跨国并购的风险及防范

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1、跨国并购的风险及防范摘要：随着我经济的发展，越来越多的企业走出国门，通过跨国并购扩大生产规模，开拓国际市场。但是，跨国并购本身是一个复杂系统过程，本身操作过程有着很大的不确定，本文试图分析跨国并购所面临的风险以及如何防范并购中的风险。关键词：跨国并购风险防范2003年底TCL出手不凡，收购法国阿尔法特；2004年，联想收购IBM。浙江华力购并菲利浦的研发部门。据德国专营中小企业买卖中介的咨询2004年一年之内，中国公司共买下了27家德国企业。2005年7月22日，南京汽车集团出资500多万英镑(约8700万美元)，成功竟购了英国“百年老厂”罗孚汽车公

2、司及其发动机生产分部。2004年5月，中石化从加拿大西年科能源公司手中购得加拿大北极之光油田项日40}的股份。中海油早在2002年，就斥资12亿美元收购了澳大利亚和印度尼西亚的二块石油天然气田。2005年7月，中国华能集团公司以2942.3万澳元的价格收购了澳大利亚蒙托煤矿25.5%股权。近年来，随着我国经济不断的发展，我国企业的国际竞争力不断增强，也就越来越多地发生了很多我国企业并购国外企业的案例。尤其是今年5月1日取消了投资境外购买境外企业的审批程序后，将有更多的企业走出去收购，中国企业跨国并购大潮可以说刚刚兴起。可谓风起石涌。一、并购中存在的一

3、般风险马克思认为企业生产规模的扩大有两种方式，一种是靠企业自身的生产积累，也就是积聚；一种外部的扩张，也就是集中。内部积累的方式很难让企业迅速扩大生产规模，为了适应社会大生产的要求，绝大部分企业都是靠外部的集中来达到迅速扩大规模的目的。但是在企业并购过程中还存在很多风险因素影响企业的并购行为，以及企业并购后的表现。并购中存在的一般风险包括一下几种。（一）并购前风险并购是一项复杂的经济行为，首光要制定并购战略，其次是选择目标公司，再次是确定并购方式进行融资及财务规划，最后才能进入一般操作程序。这个阶段企业要承担的主要是决策失误风险。包括自我评估错误风险

4、、并购对象选择失误风险、并购程序制定错误风险、资金筹集方式失误风险。（二）并购中风险企业的并购过程是一个双方进行博弈的过程，是一个讨价还价的过程。尤其是谈判双方对并购定价的博弈是并购过程的关键所在。在企业并购定价中，由于并购方相对于目标方处于信息劣势地位，则面临信息不对称风险。企业并购需要大量资金来支付并购费用，无论采用何种融资方式，都会面临一定融资风险。在并购过程中还存在一种反收购风险，被收购企业公司高层在收购之后，可能面临着诸如降职、解雇等风险，为了自己的利益，被收购企业可能采用一些手段来抵制收购。反收购策路所采用的各种手段：如“毒丸”、“黄金降

5、落伞”、“白衣骑士”等，会极大地提高并购成本，增加并购后的整合难度，加大并购风险。所以并购中风险一般包括信息不对称风险、融资风险、反收购风险。针对我国企业的特殊情况还可能存在体制风险。（三）并购后风险并购之后，并购方企业和目标方企业将面临一段整合期。在这个阶段，怎么能够协调双方之间的各种矛盾，决定并购行动是否能够取得最终成功。其中最为重要的是双方的企业文化差异，每个企业都有一定的企业文化、管理方式、高层的思维方式。当双方不能够在企业文化方面达到和谐，一系列的矛盾就会产生，从而影响并购后企业的生产经营效率。尤其是强强合并或收购。如果并购企业与被购企业的

6、企业文化未能有效整合，就必然会导致许多矛盾和冲突。致使合并后的企业低效运行。优势企业.都有一种很强的文化优越感，对外来文化的排斥感较强。优势企业在并购弱势企业之后同样存在文化差异问题，用其优势企业文化同化被购企业的文化，使被购企业的员工产生文化认同感。所以.弱势企业对优势企业文化认同感的培育是强弱结合的并购能否成功的关键因素。重组过程中未能有效地处理相关各的利益。由于利益冲突导致的风险不同部门、不同地区所属的企业的重组与结合。重组后部门或地区利益未能有效协调，可能导致政府干顶，因此影响企业运行。另外，.如果并购或重组未能合理协调被购企业的经理人员和员

7、工利益.，引起被购企业的混乱与动荡，进而影响企业的经营绩效，也会使并购或重组目标难以实现。所以并购风险包括文化磨合风险和利益协调风险。在跨国并购中，首先应该考虑的是并购企业所在国与被并购企业所过的政治、法律、风俗、文化等方面的差异。两国之间是否存在重大政治利益关系，因为经济斗争是政治斗争的表现形式之一。中海石油收购美国收购美国加州联合石油公司，由于美国国会的强烈反对而最终流产。还有两国之间的法律、风俗、文化的差异也会对跨国并购有着重要影响，如何在并购前、并购中以及并购后，化解双方差异、求同存异，将是能否将风险降为最低的关键所在。同时，跨国并购要通过国

8、际货币市场进行交易，国际货币市场汇率的变动，将会影响企业的财务风险。所以，在跨国并购中主要存在着政治风险、文