通信设备行业辛卯年投资策略

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1、行业走势通信设备行业2011年投资策略傅设备碾业(01078101)捋数曲线国沪深300・6.14%11.76%-5.55%十二五规划支持信息产业，通信设备行业需求空间将放大亓辰分析师电话：020・87555888・391eMail:qc2@gf.com.cnSAC4丸业证书编号：S0260210080002十二五规划明确支持信息产业，通信设备行业需求空间将有放大十二五规划明确了对三网融合、工业信息化、物联网、电子政务等领域的支持，而上述领域顺利推行的网络基础都是通信行业投资范畴，对于通信设备行业是一个比较大的利好，未来几年通信设备行业需求空间得到放大。

2、2011年作为十二五规划第一年即国家战略转型第一年，信息化基础一通信网络建设必将成为投资重点。光通信、无线覆盖及网优具有较好投资价值，建议关注节能子行业综合考虑十二五规划对信息技术产业的支持，对三网融合目标实现的明确要求，同时考虑到广电网络建设将有明显放大，预计十二五期间通信(含部分物联网)相关基础投资将达到2万亿元，较十一五期间1.5亿的投资额有较大提升。我们认为2011年投资的增长将来自运营商光通信网络投资的持续增加同时无线通信投资规模将同比小幅上升，以及广电开始进行光网络建设。从投资重点来看，我们认为明年运营商投资重点将在光通信领域，另外无线通信网

3、络的无线覆盖及网络优化投资将明显增加；运营商节能减排投资将逐步开始。上述领域将是2011年具有投资价值的子行业。重点推荐上市公司：烽火通信、日海通讯、新海宜、三维通信、中兴通讯，建议关注高新兴。风险提示竞争加剧，价格下降超过预期；广电系统光通信投资低于预期。重点公司业绩预测与估值简称股价EPSPEPEG目标价评级10E11E0.60.6三维通信19.00.30.5日海通讯56.30.9烽火通信I0940.110E11E090.91.268.046.1

4、34.349.0买入0.6中兴通讯27.01.31.01.320.227.020.820.6%32.5买

5、入新海宜25.20.40.60.866.342.730.048.7%29.4买入光迅科技43.90.80.81.156.254.140.617.7%45.0持有中天科扌支28.91.11.31.426.622.320.214.5%30.0持有亨通光电37.31.11.41.733.627.621.624.8%40.0持有华星创业31.30.30.50.894.959.141.251.8%34.2持有世纪鼎利72.72.11.52.135.348.134.543.1%75.()持有买入数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心61.438.129.743.7

6、%59.953.635.929.2%25.065.0买入1.111.6行业评级，买入Q前次评级持有行业深度研究报告目录索引一、整体观点4二、通信行业发展数据回顾4（一）前10个月通信行业收入7448亿元，同比增长6.6%4（二）截止10月移动通信用户总量8.42亿，同比增加15.4%4（三）截止10月宽带用户数量超过1.2亿户，同比增长22%6（四）通信固定资产投资下降趋势未变，下滑幅度趋窄6三、十二五规划支持信息产业，通信设备行业需求空间将有放大7（一）国家战略支持下一代信息技术、三网融合，通信行业基础建设将先行7（二）运营商投资2011年将有一定上升

7、，广电系统将开始光网络建设8四、无线通信投资规模将有小幅上升9（一）无线通信投资规模下降概率不大，预计将有小幅上升9（二）无线覆盖仍是2011年运营商投资重点，行业现模放大明显10五、多重利好因素促使光通信行业保持景气11（一）光通信行业景气驱动因素分析11（二）光通信子行业分析16六、通信设备行业未来投资机会：IPV6、节能20（一）IPV6—物联网发展的基础20（二）节能减排：“自上而下”需求拉动节能减排投资大幅增加22七、投资策略24八、主要上市公司简介24（一）三维通信：无线覆盖行业景气度高，公司开拓网优业务24（二）日海通讯：通信网络物理连接龙

8、头25（二）烽火通信：光通信设备行业龙头25九、主要上市公司盈利预测及评级26十、风险提示26图表索引图1:我国通信业务收入（亿元）及增长率4图2:近几年移动通信用户数量及增长率5图3:我国近几年移动通信用户数量单月增加人数（单位：万户）5图4:我国宽带用户期末数（单位：万户）及增长率6图5:我国宽带用户近几年单月增加人数（单位：万户）6图6:近几年我国通信固定资产投资额及增长率7图7:2005年—2012年中国网民规模与普及率及预测（单位：万）12图&运营商各种业务应用对带宽的需求13图9:手机网民规模近几年变化15图10:近几年智能手机出货量情况15

9、图11:三大运营商近年WIFI热点建设情况16行业深度研究报告图12:光通信产业