市场策略基本面因素开始主导市场

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1、市场策略：基本面因素开始主导市场1、温总理在这个周末谈到，稳增长放在更为重要的位置。这实际上标明了中央对目前的经济形势有了新的判断。目前经济形势的低迷使得政策可能重新加大刺激力度，尤其是增加对内需的刺激。2、在多重因素共同博弈的A股市场，政策因素成为4月份上升行情的核心驱动力，在政策刺激下，尤其以金融创新概念股表现最为强劲。3、考虑到政策因素对市场的刺激已经呈现边际递减效应，5月份行情出现了冲高回落，华林财富中心研究团队认为，目前宏观基本面因素已经重新上升为市场核心驱动力。配置策略：1、按照美林投资时钟逻辑来看，

2、在衰退阶段，经济增长停滞，通胀率处于低谷，企业盈利微弱并且实际收益率下降；央行降息以刺激经济，进而导致收益率曲线急剧下行；因而债券是最佳选择或者选择债券型基金。2、我们建议降低大宗商品、股票，包括房地产等大类资产的比例，提升现金及固定收益类资产的配置比例。专凉•I出苗'、庁勺、I、卩可£、起拟i卩口力——2012-5-14投资顾问：胡宇华林证券执业址编驾VALIONSECURITIESSlSfeOft巴菲特的秘密——2012-5-7买入的蓝筹股——2012-5-2买入强周期基础设施类板块——2012-4-23金融

3、创新是行情的催化剂——2012-4-162012年：券商股的春天——2012.4.9市场分析不是投资者的全部——2012.4.5站在市场先生的对面——2012.3.26从温总理讲话看蓝筹股的价值——2012.3.19货帀放松预期强化反弹逻辑——2012.3.12报■密专」團【市场策略】基本面因素开始主导市场1、在多重因素共同博弈的A股市场，政策因素成为4月份上升行情的核心驱动力，在政策刺激下，尤其以金融创新概念股表现最为强劲。2、考虑到政策因素对市场的刺激已经呈现边际递减效应，5月份行情出现了冲高回落，华林财富中

4、心研究团队认为，目前宏观基本面因素已经重新上升为市场核心驱动力。温总理在这个周末谈到，稳增长放在更为重要的位置。这实际上标明了中央对目前的经济形势有了新的判断。目前经济形势的低迷使得政策可能重新加大刺激力度，尤其是增加对内需的刺激。5月18日至20日,温家宝在武汉市就经济运行情况进行调研并主持召开河北、辽宁、江苏、湖北、广东、陕西六省经济形势座谈会。温家宝指出，当前我国经济运行总体平稳，经济增长仍在预期目标区间，但经济社会发展血临的国内外环境更加错综复杂。要贯彻稳中求进的总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整

5、经济结构和管理通货膨胀预期三者的关系，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。要根据经济运行中出现的新情况、新问题，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调，扩大内需，稳定外需，促进经济平稳较快发展。过去两个月，靠金融创新吹人的泡沫，终于退潮了。A股炒作二十年，力变不离其宗。靠消息、靠政策、靠题材吹大的泡沫终究不可持续，如果投资人过于恋战，就容易掉入题材股的陷阱，深深的陷进去。价值投资者往往是以理性的，甚至是批判性的眼光來看股市。因此，会发现人多数A股仍然高佔，一些股票简直就是高

6、得离谱。在港股是仙股的公司，到了A股就可以获得几I-块一股的价格。当然，世上没有哪种投资方法是能够包赚不赔的。如果有人告诉我，他的方法能够包赚不赔，我也不会觉得稀奇，如果真的能够包赚不赔，也用不着大声宣传，自己偷摸赚钱就好了。因此，我们总结的一句话是,价值投资不能保证你能赚钱，但能够保证你少亏钱、不亏钱。因为，用价值投资的眼睛来看待目前的A股市场，你会发现，多数公司是不值得给予这么高的价格的。新股发行，之所以愿意发行新股，发行人肯定明口一个道理，这个价格绝对不会让我亏。如果发行价格低于内在价值，那大股东凭什么要拿

7、出卖给公众。我相信资本市场没有活雷锋，博弈最终的结果都是傻瓜输钱。当我们没有发现帀场谁是真的傻瓜的时候，最终会发现口C就是那个傻瓜。市场还有人流行谈论牛帕我觉得日前谈牛市还为时尚早。谈论市场涨跌，往往视指数为风向标。股市牛熊其实早已少投资无关，因为上证指数权重最大的还是传统型行业、重工业及基建金业。经济即使成功转型，带來的也不是传统行业整休腾飞，而是新型产业与消费型企业的超越。因此，当前重耍的是选择能够超越GDP平均增速的成长型企业，这才是关键。当然，如果传统型行业如果能转型成功，好比像IBM-样，以前是生产PC

8、机的，现在开始做云计算，那么，他就是大黑马。看惯了资本市场的波澜跌宕，看惯了经济周期的起起伏伏，你会发现，日前的时点其实还不是系统性牛市启动的时候。因为，多数股票仍然跌得不够便宜。尽管系统性机会的缺失并不影响少数股票会偷偷的跑出来成为大黑马。如果股价不便宜，未来翻倍的可能性就很小。靠传统型行业支撑的整个盘子，如杲需要重新涨起来，只有两个逻辑。一是价格足够便宜，价格远离了价