年券商投资策略

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1、东吴证券2011年投资策略及30大金股东吴证券认为，2011年行业配宣将围绕以下因索展开：第一，美国持续量化宽松政策导致美元进入长期贬值通道，也带來了强烈的通胀预期。第二，国内物价水平持续攀升，但上游原材料和工业品价格上涨趋势逐步减缓。第三，随着房地产调控效应显现，量跌价稳的局而短期内仍将维持。第四，各行业“I•二五规划”逐步出台，转变经济增长方式、促进产业升级换代将是未来五年规划的重点，产业政策的取向将直接影响行业的走势。因此，我们认为，在人民币升值与通货膨胀预期强烈的背景下，资产价值匝估将仍是匝要的投资逻辑。另外，在三季报业绩公布完成Z

2、后，I•二五规划重点行业的价值将得到再次挖掘，与消费以及七大新兴产业相关的行业公司值得重点关注。根据我们对各产业细分行业的分析，符合产业升级的高端装备制造业、汽车零部件产业、汽车服务业、特钢行业、原料药产业、节能建筑产业和软件服务业；符合消费升级的涤纶产业、连锁零倍业和医药行业以及符合资产价格重估的煤灰、稀有金属和农业都将进入2011年行业配置范围。主题投资方而，2011年虽然货币政策将从宽松转为稳健，但积极财政政策将延续。同时，作为“十二五”元年，2011年也是政策规划出台的高峰期，因此在2011年的行情中，主题投资依然面临较多的机会,中

3、小盘股、科技股、区域开发和消费医药股均值得关注，新兴战略产业的发展仍将给市场提供丰富的炒作题材。从主题投资的角度考虑，产业升级带来的高端设备制造、新一代信息技术产业值得重点关注；消费増长加速帯來的消费升级和生物页药产业的加速发展将带來机会；爭件性的投资机会如清华大学而年庆对高校概念股的捉振、B股重新定位带來的投资机会也不可忽视；通胀受益、高送转、深圳木地股、ST®：组、央企整合等主题热点在2011年都蕴藏投资机会，值得把握。2011年的资本市场虽然震荡加剧，但最终仍有望保持震荡上行的态势，投资机会依然存在。2011年新兴产业泡沫不会破火，这

4、些个股将会在泡沫中震荡，建议从中选择其正有价值的新兴产业股把握波段性机会。对于大盘蓝筹股，我们认为会在2011年某个时段集屮爆发，特别是银行股出现这种情况的概率较大,因为2010年银行融资需求基木得到解决，如果2011年地方债务风险释放后，银行股调整到一定的低位，估值的优势会被市场深度挖掘，以银行为代表的低估蓝斧将面临一波20%以上的交易性机会。另外，由于将来转融通的实施以及股指期货交易品种的不断丰富，投资者应深刻理解交易品种的多样化以及交易机制的双向特点，及时有效地分析这些因素可能对市场带来的冲击、影响及赢利模式的变化。具体操作上，我们认

5、为，上证综合指数在2800点以下,市场存在显著的交易价值,投资者应增加权益类资产的配置；在3500点以上市场风险加大，建议投资者控制仓位，保持资产的流动性。东吴证券2011年30大金股万里扬新民科技宁波韵升中国一重伊力特太安堂恒瑞医药东方财富东南网架同方股份云内动力人冷股份禾盛新材川润股份兰花科创华茂股份西北化工S佳通金证股份士兰微人连国际美克股份中国石油创元科技华联股份粤水电智光电气诺普信瑞贝卡浦东金桥申银万国王牌券商2011策略报告：力荐10股申银万国看好制造升级主题申银万国研究所昨口在三亚召开2011投资中国战略年会。申万研究认为，2

6、011年小国经济将呈现高增长、薛通胀的格局，预计上证综指的核心波动区间为2600点至3800点，“制造升级”有望成为贯穿全年的投资主题。申银万国研究所认为，2011年是“十二五”的开局之年，也是中国经济社会逐步进入转型中期的关键时间点。在转型深化不断推进的进程当屮,经济和政策环境将发生劳动力价格明显提高、节能减排力度继续加强、经济均等化实质性推进这三大核心变化。由此将推升六大增长主题：第一，制造创新——劳动力成本提升将推动企业提岛效率、推动产业升级和产业转移；第二，装备制造——产业升级将提升装备需求，装备制造的亮点是高端装备和装备国产化；第

7、三，节能环保——节能减排要求提高利好新能源新材料，也帯來脱销、污水处理、CDM等需求；第四，生产服务——随着劳动力成本的发展和专业分工的细化，以金融、保险、物流、营销、设计、渠道等为代表的生产型服务业将迎來大发展：第五，消费——I•二五规划纲要建议明确把“居民消费率上升”作为经济结构调整的重耍EI标，并通过收入分配改苹来提高居民可支配收入，屈民消费率提升可期；第六，以新墉、西藏为代表的欠发达地区将迎来大发展。在转型深化的背景下，2011年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。川力研究预计明年中国经济增长率为9.6%,通货膨胀率为3.7%。增长

8、的主要推动力來自于转型性投资，通胀水平在转型性涨价和流动性过剩的双重叠加作用下将出现明显抬升。短期的逆周期调控和中长期的结构转型构成完整的宏观政策图景。货币政策将在保持增长所需的