某花园策划方案

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1、第一部分创业板的由场定位第二部分上市规则的主耍内容第三部分上市规则的要点分析第一部分创业板的市场定位一、以增长型公司为目标1.行业创业板以增长公司为目标，因此不会限制发行人的行业及规模。同吋创业板看重的是“増长潜力”，也不会对发行人提出盈利方面的要求。虽然创业板市场允许所有行业的公司上市，但是创业板强调的“增长概念”将特别适合高科技企业，它们与创业板市场的高增长主题及其发展战略相一致。另外，创业板也允许创业资木将他们所投资的企业上市，以及让综合类企业把它们的个別项目分拆上市。2.地域创业板的主要口标是为香港和小国内地的小小企业提供一个融

2、资渠道，此外，创业板也支持那些由香港及台湾投资的内地企业上市。因此，在创业板成立初期，创业板上市公司必须是在以下地方成立的企业：香港、中国内地、右慕大及开曼群岛（百慕大和开曼群岛为兔税区，大量在中国内地投资的外资企业在此注册）。以后，创业板公司将逐步扩展到东南亚及国际的层面，将创业板发展成为一个国际性的增长市场，为增长企业提供一个本土以外的离岸市场，让这些金业可以在一个高透明度及监管完善的市场筹集资金。这也有助于这些企业在亚洲地区提升其商业形象和拓展业务。为了确保创业板市场的声誉，首批将挑选素质极高的20-30家发行人上市。二、适合专业

3、投资者的高风险市场同现冇市场相比，创业板市场可能在以下三个方而具冇更大的风险：——股价的波动可能更大而频繁。——股份的流通性可能偏低。——公司破产的可能性也较高。因此现有市场和创业板市场适合不同类型的投资者，就如同它们分别适合不同类型的公司上市。一方而，想回避较高风险的投资者可以选择现冇市场的成熟企业，以期能获得稳定的冋报；另一方面，有较高风险承受能力的投资者可以选择投资于创业板公司，以期获得高风险投资可能带来的高冋报。为此，创业板在各个方面作出了专门的规定。1.适合专业投资者的市场标准创业板的规则和设施是针对专业投资者的标准而设。创业

4、板强调公司要作出完整、及时和经常性的信息披露，而电子化的交易及信息发布设施也使专业投资者能够方便和及吋地在市场上交易及搜集资料。在市场规则拟议初期，曾考虑设置最低交易额限制（50,000元港币），以将创业板限定为专业及冇经验的投资者的市场。因其不利于活跃市场并给专业投资者带來不便，现已取消这项限制，而是通过充分的风险揭示来捉醒投资者。1.买者自负的理念基于创业板公司的特点，创业板的投资者可能会承担更大的风险。所以创业板在充分披霜信息的前提下，采取了买者自负的理念。投资者要根据披露信息对创业板公司或发行人的营运能力口行作出判断。在评估屮请

5、人是否适合上市的问题上，联交所发挥的作用将极其冇限，并月•不会对申请人的营运能力作出评估。三、独立的市场地位创业板是联交所现有市场以外的另一个市场。尽管创业板和现有市场同属于香港联交所，并口创业板市场在启动初期会使用联交所的一些资源，但创业极拥有自己的机构和专职人员，拥有独立的前线管理及市场监管，使其营运独立于现有市场。也就是说，创业板并非较低级市场或次于现有市场，也并非是一个“跳板”以培育公司将其上市地rh创业板转移至现有市场（联交所允许创业板公司转移至现有市场上市，同样也允许现有市场公司转移至创业板上市，但都必须重新申请并符合各自的

6、上市规则）。这也是其名称从以前拟议屮的“第二板块”改为口前“创业板市场”的一个重要原因，因为创业板面向的是增长型的屮小企业，如高科技企业，同现有市场相比它是另类市场而非次级市场。四、独立的上市规则创业板拥冇自己的上市规则并独立运作，在使用时并不需要参照现冇市场的上市规则。它的设计主要是基于以下原则：1.强调披需的监管理念创业板的监管与监察理念是促进市场参与者，尤其是发行人与保荐人，自发地履行其责任而非依赖联交所。因此联交所特别强调强有力的信息披露制度，在申请上市时及上市后，发行人须作岀全面、及时及经常性的信息披露，以便投资者能作出适当的

7、投资决定。2.完善公司管治由于较小型的发行人基础较为薄弱，并且创业板公司来自不同司法地区，其法律和信用环境差别较大，因此发行人在申请上市吋及上市后，须设立强有力的公司管治基础一一按国际惯例完善公司治理结构，建立起对公众股东负责的冇效机制，以促使其遵守上市规则和适当的商业规则。3.保荐人计划由于联交所只对发行人作有限的形式审查而非实质审查，因此上市规则特别强调保荐人的责任要求，由保荐人负责发行人申请上市吋的资料披露，并须负起全部有关申请上市的责任。作为创业板公司的保荐人，必须满足一套资格准则，才能保荐公司于创业板上市。这套准则乃持续适用，

8、保荐人计划旨在确保保荐人具冇高度专业水平及诚信程度，并拥有所需的资原，使其能适当地履行责任。4.有限而高效的监管联交所不会对发行人的营运能力作出评估，在决定上市申请人是否适合上市的问题上，联交所能发挥的作用