人民币何时再升值

《人民币何时再升值》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、人民幣何時再升值?主要內容人民幣升值前的二大指標中國的外匯制度IMF的角色人民幣升值的預期國際壓力與可能影響人民幣升值的政經條件中國的銀行體系中國的打算？！結論中國在國際市場上拋售美元資產中國金融改革的進度1.人民幣升值前的二大指標所有外匯必須交給國家，需用外匯由政府按計劃分配或批給。1979年8月，中國國務院開使實行外匯留成制，準予私人外匯額度；結果有些單位外匯額度過剩，有些單位外匯額度不足。1980年10月，國務院準許各單位互相調節外匯額度，結果造成復匯率現像。1994年，中國建立統一外匯市場，採管理的浮動匯率制度。2.中國的外匯制度經常帳項目（curre

2、ntaccount）資本帳（capitalaccount）固定匯率制3.IMF的角色1996年12月，中國正式接受國際貨幣基金組織(IMF)協定第八條款，讓人民幣在經常帳項目（currentaccount）上”基本上”可自由交易。這是人民幣市場化重大的一步。2001年1月，中國繼續放寬人民幣在經常帳項目上自由交易的限制：勞務收支、觀光、留學等經常帳換匯。雖然中國準許人民幣在經常帳項目上自由交易，但也實施強制性結匯制度，1997年10月，中國容許部分中資企業設立外匯帳戶，可保留15%的經常帳項目外匯收入；2000年2月，此額度調高到30%。3A經常帳（curre

3、ntaccount）3B資本帳（capitalaccount）中國目前扔然對資本帳（capitalaccount）項目上交易有嚴格限制。經常帳項目和資本帳項目上的交易，越來越難劃分，IMF已提出會員國也須實現資本帳項目上的自由交易。為了與國際接軌，中國的下一步金融改革將是資本帳項目上的交易自由化。中國宣稱自己實行的是『管理的浮動匯率制度』。但自1995年以來，長達10年裡，人民幣兌美元匯率一直維持8.3。結果，IMF自1999年4月起，把中國匯率制度歸於固定匯率制。3C.固定匯率制圖一、中國的匯率4.人民幣升值的預期4.1長期走勢a.預期中國可長期保持高達9%

4、的高速經濟成長，而美國只有3%左右。b.中國的貨幣成長率跟美國比較。CaganModelNote:onedollarRMBexchangeforeU.SdollarsGrowthChinaMoneySupplyU.S.M2圖二.中國的貨幣成長率跟美國比較。4.2短期走勢長年巨額貿易順差。2003年開始，超越美國成為全球最大外人直接投資目的國（FDI）。巨額外匯存底。Mundell-FlemingModel-ChinaY=C+I(r)+G+CA(e)------------------IScurveM/P=L(r,Y)----------------------

5、-----LMcurve圖三、中國順差增加時2005.05.26工商時報孟岱爾(1999年諾貝爾經濟學獎)：「中國大陸需要的是繼續增長，而浮動或升值會導致增長的大門關閉。」Mundell-FlemingModel-U.S.Y=C+I(r)+G+CA(e*)------------------IScurveM/P=L(r,Y)----------------------------LMcurveCA(e*)=CF(r):Saving－Investment=Export－Import圖四、美國的過度消費圖五、中國貿易順差與外匯存底2001年起，國際投機資金搶入中國

6、4.2a貿易順差入世後的義務：逐年放寬進口限制。但目前美、歐反而給中國出口最惠國待遇。出口退稅政策的取消。中國勞力成本上揚（工資上漲、缺工）中國生活水準提高，進口需求增加農業競爭力低。2004年總順差(480億美元)÷總貿易額(11548億美元)＝4%。4.2.bForeignDirectInvestment外資到中國是希望能賺取高報酬，譬如15%或更多。目前中國本土企業的營所稅(enterpriseincometax)是33%，但為獎勵外資(FDI)，FDI的營所稅只有15%。可是，人行外匯存底所能賺得的投資報酬率約只有4%。中國的國內儲蓄已足以應付其投資所

7、需。但FDI帶來附加利益：技術移轉、先進管理、國際市場接軌。大陸財政部提案:陸資和外資企業的所得稅稅率要統一定在24％。中共國家外匯管理局（22）日宣布，即日起擴大境外使用外匯額度，從目前33億美元大幅增至50億美元，並表明「如有需要還可追加」。4.2c外匯存底巨額外匯存底已遠超過3個月外貿所需。事實上，中國外匯存底已超過6600億美元，足以供應中國一整年外匯所需((6600-1800)÷5614(年)＝10月)。目前，中國擁有的美國資產約$5000億美元，日本約有$8500億美元。為了維持固定匯率，中國必須發行以人民幣計價的Sterilizationbond

8、s以吸納快速累積的外匯存底；有人估計這