治理结构研究论文美国企业假账问题研究

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1、盂要深入分析美国企业假账问题的原因记者：继美国世通公司又被MillT33亿美元的假账后，8月141=1美国在线吋代华纳公司也发现4900万美元的假账。山于他们还将继续对公司过去的财务收支情况进行重新审计，新的假账很有可能再次出现。如此看來，美国公司这儿年的财务报告可真是充满了陷阱。我们想知道的是，为什么没有一个投资商或华尔街的证券分析家们发现这些“猫腻”？美国的公司治理结构和资木市场中的制衡机制到底出了什么问题？贺力平：如果认为资本市场上已经形成了各类机构相互制约的平衡关系，那么，寻找企业假账行为原因的分析工作就可以从某些制约坏节的失效入手。概括地说，美国资本市场的基本

2、结构是若T类别的独立运行机构，例如独立的上市企业，独立的证券交易所，独立的证券监管部门，独立的投资银行，独立的会计审计事务所，等等。这些各自独立的机构在正常的情况卞是相互服务和相互制约的关系。这种体制不是哪一个个人或某丿宙政府所设计的，而是在基本宪法的框架下并经过了长期的、基于市场经济原则的演变而逐渐形成的。这种体制现在看来即在人量企业已被曝光说对所披露的财务数据弄虚作假Z后是基木上可以防止出现系统性的、全面的、持续的企业做假账。更准确地说，这是指,在大量企业都做假账的吋候，做假账的企业领导人就不太可能逃避法律制裁。如果社会上仅有少数企业做假账，做假账企业领导人躲过法律

3、制裁的概率便和対高，这在儿乎所有经济体制中都如此。假账行为躲避制裁的概率的高低与假账行为本身的普遍程度成反比。只要有这种反比关系的存在，经济体制就可以说是基木有效的。记者：您是说当做假账的人少了，投资者就会轻信企业的信息披露，于是一些企业就利用这一点开始通过做假账來解决面临的一些问题。而此时市场的制约环节还在，它们怎么也没能发挥应有的作用呢？贺力平：我认为，很可能是因为在以下儿个重要环节上儿乎同时性地出现制约关系失效的情况而导致了假账行为的蔓延：第一，金业内部的所有权与经营权之间的相互制约环节。美国大公司上世纪九十年代以來流行CEO（首席执政官）体制。这个CEO本来是只

4、代表经营管理者一方，同时受到所有者一方（即股东大会和董事会）的制约。但在实践中，由于股权的分散和CEO决策权的集中，来自所冇者一方的制约力很可能事实上下降了，削弱了。一般地说，同样是对待企业利益，所有者一方看的远点儿，经营者一方可能看的近点儿。如果來自所有者一方的制约力弱化了，部分经营管理者为矩期利益的冲动就可能突出起来。第二，审计机构的独立性因其经营模式的变化而受到影响。以前，审计事务所主要只从事审计服务，它的利益和声誉就在于提供公正诚实的审计报告。但一段时间以来，审计事务所的主要业务也包括了为金业提供管理咨询，而这使得审计事务所与企业客八之间的关系大大复杂起來。—傢

5、审计事务所如果同时为同一个企业客户捉供审计服务和管理咨询服务，如何指望它有效地坚持公正的会计审计准则呢?笫三，投资界和监管部门放松警惕，在一个比较特殊的时期中犯了轻信的错误。所谓一个“特殊的时期”，主要指九十年代后半期，在这一时期，大量国际资本出于多种缘故蜂拥流入美国，美国资木市场上出现一定程度的“廉价资金供给”局而。廉价资金供给与轻信情绪流行之间究竟有什么具体关系尚有待于进一步说明，而且这两者充其量也只是金业假账行为的“外部因索•”，即它们可能使得部分企业领导人认为（暂吋地是正确地认为，但从长远观点看是错误地认为）投资界、监管部门和公众已经放松了对真实信息的要求或检查

6、，假账行为“有机可乘”。除上面这些因素外，肯定述有其他一些具体因素。其屮一个非常值得一说的是认股权制度,即企业对经理和职工实行以木企业股票认购证作为一种报酬机制。这种机制，看上去将经理、职工的利益与企业未来时期的业绩更加紧密地联系在一起，从而有利丁•更大程度地调动职工、经理的工作积极性。但是，很可能这种新型激励机制实际上将企业雇员的利益与企业股票在当前股市上的表现更加紧密地联系起來，客观上促成了企业内部上下都高度关注金业股票近期走势的局而。金业行为的短期化肯定是一个重要相关因素。记者：过去，美国一向白诩经济体制是非常有活力的，资本市场是比较完善的，但是从您的分析可以看出

7、，这里面的漏洞也不少。那么，假账行为的普遍性说明了美国经济体制从根本上,或者说在很人的程度上就是扭Illi的吗？美国的市场经济体制屮还有值得别人7习和借鉴的地方吗？贺力平：美国企业假账问题给全世界各地的经济研究者和观察者都带来了思想上的冲击。应当说,对类似这些问题的任何回答或不回答都会在今后一个很长时期中影响到各国经济政策的形成和调整，甚至因此影响世界经济的耒来走势。我认为，在探讨这些问题时应有客观的理性态度，应当坚持科学分析的原则。首先可以指出的，现在已经有一个非常正确的见解，这就是，世界上不存在任何意义上的绝对完善的经济体制,甚至可以