广发强债基金

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1、广发强债基金－－冬日暖阳避风港湾让您低成本拥有更稳健投资组合目录1208年债券市场分析广发强债基金介绍08年债券市场分析一08年宏观经济分析二08年通货膨胀分析三08年利率变化分析08年宏观经济分析据IMF预测，全球经济08年增长为4.8％，比07年回落0.4个百分点。全球经济：增速放缓美国是全球经济不稳定因素：次贷危机世界经济减速降低对中国的需求申万研究小结一在实际利率保持较高水平，汇率加速升值以及外部需求放缓的背景下，预计08年中国经济增速将小幅放缓，其幅度约在10%左右。08年通货膨胀分析上半年通货膨胀上涨的动力（1）流动性过剩尤其是M1的高速增长将最终体现在价格上；（2）原材料（包括

2、农产品）价格和劳动力成本的上涨相当一部分要靠涨价来消化；（3）消费启动和国家对新增产能的限制，使得产品过剩的情况有所好转。基础货币增长迅速申万研究流动性对价格的影响流动性快速增长带动物价不断走高申万研究不确定因素：农产品价格从世界范围来看，农产品价格将总体上维持上升态势申万研究劳动力成本上涨申万研究对通货膨胀抑制因素货币政策：由“从“适度从紧”转变为“从紧”；可贸易品价格（主要是PPI)受到外需放缓影响增速放缓；人民币加速升值；日本经验：本币升值对通胀有明显抑制作用申万研究韩国经验：实际有效汇率上升，通胀压力下降申万研究当前的中国类似于1988年的韩国，实际有效汇率都呈现先跌后升的态势，并且

3、期间均大幅提高存款准备金率。88年开始韩元大幅升值使得通货膨胀压力明显减缓。08年人民币升值加速的情况下，国内通货膨胀压力可能得到缓解。预计08年通货膨胀压力将在07年基础上有所缓和，呈现前高后低的走势。申万研究小结二前高后低的通货膨胀走势为债券投资提供了良好的建仓机会，随着通货膨胀率的不断下降，债券投资的利差收益将逐步走高。上半年积极在债券市场建仓布局将很可能为投资者带来长期稳健的较高收益。08年利率变化分析加息的可能性：按经济和CPI前高后低的特点，预计08年上半年仍有可能加息27-54bp，下半年利率将保持稳定，这主要是为了（1）纠正实际负利率，稳定通货膨胀预期；（2）提高融资成本，抑

4、止资产价格泡沫膨胀；（3）遏制居民储蓄分流对银行资产和负债匹配的影响。当前实际利率为负数申万研究加息空间有限美国频繁减息：已于近期两次下调基础利率75个和50个bp。申万研究加息需考虑升值承接力度人民币和美元的套利空间是吸引短期资金流动的重要因素招商证券小结三全球经济减速导致中国经济增速下降，通货膨胀压力持续上升引导加息周期到顶。从美国、日本的经验看，在经济由高增长到逐步回落的阶段中，为了抵御经济可能面临的下降，货币政策将相对宽松。另外，经济减速限制了通货膨胀压力继续上行的空间。结论一：我们认为08年债券市场将进入规模扩张、收益增强的轨道，其迅速发展的契机在于利率政策的拐点可能在08年出现和

5、股票市场的不确定性增加。08年债券市场收益可能快速提高08市场研判08市场研判广发强债基金介绍一产品概要二投资价值基金托管人基金管理人产品代码产品名称广发增强债券型证券投资基金业绩比较基准风险收益特征基金类型中国工商银行股份有限公司中证全债指数收益率人民币1.00元较低风险、适度收益契约型开放式债券型基金广发基金管理有限公司270009基金的发售面值产品概要（一）较低风险、适度收益退出费投资范围主要投资于固定收益类金融工具，包括国债、央行票据、金融债、企业债以及法律法规允许投资的其他固定收益类金融工具。还可参与新股申购，持有因可转债转股所形成的股票及该股票派发的权证或可分离交易可转债分离交易

6、的权证等资产，以及法律法规允许投资的其他非债券品种债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，非债券类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%，持有的现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%开放期产品概要（二）资产配置赎回费率申购费率认购费率0持续销售费管理费按前一日基金资产净值的0.2%的年费率计提按前一日基金资产净值的0.3%年费率计提按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提最高不超过0.1%。持有期限在30日以内的基金份额，赎回费率为0.1%；持有期限超过30日（含30日）的基金份额，不收取赎回费用0托管费产品概要（三）广发强债基金的投资价值(一)波动市场的“避风港”；

7、(二)申购新股、收益增强；(三)适应均衡资产配置的需求；(四)费率较低，让利于民。（一）波动市场中的“避风港”债券型基金的收益适中但较为稳定，股票型基金的收益较高但波动性很大。债券型基金作为收益和风险适中的投资工具，尤其适合08年这种股票市场震荡加剧的时期，适合追求稳健收益的投资者。震荡市场中债券型基金优势尽显振荡市场收益比较（2007年11月1日－12月31日）基金类型指数型基金股票型基金债券型基金收益率（