分析精要总结

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1、第一章证券投资分析概述1证券投资的FI的是证券投资净效用的最大化。净效用=收益正效用■风险负效用。2、20世纪60年代芝加哥人学财务学家尤金•法默捉出了“冇效市场假说覽分类弱式冇效市场、半强式冇效市场、强式冇效市场。市场越强，反应的信息范围越大。有效市场形式价格反映信息的程度对分析方法的影响弱式有效市场反映证券市场历史信息技术分析无效半强式有效市场反映当前•全部公开的信息基木分析、技术分析均无效强式有效市场反映所有信息任何分析都无效证券投资分析三个基本要素：信息、步骤和方法。基本分析主要包括三个方面的内容：（

2、1）宏观经济分析；（2）行业分析与区域分析；（3）公司分析。经济指标又分为三类：先行性指标（如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等）；同步性指标（如个人收入、企业工资支出、CDP、社会商品销售额等）；滞后性指标（如失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业的消费价格、银行未收回贷款规模、优惠利率水平、分期付款占个人收入的比重等）。除了经济指标Z外，主耍的经济政策有：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等等。技术分析是仅从证券的市场

3、行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的方法。所谓市场行为包括三方面的内容：（1）证券的市场价格；（2）成交量；（3）价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。（多选）三个假设是：（1）市场的行为包含一切信息；（2）价格沿趋势移动；（3）历史会重复。K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。第二章有价证券的投资价值分析一、影响债券投资价值的内部因素1.期限：期限越长，其市场变动的可能性越人，其价格的易变性也越人，投资价值越低。2.票1何利率：债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大

4、。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格卜-降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。3.提前赎回条款：是债券发行人所拥有的一种选择权。具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值较低。4.税收待遇：一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。5•流通性：流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。6.债券的信用等级：又称信用风险或违约风险。二、金融期权的价值分析金融期权——持有者能在规定的期限内约定的价格购买或出售

5、一定数量的某种金融工具的权利。期权的价格——在期权交易屮，期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。期权价格受多种因素影响，（理论上）由两个部分组成：内在价值、时间价值。（-）内在价值金融期权的内在价值（履约价值）——期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。内在价值取决于协定价格与其标的物市场价格Z间的关系。协定价格——买卖双方在期权成交时约定的、在期权合约被执行时交易双方实际买卖标的物的价格。根据拚定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期

6、权和平价期权三种类型。（1）对看涨期权而言，市场价格高于协定价格为实值期权；市场价格低于协定价格为虚值期权。（2）对看跌期权而言，市场价格低丁协定价格为实值期权；市场价格高于协定价格为虚值期权。（3）若帀场价格等于协定价格，则看涨期权和看跌期权均为平价期权。（-）时间价值金融期权时间价值（外在价值）=期权的买方实际支付的价格■■内在价值（理论上讲）实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零。（实际上）期权的内在价值都必然大于零或等于零（三）影响期权价格的主要因索1、协定价格与市场价

7、格协定价格与市场价格的价格差距越人，时间价值越小。（最主要的因素）期权处丁极度实值或极度虚值时，市场价格变动空间很小；只有在协定价格与市场价格非常接近或为平价期权时，市场价格变动才有可能增加期权内在价值，使时间价值随之增大。2、权利期间条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高。通常权利期间与时间价值存在同方向非线性的影响。3、利率（1）利率变动引起期权标的物市场价格变化，从而引起期权内在价值变化；（尤其是短期利率）；（2）利率变动引起期权价格机会成本变化；（3）利率变动引起期权交易供求关系变化。利率提高，

8、期权标的物（股票、债券）帀场价格下降，看涨期权内在价值下降,看跌期权内在价值提高；利率提高，期权价格机会成木提高，有可能使资金从期权市场流向价格已下降的（股票、债券）现货市场，减少期权交易的需求，使期权价格下降。4、标的物价格的波动性：标的物价格的波动性越大，期权价格越高。5、标的资产的收益：期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格卜•降，看跌期权价格上升。三、可转换证券的价值分析转换比例：一张