我国金融衍生品发展存在的问题及对策研究

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1、一、引言二.金融衍生品概述2.1金融衍生品概念的界定32.2金融衍生品的特征和基本功能32.3我国金融衍生品发展历程4我国金融衍生品发展存在的问题3.1金融衍生品自身的缺陷63.1.1品种方面的缺陷63.1.2产品设计方面的缺陷63.2金融衍生品监管方面存在的问题63.2.1管理主体过于分散63.2.2法规体系建设不完善73.2.3行业自律组织作用不明显83.3金融衍生品市场方面的困境83.3.1缺少真正的市场均衡价格83.3.2信息披露缺乏透明度和公开性83.3.3金融衍生品参与者的素质亟待提高8四.美国在金融衍生品发展上成功经验9五

2、.我国金融衍生品发展对策研究105.1克服金融衍生品自身缺陷105.1.1适度增加金融衍生品的种类105.1.2完善金融衍生品的设计，增强创新能力105.2完善金融衍生品的监管体系115.2.1分清监管部门的职责，加强合作与协调115.2.2完善金融衍生品的监管法规115.2.3充分发挥行业的自律作用115.3完善金融衍生品市场基础设施115.3.1推进改革，形成真正的市场均衡价格115.3.2改善信息披露，增加市场透明度115.3.3提高金融衍生品投资者的素质，培养专家型学生。125.3.4寻求国际合作12六.总结和展望12我国金融衍

3、生品发展存在的问题及对策研究摘要：金融衍生品作为金融创新的一种，对一国经济的发展起着极为重要的推动作用，是金融界历史最短，但发展最快的金融工具。金融衍生品最近几年受到了世人极大地关注，与金融衍生品交易有关的一系列触目惊心事件的发生尤其是作为站在金融产品金字塔尖的结构化金融衍生品的崩盘导致了2008年美国金融危机的爆发以来，众多国内外学者纷纷加大对其的研究。本文旨在从理论角度出发揭示我国金融衍生品发展所存在的几方面问题，并结合案例进行详细分析，在此基础上参照分析的结果以及国外金融衍生品发展成功的经验对所存在的问题提出一些应对策略。关键词：

4、金融衍生品；发展问题；对策研究引言作为一种金融创新，金融衍生品是在二十世纪七八十年代初新一轮金融创新的浪潮中兴起的。20多年来，金融衍生品的迅猛发展已经成为国际金融市场中不可或缺的交易品种。根据国际清算银行官方网站发布的数据，在2004年到2007年间，全球有组织的交易所交易的金融衍生品清偿合约总额从220万亿美元增长到516万亿美元，增幅达135%。目前在全球范围内的金融衍生品已知的就超过了2000种，并且呈现出膨胀式发展，品种不断日新月异、合约金额总量成倍增长，对金融市场的发展所起的作用越来越大，由此不难看出国际金融衍生品市场的蓬勃

5、之势。与此同时，作为一把“双刃剑”，伴随着金融衍生品发展过程中出现的事件受到了世人尤其是学者极大地关注：作为站在金融产品金字塔尖的结构化金融衍生品崩盘导致的2008年美国金融危机爆发以来，金融衍生品交易中出现的监管不力、道德性风险、外部性因素、信息不对称等弊端逐步暴露，给国际金融业带来了巨大冲击。随着2006年12月11日我国加入WTO过度期的结束，我国金融业进一步扩大了开放程度,利率市场化、汇率形成机制以及资本市场股权分置改革的不断深入，不可避免地带来了直接竞争，同时金融全球化与自由化使我国金融机构面临日趋严重的金融风险，加上金融衍生

6、品本身存在的高杠杆、高风险性在一定条件下可以使市场变得极其脆弱，比如2008年南航JTP的末日疯狂以及去年发生的高德炒金事件，都给我国投资人带来了一定的灾难。在这种竞争和风险的双重作用下，推动金融创新，促进金融衍生品市场健康、稳定的发展，就成为推动我国金融机构和金融市场发展的必然选择，同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。本文以此为背景，从金融衍生品自身、金融衍生品监管以及金融衍生品市场三个方面详细地分析了现阶段我国金融衍生品发展中所存在的问题，并结合高德黄金公司炒金爆仓事件对存在的一些问题加以深入分析，在此基础上提出一些相

7、关对策。旨在完善我国金融衍生品，促进金融业的健康、持续地发展。二、金融衍生品概述2・1金融衍生品概念的界定关于金融衍生品，至今还没有一个统一的定义。1994年8月，国际互换和衍生协会(InternationalSwapsandDerivativesAssociation,ISDA)在一份报告中对金融衍生品作了如下描述：“衍生品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。”弗兰克J法博奇(Frank•J-Fabozzi,1998)认为，一些合同给予合同持有者某种义务

8、或者对一种金融资产进行买卖的选择权。这些合同的价值由其交易的金融资产的价格决定，相应地，这些合约被称为衍生工具。中国银监会指出衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括