化工行业分析展望-调查研究分析报告汇报

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1、化工06分析与07下半年展望投资要点：化工行业2006年主要经济指标继续保持增长，但增速同比出现较大回落，反映出行业目前仍处于景气下行周期。全行业2006年呈现出产量继续快速增加、产品价格受成木推动保持上涨、毛利率水平持续下滑、进出口贸易活跃以及固定资产投资增速仍然较快等特点。从行业上市公司看，2006全年化工行业上市公司实现主营业务收入同比增长为21.52%,而净利润同比出现下滑25.56%。净利润同比增长较快的子行'1分别是H用化学品行'Ik(432.12%)、石油贸易行业(267.27%)、农药行业(66.54%)、化学纤维行业(58.67%

2、)、钾肥行业(57.42%)o行业重点公司收入和利润保持稳定增长，财务指标人致保持在合理水平。2007年化工行业运行环境良好，但存在不小压力，贸易环境变化、产能过剩问题、成木问题和节能环保问题将困扰行业发展。预计2007年化工行业保持10%-15%的增长速度，汕气开采最气度下降，原汕加工业随着油价的凹落及新的成品油定价机制出台效益将大幅改善，全行业毛利率水平有所回升，效益总体继续保持稳定增长。行业投资机会存在于四个方面：因原汕价格预期下跌盈利能力侑所改善的了行业；景气度维持高位或景气度向上的子行业；产业转移或转型受益的公司；有资产注入概念的公司。维

3、持2007年化工行业投资策略报告屮的观点，继续关注：农药行业、纺织助剂行业、塑料加工行业、纯碱彳亍业和炭黑行业；以及资产注入或整体上市题材。重点关注公司:攀渝钛业(000515)、黑猫股份(002068)、中国石化(600028)、红太阳(000525)、天科股份(600378)、中化国际(600500)和亿利科技(600277)1、2006年化工行业运行状况简析1.1行业经济效益继续增长，但增速冋落2006年1〜12月份，我国石油化工行业实现现价工业产值42601.89亿元，同比增长26.68%,增速同比回落7.52个百分点;实现工业增加值121

4、30.89亿元，同比增长23.61%,增速同比回落3.29个百分点;实现主营业务收入42028.74亿元，同比增长27.41%,增速同比回落7.39个百分点;实现利润总额4377.41亿元，同比增长18.25%,增速同比下降14.05个百分点。从工业产值、工业增加值、收入、利润等指标的增速同比均出现大幅回落可以看出，化工行业n前处于景气下行周期。在各细分行业中，主营收入增长较快的子行业主要是钾肥制造业(42.26%)、专用化学产品制造业(34.43%)、有机化学原料制造业(34.01%)、化学矿采选业(30.26%)、涂料制造业(30.04%)＞无

5、机盐制造业(29.42%)、炸药及火工产品制造业(29.03%)。钾肥和化学矿采选业收入增长主要受产品价格上涨彫响，而有机化学原料制造业、涂料制造业和无机盐制造业收入增长主耍是行业规模继续快速扩人。利润增长较快的子行业主要是炸药及火工产品制造业(69.59%)、化学矿采选业(56.09%)、钾肥制造业(48.95%)、涂料制造业(48.06%)、化学农药制造业(44.89%)、无机盐制造业(41.44%)0由于价格继续上涨，产品盈利能力较强，钾肥制造业和化学矿采选业盈利能力继续维持高位，1.2主要产品产量稳定较快增长据屮国石汕和化学工业协会统计，重

6、点跟踪的65种大宗产品,产量同比增长的有61种,占93.8%,其中增幅在10%以上的达44种，占67.7%o产最增幅很快(人于18%)的产品主要是化学药品原药(2&8%)、涂料(汕漆)(2&6%)、粘胶纤维(20.3%)、化学农药原药(20.2%)、烧碱(19.0%)、塑料制品(18.7%)、钾肥(18.5%)等产品。粘胶纤维主要受益于产品价格回升，设备开工率提高导致产量增长；烧碱产量的大幅增加主要是大量联碱装置继续投产导致产能持续增加所致；塑料制品行业下游需求较为旺盛，产能继续增长；钾肥国内有大型项H投产，但有效供给仍然不足。产量增幅较快(10%

7、-18%之间)的产品主要是初级形态塑料(17.6%)、橡胶轮胎外胎(15.0%)、化肥(14.2%)、乙烯(13.8%)、化学纤维(12.9%)、浓硝酸(12.6%)、合成洗涤剂(12.4%)、合成纤维(11.8%)、纯苯(11.7%)、染料(11.5%)、合成橡胶(11.1%)、纯碱(10.8%)等产品。纯碱盂求仍然旺盛，行业竟争冇序，产能产虽跟随需求增氏；染料受纺织产品快速增加的影响，产量也有较快上涨；合成橡胶和橡胶轮胎外胎产品则主要受汽车产能的扩张和国外产能转移的彫响而继续保持较快增长速度。1.3多数产品价格较上年冇所上升2006年，在需求高

8、涨、地缘政治危机等多种因素影响下，国际原汕价格大幅上涨，WT1原油现货平均价格达到66美元/桶，同比上涨17.3%；布伦特