企业开展利率互换业务的风险与防范

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1、企业开展利率互换业务的风险与防范摘要：从风险视角看，利率互换是管理利率风险的冇效工具，同时,它木身乂存在多种风险，加强企业利率互换业务的风险分析与防范具有十分重要的意义。本文分析了企业在利率市场化的进程中开展利率互换业务的必要性及其相应风险，并提出利率互换风险防范对策。关键词：企业；利率互换风险；防范中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001-828X(2013)11-0-01一、企业开展利率互换业务的必要性贷款率利率的全面放开，增大了企业融资中的利率风险，企业开展利率一互换业务是化解利率风险、降

2、低融资成本及拓宽融资渠道的冇效途径。1.企业开展利率互换业务是降低融资成木的需耍。利率互换是指互换双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的名义本金彼此交换利息额的金融合约，是一种基于比较优势和互换利益共享的交易，是企业规避利率风险，降低融资成本的重要手段。企业在融资过程中，由于其行业特点、区域差异、市场知名度以及信用等级等原因，不同企业在相同融资甜种上的融资成木存在差界。当一家企业在浮动利率融资品种上具有融资比较优势，另以企业在固定利率融资品种上具有比较优势；两个企业融资所需类型不同，可以通过利率互换，各

3、自得到其所需的融资类型。利率互换中，两个企业均发挥比较优势，从中获取共享的互换利益，使双方融资成本均降低。1.企业开展利率互换业务是规避利率风险的需要。企业的负债一般期限相对较长，面临着市场利率变化的风险，如果企业不开展利率互换业务,相应的利率风险就不容易规避。利率互换的主耍功能是债务保值，企业可以利用利率互换进行中长期债务的利率风险管理。具体而言，预期利率看涨时，将浮动利率债务通过利率互换转换成固定利率债务；而预期利率看跌时，将固定利率债务转换为浮动利率。企业可依据対利率走势的预期，來规避利率的风险。2.

4、企业开展利率互换业务是拓宽融资渠道的需要。一些企业由于所在行业或信用等级等各方面的原因，在所在区域内融资渠道相对比较狭窄，或者融资成本比较高，或者筹资方式比较单一，企业可以通过利率互换业务，在自己最具有比较优势的市场进行筹资，然后通过利率互换达到自己所要筹资的目的，突破了某一市场对企业融资存在特定要求的限制，为企业融资拓宽了渠道。二、企业开展利率互换业务面临的风险利率互换的主要功能是规避利率风险，但实际利率互换交易本身也存在较大风险。企业利率互换业务最主要的风险有三种：其一，信用风险，是指企业与对手间直接利

5、率互换，由于对方违约不履行互换义务时，企业遭受一定的风险或损失。企业在利率互换中承担•的信用风险大小取决于四个因素：一是交易对手的信用评级，信用评级越高,信用风险越小；二是企业互换交易方式，直接与对方互换缺乏履约保障，其信用风险较大，利用全国银行间同业拆借中心交易系统进行互换，通过保证金制度、持仓限额制度和强行平仓等制度约束，其信用风险相对较小;三是互换对方的交易H的，互换対方是以套保为目的的互换，信用风险较小，以套利投机为目的的互换，企业面临的信用风险较大。其二，市场风险，市场风险乂称为价格风险，是指由标

6、的资产价格变动等因素所导致的利率互换产品价格变动的不确定性。企业利率互换业务的市场风险，源于利率变动，使得企业互换价值变成负值的损失。同业拆借中心交易系统进行互换的场风险大小主要取决三种因素：标的资产价格波动大小、互换匹配程度及互换的目的。当前，人民币利率互换交易的目的最主要的有三种形式，套保组合交易、套利组合交易及单边的套利交易。一般来说，套保者山于利用了对冲的原理，其面临的市场风险最小；套利和投机者面临的市场风险最大。其三，操作风险，由于内部监管体系不完善，经营管监管出现漏洞，工作流程不合理等，使交易决

7、策出现人为的失误而带来风险。在银行间同业拆借中心交易系统进行互换，耍求支付一定比例的保证金便能进行数倍于保证金数额的交易量，利率互换产品这种的杠杆性加剧了操作风险。利率互换衍生产品在价值确定、交易策略和内部管理上都更加复杂，缺乏对互换定价和风险的全面认识，出现失误和漏洞的可能性也较大。操作风险随着互换市场的迅速发展而将被企业普遍重视。三、企业利率互换业务的风险防范第一，推进利率互换市场的规范和发展。规范的的市场是规避利率互换风险的重要保障,可以借鉴国外利率互换市场发展的经验，结合我国货币市场的实际运行情况，

8、尽快形成统一的基准利率，使得互换定价机制更加合理确定合理；控制企业利率互换风险，除定价机制合理外，重要的是企业准入要严格控制，在市场准入机制方面坚持企业只能进行以套期保值为目的的利率互换交易；建立健全资信评级和信息披露制度，资信评级高的企业优先进入，并设定准入企业信用级别的最低限制，从源头上降低利率互换业务中的风险。第二，要提高企业自身的利率互换风险意识。一些企业仅关注利率互换可以降低融资成本，拓展融资渠道的功能