构建多层次资本市场体系解决民营企业融资问题

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1、构建多层次资本市场体系解决民营企业融资问题改革开放以来，尤其是十五大明确提岀“以公有制为主体，多种所有制形式共同发展”是我国社会主义初级阶段的一项基本经济制度以来，我国的民营经济得到了迅猛发展。与我国民营经济的快速发展相比，民营经济的融资现状与其地位的不匹配性已成为民营企业发展过程中面临的主要冲突。我国民营企业融资的现状及存在的问题1、民营企业的融资特点随着中国经济的发展，民营企业的融资领域近年出现了新的特点：由过去企业对维持简单再生产的流动资金需求，扩展到扩大再生产的资金需求；由对资金的需求扩展到资本扩张、资本合作的需求等。但是作为融资供给

2、主体的间接融资与直接融资存在双重缺损，即间接融资体系存在金融体制改革滞后于经济体制改革的不对称；服务于民营企业的直接融资渠道尚未建立，民营企业在资本市场处于缺位状o2、民营企业的融资现状及存在问题现在我国的民营企业正处于规模扩张时期，必须拓展融资渠道，依靠直接、间接融资方式来解决。然而，民营企业在资金融通方面受到了较大的限制。从有效需求来看，占全国企业总数改革开放以来，尤其是十五大明确提出“以公有制为主体，多种所有制形式共同发展”是我国社会主义初级阶段的一项基本经济制度以来，我国的民营经济得到了迅猛发展。与我国民营经济的快速发展相比，民营经济

3、的融资现状与其地位的不匹配性已成为民营企业发展过程中面临的主要冲突。我国民营企业融资的现状及存在的问题1、民营企业的融资特点随着中国经济的发展，民营企业的融资领域近年出现了新的特点：由过去企业对维持简单再生产的流动资金需求，扩展到扩大再生产的资金需求；由对资金的需求扩展到资本扩张、资本合作的需求等。但是作为融资供给主体的间接融资与直接融资存在双重缺损，即间接融资体系存在金融体制改革滞后于经济体制改革的不对称；服务于民营企业的直接融资渠道尚未建立，民营企业在资本市场处于缺位状丿（11、。2、民营企业的融资现状及存在问题现在我国的民营企业正处于规

4、模扩张时期，必须拓展融资渠道，依靠直接、间接融资方式来解决。然而，民营企业在资金融通方面受到了较大的限制。从有效需求来看，占全国企业总数99%以上的民营企业占有的贷款资源不超过20%,其它融资方式几乎与民营企业无缘。这种量的极度不对称，造成了融资结构与潜在经济增长结构的不对称性，最终将限制我国的长期经济增长速度和质量。民营企业直接融资空间极为有限。由于我国的资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，只有达到一定规模的企业才有可能进入股市，一般民营企业无法利用股票市场筹措资金。民营企业间接融资也有各种困难。这表现在：民营

5、企业从银行得到贷款份额较少，处于与国有企业不平等竞争的地位，很多民营企业即使有好的项目也难以获得银行贷款。民营企业的融资成本较高。根据对一家商业银行的调查统计，贷款加息的民营企业达53%。这一方面反映了民营企业在融资方面存在着体制性的障碍，另一方面也说明了民营企业经营业绩总体不佳与融资信用度低。民营企业的贷款信用担保业务进展缓慢。为促进民营企业发展，各地都出台了《关于中小企业贷款信用担保管理的若干规定》，但是，由于上述的《规定》对担保人资产抵押及企业自身信用担保的条件都有明确的限定，使较多的民营企业难以享受到政策的优惠。民营企业所能得到的金融

6、服务品种单一。目前，银行向民营企业提供的金融服务品种，主要是金额不高的贷款，其他中间服务微乎其微。银行与民营企业的合作方式还处在较低的层次上。而实际上，民营企业除了贷款需求外，在结算、咨询、理财等方面也有着迫切的需求。我国多层次资本市场体系的构建1、建立多层次资本市场的目标模式建立多层次资本市场的最终目的是为全社会资金和资源配置提供有效的信号、指针、退出机制和交易市场。从价格发现和资源配置的角度看，单一层次和单一品种的资本市场的功能非常有限，不能满足融资者和投资者的需求，实际上有可能将大量的融资者和投资者“挤出”资本市场。因此，多层次资本市场

7、体系的建立，将使资本市场服务国民经济发展的功能得到进一步增强。从长远看，我国资本市场体系的构建目标应当包括以下几方面的内容：(1)我国资本市场体系构建的总体目标是:有计划有步骤地建设成为一个具有中国特色的、覆盖全国、面向全球的全方位开放型的、机制灵活、功能齐全的社会主义资本市场体系。具体地说，资本市场应当是包含了各种债券、股票、基金证券，以及期权等全部证券的市场，也包括中长期信贷市场。(2)资本市场体系的构建模式应当满足我国各类企业的要求。多层次市场结构的建设，应当突破现有主板市场上以国有企业为主的单一的市场结构，形成一个层次分明的资本市场体

8、系。(3)资本市场体系的构建目标应当包括四个层次:①证券交易所与现代场外交易市场相结合的资本市场层次结构；②竞争性与规范性相统一的市场交易结构；③全国性市场与地方性