转融通推出死扛个股策略从此失效

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1、转融通推出死扛个股策略从此失效《红周刊》作者郑捷转融通融资先推出，体现了管理层一种呵护市场的态度。不过，这种看似单边做多的方式,是否真的能保护投资者？上期提到融券的推出为何会给机构以新的生存方式？本期听听“作手〃李永宏的见解。被套死扛是广大散户愿意采取的一种策略，转融通的推出，对这一策略也将产生巨人影响。—一主持人融资请谨慎《红周刊》：转融通正在推出，rh于融资先出，被理解为管理层对市场的一种呵护，不过市场更担心被融券砸盘。您怎么看？李永宏：作为市场的一分了，我认为市场应该少一些人为的干预，让他按照其自身的规律去运行和发展，才能真正地成为交易者的天堂。转融通本是

2、双向的，现在单推其中的一项,人为的痕迹过重，未见得能达到"预期中的好意“。看看近期市场的表现，你就知道人家在用脚投票。联想到前期风险警示板的通知，我们有客户拼命地卖出，但没过儿天，满大街涨停的摘帽股。客户不禁人声质问，"这倒底是在保护投资者的利益还是在把投资者当猴来耍？〃我真的不知道该怎样回答才好。《红周刊》：只允许借资金买股票，不是应该利多市场吗？为何市场没有感觉到暖意？李永宏：市场单边下跌这么长时间，1=1前趋势仍然继续向下。这时候你借给交易者现金，叫他们去买股票，这不是逆势交易乂是什么？其实业内类似的融资融券业务早已经在做r,只是不叫这个名字。而现在在如此

3、的市场环境下只开展其中一项业务，其结果也只能是加速了逆势交易者的死亡时间而已。本来T•八百万的资金还可以赔上个两三年，这一加上杠杆可好，一年不到就可以赔光了。《红周刊》：看来熊市的时候，光推出融资业务也不能解决问题。李永宏：A股市场的问题不是这么简单可以解决的，这里而有经济利市场更深层次的原因。已排队的700多只新股等待发行，宏观经济如何走出困境？如果能让市场口身去调节，跌透才是最正常的途径。钻石也能跌成窝头《红周刊》：最好别说跌，这年头人家都喜欢“底〃，不喜欢“跌〃。赔钱赔得太多了。李永宏：亏了钱最好不要怨天尤人，涨与跌在市场里是共生的。即便这一年多你不做股票

4、,也不会亏钱。等到人势转暖，再重新入市就好。更何况转融通业务的推出就是要改变市场原来只冇做多才可以挣钱的交易模式。机构拿着券，不用再像以前那样死扛了，往下做一样也可以挣到钱。看看这一年多来大多数的蓝筹股，他们的下跌多少还是跟融券冇关系的。从去年5、6刀份我们一直在说，这样的市场条件不会做空就休息。事实上，如果你是一个机构的股票交易员，从去年5、6刀份开始就应该放弃做多的操作了，即便是某只股票涨了也不应该去做了。《红周刊》：接近2000点，有不少人考虑指数跌不了太多了。李永宏：很多人现在还在讲价值投资，巴菲特或许真的能做到。就算你们公司研究的水平能比得上老巴，但是

5、中外的社会及市场体制是有着和当大差别的，表面的"山寨〃只能是害人害己!或许在若干年后中石汕可以重新涨回到48元，但漫长岁月的煎熬会使你早就挺不住了，即便你能够挺得住，但是给你钱的老板或者公司或许早就挺不住了！不信你可以去问一问那当年搞跨巴林银行的尼克•里森先生。如果嫌融资融券（包括转融通）和IF的资金门槛高，监管层完全可以引导大家去商品期货市场，券商们也人可以积极地去推广IB业务，使交易者和他们的经纪业务收入达到双赢，而完全没有必要逼迫员丄去卖什么理财产品。学会破除对市场涨与跌的“无明〃，跟随大势，这一年的商品期货市场存在很多的机会。在这里，你很可能会爱上下跌。

6、《红周刊》：不过酒类和医药股这一年的表现还是不错的。李永宏：这是公募基金60%持仓限额造成的，必须抱团取暖。但试问那些现在还高高在上的大资金，他们还出得来吗？一些所谓价值派还沉醉在自己高明的选择上。没冇经过绝望的熊市第三期多杀多的恐怖，他们也许永远也不会承认，与原始股相比二级市场上很难冇真止意义上的价值投资。特别在你不能参与管理标的公司经营的时候，这会变得更加明显。就算是钻石，在饥荒的年头里或许也只能换个窝头。《红周刊》：说到多杀多，忽然想到上期金路谈到，机构持仓过于集中的个股，在未来将是做空的好靶子。李永宏：这需要分情况来看，1=1前有些个股的确可能因为持筹过

7、于集中，里边的资金出不来而把自己做死在里而。不过，如果有到熊市末期还能扛得住的个股，他就很有可能成为未来的牛股了。向港股取经《红周刊》：听了国内机构对转融通业务及市场的看法，再请金路来谈谈外部的借鉴。与港澳毗邻，听说您没少去那边取经。金路：让我们先【叫顾一下香港推出融券后的历程。1994年:UJ,香港推出融券业务。冇趣的是，这结束了市场之前长达4年的牛市行情，在之后的3个月里指数出现人幅跳水，恒生指数一年时间跌幅达到40%。《红周刊》：您似乎在喑示我们，2010年3月31口起融资融券业务推出以來，A股也没过过几天好日子。金路：这跟推出的位直有很人关系。如果在市场

8、高位推出融资融券或转融通