毕业设计（论文）--国有企业跨国并购过程中的财务风险及防范

《毕业设计（论文）--国有企业跨国并购过程中的财务风险及防范》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、国有企业跨国并购过程中的财务风险及防范——以中海油为例引言国并购财务风险相关理论介绍（-）并购的界定21.企业并购22.跨国并购3（-）财务风险的界定3（三）跨国并购财务风险及其构成31•跨国并购财务风险概述32•跨国并购财务风险来源中海油跨国并购案例介绍（-）中海油背景介绍5（-）屮海油跨国并购动因及发展历程51.屮海油跨国并购动因52.屮海油跨国并购的发展及现状分析6（三）中海汕跨国并购相关资本市场反应8三、中海油跨国并购财务风险分析10（-）并购准备阶段的目标企业定价风险分析10（二）并购实施阶段的财务风险121.融资风险1213

2、2.金融风险133.支付和偿债风险四、（三）并购整合阶段的财务风险中海油跨国并购财务风险的防范措施与建议1414（一）政府力.面141.完善对外投资法律体系，加强服务体系建设142.健全融资支持体系153.重视对本十.中介机构的培养15（―）屮海油方面151.了解口标企业所在国的相关法律以及财务制度152.充分利用海外市场的信息资源使财务管理本土化163.建立科学有效的投资决策和风险管控机制164.进行多渠道融资，充分利用全球金融市场的融资资源175.灵活选择并购支付方式，降低支付风险176.培养与网罗高素质的财务人才18参考文献错误！

3、未定义书签。错误！未定义书签。并购是企业外部成长战略中的重要方式，也是企业成长最快捷的方式。美国著名经济学家乔治•斯蒂格勒曾说过「'没有一个大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，儿乎没有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。”在当今市场经济发达的国家，企业越來越依靠兼并收购这一手段拓展经营，实现生产和资本的集中，达到企业的外部增长目标(Dolbeck,2005)o随着中国经济持续高速増长，受人民币升值影响，同时也为了充分利用全球资源优势和市场环境谋求更人发展,屮国企业也越來越多地通过跨国并购來实施走岀去战略，提升其全球竞争

4、力。口前，我国通过跨国并购方式进行的境外投资金额已经超过其他方式所形成的境外投资额，成为我国企业境外投资的主导方式。以2009年为例，中国企业成功进行跨国并购的总金额约为1250亿元人民币，国企作为本轮海外并购热潮中的主角，并购案例涉及资金总计1076亿元。全球经济逐步走出危机的2010年，屮国企业跨国并购热度依然不减。据管理咨询机构——埃森哲跟踪统计，仅2010年上半年中国企业就已完成29宗海外并购,其中国企参与并购的规模均远超过私营企业的规模。然而，企业的跨国并购并不总是成功的，其风险也不容小觑。统计数据显示，2009年中国企业跨境

5、收购的失败率(指已宣布的跨境交易被撤冋、拒绝或听任其过期失效的比率)为全球最高，达到12%；2010年，这一比率降至11%,但仍为全球最高。相比之下，美国和英国公司2010年从事海外收购的失败率仅为2%和1%。屮国商务部在总结了中国企业跨国并购的诸多风险后认为，在诸多风险中，其实最突ill的还是财务风险(国务院发展研究屮心企业研究所课题组,2006)o即便如此，屮国企业为自身发展渴望走出去的愿望丝毫不减。伴随着石油、天然气等不可再生能源的连续开采，石油供需矛盾将会日益严峻，石汕价格也会大幅上升，石汕争夺战在所难免。为贯彻国家能源安全战略

6、,同时也为将自身打造成世界级的石油公司，近年来中海油等中国能源企业也人力实施海外扩张战略，展开一系列的跨国并购行动以抵御国际能源市场的惊涛骇浪(曹松威、何艳,2010)o风险的控制和管理理论产生于20世纪30年代，主要是随着西方经济的迅速发展而逐步建立起来的。从总体情况来看，西方企业对并购中财务风险的管理更加完善，在确认、评估和控制并购风险问题上有较多的经验。对企业并购财务风险产生的原因，美国著名的投资银行学家杰弗里・C•胡克(2000)认为，企业并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了买主为经营融资并同时偿债的能力引起的。缪尔•

7、韦弗SamuelC.Weaver(2003)等提出了通过换股解决目标企业价值评估不确定性，从而控制并购财务风险的方法。随着我国的跨国并购活动日益频繁，其中出现的并购失败的案例也引起了国内学者的关注，和关文献开始大量涌现。范如国(2004)指出，财务风险是指由于并购而涉及的各种财务活动所引起的企业财务状况恶化，及由此产生的对并购方企业为经营融资并同时偿债能力的制约或财务成果损失的不确定性；连慧瑜(2005)指出，并购财务风险主要源自融资、流动性以及杠杆收购中的偿债问题；史红燕(2003)指出要在定价、融资、支付方面要加强并购财务风险的管理

8、与控制。本文以防范跨国并购财务风险、提高跨国并购成效为目的，以我国石油企业的跨国并购为分析对象，按照由普遍到特殊的逻辑顺序，运用跨国并购及并购风险相关理论知识并结合对实际案例的综合评判，对其风险因素进行系统