投行作业. 文档

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1、一．投行的发展趋势近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。这些变化不断改变着投资银行和投资银行业，对世界经济和金融体系产生了深远的影响，并已形成鲜明而强大的发展趋势。（一）合作经营战略银行业与投资银行业在大力拓展新业务领域的同时，交叉经营日益增多。这既是竞争的需要，也是金融业不断完善，发展的要求。1.金融自由化放松和解除了参与市场的控制性约束；2.证券化的推进要求银行参与证券经营；3.金融工具的创新，是商业银行和投资银行在新

2、业务领域内融合交叉（二）全球化战略随着世界经济离去国际化，跨国公司的生产日益全球化，跨国投资银行也不断得以发展壮大。这种电信的全球化战略主要源于以下几点：1.金融市场全球化2.信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得3.资本市场的发展不平衡性导致资本跨国流动，寻求利润点4.国际筹资债务化（三）业务多元化战略与专业化战略现代投资银行业务的两大发展趋势可以概括为两大业务战略，分别是多元化战略和专业化战略。多元化战略主要体现在大型投资银行的发展过程中；专业化战略主要是投资银行在抓住重点的同时，走特色经营道路。（四）与企业合作关系进一步发展战略投资银行通过签订协议或股权参与的形式

3、，与企业建立一种长期，密切，稳定的关系，以降低双方的交易和经营成本，促进投资银行和企业间的合理分工，发挥投资银行在资本经营方面的优势。同时投资银行的声誉是其竞争资本，通过与实力雄厚的大公司的合作，有助于信誉的提高和声誉的传播。（五）集中化战略由于受到商业银行，保险公司及其他金融机构的业务竞争，加剧投资银行的集中。各大投资银行纷纷通过购并，重组，上市等手段扩大规模，体现出明显的集中化发展战略。二．证券承销情况ADR（一）证券承销是投资银行的主要业务，是指投资银行将发行公司的股票、债券等向资本市场投资者出售的行为过程，包括包销和代销两种方式。　　　包销是指发行人与承销机构签

4、订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。适用于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。　　投标承购通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种形式发行的证券通常信用较高，受到投资者欢迎的证券。　　代销一般是由投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己承担。（三）证券承销的规则1.公开发行证券的发行人有权依法自主选择承销的证券公司。证券公司不得以不正当竞争手段招揽

5、证券承销业务。2.证券公司承销证券，应当对公开发行募集文件的真实性、准确性、完整性进行核查;发现含有虚假记载、误导性陈述或者重大遣漏的，不得进行销售活动;已经销售的，必须立即停止销售活动，并采取纠正措施。3.向社会公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成。4.证券的代销、包销期最长不得超过90日。证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司事先预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。5.证券公司包销证券的，应当在包销期满后的15日内，将包销情况报国务

6、院证券监督管理机构备案。证券公司代销证券四，应当在代销期满后的15日内，与发行人共同将证券代销情况报国务院证券监督管理机构备案。6.股票发行取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准。7.境内企业直接或者间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易，必须经国务院证券监督管理机构批准。三、承销业务的风险控制强调证券公司应建立以净资本为核心的风险控制指标体系。证券公司应当根据自身资产负债状况和业务发展情况，建立动态的风险控制指标监控和补足机制，确保净资本等各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准并购并购的内涵非常广泛，一般是指兼并

7、（Merger）和收购（Acquisition）。兼并—又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购—指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。并购的实质并购的实质在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制