包不同关于技术分析的分析

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1、关于技术分析的分析技术相信很多人和我一样，进入这个市场的时候，面对繁杂的基本面信息，都有种不知所措的感觉，于是，很自然的选择从技术分析刁手。技术分析确实简单，一学就会，另一个特点是一用就懵。个屮原因何在，我们述是一步步分析下来看。什么是技术分析在被苦为技术分析圣经的《金融市场技术分析》（约翰•墨菲苦，上海人民出版社2002年版）一书中是这样定义的：技术分彳预测未來的价格趋势为目的，主要通过使用走势图，対市场行为进行的研究。“市场行为”（marketaction）这个词主要包括三扌术分析人士有用的信息资源：价格、成交量和持仓量（持

2、仓量只适用于期货和期权。）在这个定义中，容易引起课会的是“对市场行为进行的研究”这句话，实际指的是交易数据分析。H本证券分析者协会理事彳主编的《技术分析精解》当中，在与墨菲类似的定义后面，又补充了一句：“技术分析是一种不考虑因果关系特征的行情分析。'为，这句补充是准确的。例如形态分析，就是按图索骥；技术指标，就是买卖信号。这里面都不涉及因果分析。一旦讨论起因果关系来，你就会发现，技术分析对基本分析的批评就会报应在它口己身上：“你能了解了所有的真相吗，你乍对价格成因的解释是准确的？”一•般來说，技术分析追求一种绝对客观的经验，不考

3、虑“为什么”的问题。技术分析有三个假设前提：历史会重演：市场行为（交易数据）包含一切；价格按趋势运行。我认为，一定要对技术分析的丿,一些因果探讨的话，也就仅限于这三个假设前提。历史会重演这个假设前提很容易给人们造成一种错觉：市场冇简单的规律性，一些特定的形态组合会一再重复出现。但是，问题在于随才件也会出现“历史重演”现象°譬如掷硬币，如果连续掷出10次正面，一定是令人感到十分惊讶的事情，要知道这种事情发生的概率只有千分但是如2一万组掷硬币测试的结果，找到10组左右的“十连正”或者什么其它的特殊组合并非难事。显而易见的是，了解这些

4、“历史重演”并不能帮助我们预测下一次硬币的正反血。所以，技术分析师总是会指著历史图表告诉某个形态重复了哪次历史。而你如果问他明天将会重演哪段历史，就会得到一个含糊不清的凹答。根据《投资学》的记载，哈利罗们茨曾在1956年做过一个著名的研究，川随机产牛的数据绘制成图表，结果一样会出现技术4面所说的种种形态。显然没冇人能预测随机数据下一步的走向。如果技术分析者并不能很好地区分随机数据图表与真实图表的话,么可能对实际走势做出有效预测呢？50505050505050221100998877665555554444444488776655

5、44332244444444444444B你能看出A、B两幅走势图中，哪个是随机数据生成，哪个是真实的道琼斯工业指数走势吗？交易数据包含一切这条也是有些含糊，并没有告诉我们这个“一切”是指什么，我们还是來看一个具体的例了：300年全球铜供应短缺40万吨，到了年底的时候，许多机构预测2001年全球铜供应继续短缺，预测2001年铜平均价人约2200左;-家叫EDFM的国外基金公司发表了不同看法，他们从通用汽年打折促销活动中，分析出美国经济将陷入衰退，预测铜将出现过剩夏市。300年12月份的铜价在什么地方呢？大致是1800X900区间

6、；而2001年最终的基本而是呢，是过剩70万吨，铜价最低跌到了1335在2000年12月份的铜价是如何反映基木面的？EDFM预测铜要走熊，如果他们抛空了的话，铜价肯定把他们的观点包含进去了；1价要涨到2200的机构对能做了多，铜价也把他们的观点包含进去了。价格按趋势运行良终铜的基本而只有一个，铜价并没有直接反映这个基本面，反映的只是所有市场参与者一个加权平均的看法。随着时间的推移，,看法也是变化着的。级了2001年3月，帀场对铜供需状况的主流的观点，己经从短缺转变为过剩10万吨。当时世界第二大铜牛产商费尔普斯.道奇公话E力，关闭

7、了一些矿山，市场反弹到1835美元。但是后來机构乂数次调高过剩预期至30万吨、50万吨，直至最终定格在70万吨。也是一路下跌，直到足够的减产出现。1果说价格包含了所冇市场参与者的看法，显然是因为市场参与者对棊木面真相的了解冇一个循序渐进的过程，价格才会表现出一才性运行的特点。『得注意的是，人们对事物循序渐进的的认识过程并不总是朝向止确的方向发展。在1999年的纳斯达克2500点的时候，摩根斯坦7纟家斯蒂芬•罗奇称科技股有泡沫。历史地看，罗奇无疑是正确的，后來纳斯达克最低跌到1108点，10年后的今天也只不过是2200但是在200

8、0年，纳斯达克最高涨到了5132点，如果坚持罗奇的观点去做空的话，就会像布鲁诺一样被烧死在火刑柱上。选美理论『许多经济学家提出各种理论，但是很少有人用他们的理论在投资市场上赚到钱。一个人是例外，他就是凯恩斯。他单凭个人投资乃了相当于今日的三千万美元的资产，剑桥大