中国近年CPI和PPI关系探究

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1、中国近年CPI和PPI关系探究【摘要】CPI和ppi的传导机制在近十年里屡次出现增长不同步的现象，本文主要分析CPI和ppi之间的关系和传导机制，并分析两者出现异常传导现象的的原因。【关键词】CPIppi剪刀差实证分析一、引言在2008年席卷全球的经济危机后，中国作为世界经济复苏的领航员一直以较快的经济增长速度引领世界金融经济的复苏的，但也在2012年迎来了经济的放缓。不论是经济过热时的可能伴随发生的通货膨胀，还是经济萎缩时可能出现的通货紧缩，如何判断并抑制，对于宏观政策的施行都是至关重要的。对大多数国家来说，用CPI和PPI来衡量

2、物价是通用的做法，也是判断宏观经济走势、指引通货膨胀的重要指标。CPI是居民消费价格指数(ConsumerPriceIndex)的简称,反映了一定时期城乡居民购买生活消费品和服务的价格变动趋势。而PPI是生产者物价指数(ProducerPriceIndex)的简称，同时也是工业品出厂价格指数，用来反映一定时期全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势。如图1所示，在2008年的经济危机前，中国的CPI-度直达8%左右，通货膨胀和流动性过剩的问题十分严峻，而在经济危机后，CPI和PPI—起大幅下跌，通货紧缩一度成为了大家担心的问题。但中国政

3、府在大力度的政策下还是快速地恢复了经济，又带动了CPI的走髙。下面就主要研究PPI和CPI各自的构成，以及两者的关系，并通过实证分析来研究两者的变化趋势、传导机制。二、CPI和PPI的构成及关系(-)CPI和PPI的构成CPI的统计范围包括八大类、数百个商品和服务项目，覆盖了居民日常生活需要的各类消费品以及和生活密切相关的服务项目，是反映消费领域物价总水平的一种比较全面的方法。CPI尽管对通货膨胀有指导性意义，但CPI编制的最初目的主要是为了反映居民生活成本的变化，同时使得劳动收入者工资收入增加的比例能够跟得上物价变动的水平，也就说

4、让CPI成为自动调整工资的风向标。PPI的统计范围则覆盖了39个行业大类、包括了186个种类的数千个产品，主要用来衡量产品出厂价格变动的趋势。两种指数的具体构成如表1所示。[1]在表中需要注意的一点就是，住房消费并不计算在CPI中，但CPI包括了建房、装修等相关类，这也与住房现在仍属于投资范畴有关。但住房现在越来越占到居民收入的大部分，无论是还房贷还是还房租，所以若以CPI设立的目的一使得工资增长的幅度跟上生活支出价格变化的幅度，则应该将住房消费按一定系数加入CPI来做进一步的修订。（二）CPI和PPI的相互关系从构成可以看出，CP

5、I和PPI之间存在着互相传导的关系。从PPI和CPI的定义就可以看出，在生产一流通一消费的价值形成过程中，PPI处于上游，故PPI的上涨或者下跌也会直接影响着CPI的变化。理论上，由于价格形成需要时间，PPI的变化传导到CPI需要一定的时间。如果政府实施限价或者补贴的话，那么成本上涨的压力就不会在下游表现，而只体现为企业的利润减少。但从PPI和CPI的构成中也会发现，CPI的变化也会在一定程度上影响PPI的变动。因为CPI中部分消费品本身是PPI分类中部分产品的原材料，如一些农产品就是PPI生活资料食品类的原材料，这样CPI的变化的

6、涨跌也会引起PPI一定幅度的变化。另一方面，对最终消费品也会带动上游生产资料的价格的变化，比如对住房的需求的增加就会大幅拉动大宗商品的价格，所以这时CPI的变化会领先于PPI的变化。[2]这两种不同的变化可以把前者看作是成本推动型价格上涨，后者看成是需求拉动型价格上涨。而当CPI±涨拉动PPI上涨时，又会继续推动CPI的上涨形成螺旋式上升。三、CPI与PPI之间关系的实证分析这里我们选取了2003年1月起，至2012年8月的时间区间，并选取此时间间隔内每月的CPI和PPI的同比增长百分比数据，来研究CPI和PPI的涨跌幅之间的关系。

7、首先看一下这段时间内两者走势的对比图：在2003年至2012年8月的CPI、PPI同比增幅对比图可以清晰地看出，两者之间的走势存在着明显的关联。两者的相关系数达到了0.70,而通过回归分析发现在这十年左右的时间里，CPI的42%左右的变动可以由PPI的变动来解释,两者的线性回归方程为：PPI二1.53%+42%*CPI。同时可以从图中发现，在2009年之前，PPI引领CPI的趋势十分明显，在2004年6〜8月和2008年6〜8月的两次峰值，PPI都要先于CPI到达，PPI与CPI之间是逆向传导关系，PPI的变换带动了CPI的变化。而

8、在2009年之后，CPI和PPI基本处于同步阶段，CPI与PPI的变化互为影响。所以，这里以2008年12月、2009年1月初为界限，分析这两段时间CPI与PPI不同的关系。（一）2003年1月至2008年12月在这段时间里，CPI和