协194919521962197()1978198()198119901.571X)8().810.88167•12.9627110.93/・0.49-0210.070.79・14.6339.9683.93年恃199419951
3、9961997199819992(XX)2(X)1金楡151620735.971050.491398.901449.591546.751655.742121.65帕川極140527219314.52348.41506997.16KR99465.91年恃
4、2(X)220()320042(X)520()62(X)72008」2008.2金楡2864.07403251&刃9.32818910663152821589816471742.421168.442066.812089.6824744619616573ft«來说：
5、中»人RW行统计李报、中国金总纨计年鉴、IH送外管A4从外汇储备增长数据可以看出:在1980年，我国外汇储备为-12.96亿美元。1981年就转为正值，为27亿美元。此时冇关外汇储备的规模问题并未引起人们的关注,因为我国外汇储备规模过小，积极扩大外汇储备是全社会的共识。然而随着国力的不断捉升，我国的外汇储备规模也迅速扩大。截至2007年末,我国外汇储备突破1.5万亿美元。2008年1刀底的外汇储备为1.5898万亿美元，新增616亿美匹。2008年2月的外汇储备达到了1.6471万亿美元，当月新增外汇储备573亿
6、美丿Uo（二）持续上升原因外汇储备迅猛增长的态势，不得不引起我们的极大关注。分析其原因主耍冇:笫一，贸易顺差是我国外汇储备增加的主要原因。第二，国际金融市场迅猛发展及防范金融危机，客观上要求我国持有较大规模的外汇储备。第三，汇率制度变化要求世界各国尤其是发展中国家需持有更多外汇储备。二、影响因素模型分析为更好地分析影响我国外汇储备规模的因素,本文在窦祥胜（2005）我国外汇储备需求模型的基础上,运用多元冋归的方法，筛选出对储备规模影响最大、相关性最强的指标，从屮找出影响储备的主要因素。数据的吋间范围是1990〜2
7、004年，数据来源为《中国统计年鉴》、《屮国金融年鉴》、《屮国统计局网站》、《中国商务部网站》。建立计量模型:GC二XB+uGC为nX1阶矩阵,(n为年度数)是我国外汇储备年变动额,X为nXk阶短阵,k为解释变量的个数,B为系数矩阵,表示各个解释变量对GC的影响以及与GC之间的关系。u为残羌项。模型中指标的解释：GC:我国储备年变动额。这是被解释变量,下面的变量都用来解释这个变量。JJK:我国净进口额。WZH:我国外债余额年变动额。ZHT:我国外商实际直接投资净额。JZZ:我国国民经济增长率。为了统一模型的指标休
8、系,以上模型中采用了外汇储备的年变动额、外债余额的年变动额、外商实际直接投资的净额这样一系列的流量指标。DependentVariable:GCMethod:LeastSquaresSample:19902004Includedobservations:15GC=C(1)*JJK+C(2)*WZH+C(3)*ZHT+C(4)*JZZCoefficientt-StatisticProb.c(l)-0.815346-2.6419150.0215C(2)0.8551736.7490050.0001C(3)1.12558
9、32.6384110.0270C(4)-5.213259-2.9804440.0154R-squared0.963605AdjustedR-squared0.943385GC=0.82*JJK+0.86WZH+1」3*ZHT・5.21*JZZ(-2.64)(6.75)(2.64)(-2.98)R2为可决系数,其值为0.96,说明变量之间有较高的相关性。括号内的值为t统计量
