高管职位变更对企业的业绩的影响

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1、高管职位变更对企业的业绩的影响李梦雅摘要当今社会，经济的快速发展，同吋竞争也越来越激烈。公司未来的经营发展方向取决于公司治理水平。而公司治理中不可忽视的一部分就是企业高管的选择和变更。高管人员是企业的核心和灵魂。许多上市公司中发生了高管团队成员变更的情况，而越来越多的企业高管职位变更引起了一定程度的关注。高管的变更对企业绩效的影响程度也是公众和社会舆论关注的焦点。现有的研究主要从高管更换的原因和其带来的后果来探讨企业业绩与高管变更的相关性，区分董事长变更和总经理变更对企业影响差异的文献相对不足。本文综合了大量关于高管团队理论基础，通过对现有文献的研究，用统计分析和实证检验的方法，以上

2、市公司为样本，以该公司的变化研究高级管理人员变更后的表现。研究表明，高管职位变更能改善公司业绩，但更换带来的财富效应只是短期的，长期来看作用不大。在高管变更中，更换董事长对公司业绩的影响大于总经理的更换。关键词：高管变更公司业绩公司治理英文摘要目录摘要ABSTRACT第一章绪论2（一）研究背景与意义2（二）研究思路和主要解决问题3（三）存在的创新和不足第二章国内外高管变更与公司绩效关系的文献综述第三章高管变更对公司绩效影响的理论基础与原因分析4（-）委托代理理论（二）公司治理理论5（三）高管变更对公司绩效影响的原因分析6第四章实证分析（-）样本选取和数据来源（二）研究假设（三）数据统

3、计（四）回归分析第五章研究结论和政策建议（-）研究结论（-）政策建议参考文献致谢第一章绪论（-）研究背景与意义伴随着当今世界经济的蓬勃发展，企业的实力与规模日益不断扩大，带来的一系列的产品也层出不穷，公司的治理结构也由此变得越来越复杂。对于一个公司来说，公司高管可谓是其灵魂和核心，是公司未来的发展战略和政策的决定因素之一，在很大程度上高管和企业的成功是分不开的，所以高级管理人员的聘任和解雇是最重要的商业决策z—。关于高级管理人员的详细解释，西方研究文献主要指董事长，总裁兼首席执行官等。在我国的研究中大部分定义高管人员为董事长和总经理。在对高管行为的研究中，上市公司的高管变更是一个备受

4、关注的现象。西方学者在上世纪60年代就开始关注高管的更换。我国的证券市场经过多年的发展，不断进步，在这发展过程中我国上市公司更换高管人员也在不断提高比例。我国目前面临着大量的高层大变更，但是我国证券市场起步较晚、企业的产权明晰程度不如西方企业，企业中存在中国所特有的问题。因此我国学者在这方面的研究为数不多，研究的结论也不一致。这种背景下，本文对上市公司高管变更对绩效的影响进行研究，研究高管变更后将引起的后果是什么，究竟能否使公司绩效得到改善，以及不同的高管更换类型对企业业绩彫响的大小。希望对我国公司高管变更的研究能够有所帮助。由于高管在公司地位高，影响大，因此高管的更换及选择对我国企

5、业的发展具有十分重大的影响。在我国高管激励约束制度尚不健全的背景下，展开对高管更换的理论和实证研究有利于建立有效的公司法人治理结构，同时还可以为我国公司高管变更决策提供一些依据，对于提高我国上市公司的治理水平具有重要意义。（二）研究思路和主要解决问题研究的基本思路：本文以公司高级管理人员变更对公司绩效的影响为基点,首先总结了国内外冃前有哪些研究成果，得出的结论是什么，然后从理论的角度阐述高管变更对公司的绩效的影响。Z后收集我国发生高管变更的上市公司数据，以前人研究为基础，作为参考借鉴，建立模型，然后进行实证分析，得出相关的结论。最后提出一些有价值的建议以望提高我国公司治理的效率，并指

6、出木文的研究不足。研究着重解决以下几个问题：大量的高管变更案例为学术界提供了研究素材，高管变更后又会引起哪些后果，能否使公司绩效得到改善呢？高管包括董事局主席和总经理两个职位，究竟这两个职位的变更哪个对公司业绩的影响更大？哪个职位在我国上市公司中地位更高？（三）存在的创新和不足第二章国内外高管变更与公司绩效关系的文献综述对管理人员和公司绩效之间的关系国内研究还不是很全面，在高管的变更究竞有没有改善公司业绩这个问题上也没有得出一致的结论，目前主要有两种观点，一种观点是认为，公司高管变更后的结果得到了改善，另一种观点认为，高管变更并没有改善公司业绩。朱红军（2004）认为：“高管人员的更

7、换并没有根本上改变公司的经营业绩,仅给公司带来了较为严重的盈余管理。”《高级管理人员更换与经营业绩》；皮莉莉等将高管变更分为强制变更和正常变更，研究发现「'不论哪种类型的变更,变更后三年内的公司业绩指标与高管变更均没通过显著性检验，即高管变更并未带来公司业绩的改善。”丁友刚和宋献中（2011）认为「'高管更换并没有给公司带来积极的财务业绩改进。”这表明，在政府控制下，高管更换无论从过程还是从结果上看，都偏离了经济目标。《政府控制、高管更换与公司业绩》；马嘉