高级分析师王广国

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1、基金研究证券研究报告基金产品动态2013年一季度公募基金产品发展：低风险产品受青睐，工具性产品大力创新2013年4月16日高级分析师：王广国SAC执业证书编号:S0850511120001wgg6669@htsec.com021-23219819助理分析师：伍彦妮SAC执业证书编号:S0850512060002wyn6254@htsec.com021-232197741.全市场概况：季度发行量维持高位1.1发行规模和数量2013年一季度共有85只公募基金发行成立，募集总份额为2050.20亿份，季度同比上升435%,环比下降3.19%。平均每只基金的发行规模为24.12亿份，环比略有下

2、降。2012年二季度以来，在A股走势好转和产品创新开闸的共同促进下，基金发行市场出现明显回暖，已连续4个季度保持2千亿份上下的单季度募集量。图1公募基金季度发行规模资料来源：wind、海通证券研究所金融产品研究中心注：转型基金不计入新发基金；统计只数时，债养、货币ABC计1只，人民币美元现钞美元现汇计1只。1・2类型分布：低风险产品受亲睐>中低风险品种发行数量占比近7成，募集份额占比近9成从发行规模上看,2013年一季度的新发基金以较低风险的债券型以及货币型基金为主，两类型基金分别募集了1580亿份和183亿份，合计占一季度发行总量的86.5%。中低风险等级的基金（债券型、货币型

3、、保本型、QDII债券型）共募集了1815.37亿份，占总发行量的88.5%。从发行数量上来看，债券型基金发行最多（45只），占总发行只数的53%;其次为股票型基金（21只），占总发行指数的25%。货币型、混合型和QDII基金分别发行成立了9只、7只和3只。中低风险等级的基金共发行了58只，占成立总只数的68%。从平均募集规模来看，较低风险产品受到投资者的青睐，债券型和货币型基金的平均募集份额分別为35.3亿份和20.4亿份。股票型、混合型和QDII基金的平均募集份额均不足10亿。规模（亿份，右轴）一―只数股票型混合型债苏型货币型QDII180016001400120010008006

4、004002000图2一#度主要类药基金好规模50454035302520151050资料來源：wind.海通证券研究所金融产品研究中心注：转型農金不计入新发基金；统计只数时，债券.货币ABC计1只，人民币筷元現钞美元现汇计1只。>理财债基发行量大，市场风险偏好较低从更细的分类来看，一季度发行量较大的基金类型是理财债券型基金和准债债券型基金，共发行了729亿份和401亿份；其次是货币型（183亿份）、纯债债券型（178亿份）和偏债债券型（119亿份）。从个基平均募集份额来看，较受欢迎的品种是债券ETF、短期理财债券型、中期理财债券型、复制债券指数型、准债债券型等，平均募集份额都在3

5、5亿份以上。在指数债券型基金中，复制指数型基金募集规模大于增强指数型基金；在主动债券型基金中，可转债债券型基金募集决见模最小；在QDII基金中，债券型QDII基金的募集规模最大。市场风险偏好由此可见一斑。在理财债券型基金中，运作期限为短期和中期的基金由于流动性较好，相对于长期基金更受欢迎。表1一季度各类型基金发行数量和规模一级分类二级分类评级分类发行只数发行份额（亿份）平均发行份额（亿份）股票型指数股票型复制股票指数型332.5810.86增强股票指数型26.623.31股票ETF998.4910.94股票ETF联接12.932.93主动股票开放型主动股票开放型655.539.25混合

6、型主动混合开放型灵活混合型428.547.14保本型324.338.11债券型指数债券型复制债券指数型143.8843.88增强债券指数型113.0913.09债券ETF154.2454.24债券ETF联接132.0632.06主动债券封闭型纯债债券封闭型18.838.83主动债券开放型偏债债券型6119.0419.84准债债券型11401.2836.48纯债债券型7178.1825.45可转债债券型110.0510.05短期理财债券型10527.7052.77中期理财债券型4195.7448.94长期理财债券型15.715.71货币型货币A货币A9183.3320.37QDII债券型

7、QDII主动债券型QDII亚太区债券117.9117.91QDII股混型QDII指数股混型QDII复制股票指数型12.742.74QDII主动股混型QDII环球股票17.417.41资料来源：wind,海通证券研究所金融产品研究中心注：转型基金不计入新发基金；统计只数时，债券、货币ABC计1只，人民币美元现钞美元现汇计1只.分类采用海通证券2013年最新農金分类.权益类基金方面，多数基金的发行规模在10亿左右或不足10亿。募集份额较多的类