《论文_浅谈企业兼并中的财务决策论文(定稿)》

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1、资本运营论文指导教师王艳华专业班级工商0702姓名柳楠学号0704010202浅谈企业兼并中的财务决策摘要社会主义市场经济体制要求，建立现代企业制度，实现企业资源的最佳配置，追求企业价值的最大化，当前我国正在对国有金业进行改制，通过兼并、收购、资产重纽•、破产等手段，使国有资产有效运营，增加企业活力，提高企业整体效益。近年来,企业兼并风起云涌。然而，一些企业曲于对兼并前的财务决策安排不当，导致这些企业难以达到兼并的预期H的，甚至使企业遭受严重损失，为此企业需在并购过程中通过相应的财务分析，做出正确的并购决策。在企业兼并的过程屮，

2、财务决策是至关重要的，这包括H标企业的兼职如何确定、怎样筹集兼并资金、以及采取什么样的付款方式、重组屮应选择什么样的财务处理方式等，都是财务决策中必须考虑到问题。关键词：企业兼并、财务决策、资本运营一、企业兼并的概念企业兼并是两个或两个以上的一企业根据契约关系进行权合并，以实现生产要索的优化组合。企业兼并不同于行政性的企业合并，它是具有法人资格的经济组织，通过以现金方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提，取得被兼并企业全部产权，剥夺被兼并企业的法人资格。企业兼并的核心问题是要确定产权价格，这是转移被兼并企业产

3、权的法律依据。据《大不列颠百科全书》的解释：“兼并是指两家或更多独立企业、公司合并成一家企业，通常曲一家占优势的公司，吸收一家或者更多公司。兼并的办法：1•用现金或证券直接购买具他公司；2.购买其他公司的股份或股票；3.其他公司股东发行新股票以换取其所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。二、企业兼并的动机企业兼并是市场经济的产物，各个企业在进行兼并时都各有各自的动机。从宏观上看，兼并对整个社会來讲，是有潜在利益的。这主要休现企业管理层通过兼并前的企业更具有某种优势。而在兼并的股东看來，兼并会给他们带來更多的财富预期。(-)

4、规模经济随着金业规模的扩大，企业在单位产品上的成木就会减少，从而形成优势。就同行而言，其优势主要表现在：1•消除重复建设，减少不必要的固定投资和经营费用。2•提高运营效率与效益。其内容包拾设备、先进技术的利用和管理部门的精简。（-）多元化经营通过多元化经营企业可以避免或减少环境因素对企业的不利影响。在实行多元化经营的情况下，当企业在某一行业环境影响而失利时，它有可能得到在其他行业的补偿，从而减少了环境对整个企业的威胁同时还有利于企业的战略转移。企业可以通过内部资源的调动，将其资源用于发展潜力较大、获利能力高的行业，逐渐退出正在衰

5、退的行业。（三）生命周期一般而言，任何一个企业都要经历“初创一发展一繁荣一稳定一衰落一淘汰”这一生命周期。但是，如果能充分利用行业之间、企业之间在生命周期上的时间差，进行有效兼并，那么该企业是可以永保其“青春”的。如果一个技术先进、财务实力强大的、正处在稳定期的企业兼并另一个财力单薄、正处在发展期的企业，则该金业将会得到长足的发展。（四）财务结构财务结构一般分为三类：意识财务结构较优，其营业杠杆与财务杠杆运用良好。二是财务结构屮长短资金结构、运营成木或现金收支不平衡。三十财务结构屮的资木结构不合理，或长期负债率过高，或股权资本率

6、过高，对于一个企业而言，短期内要解决后两种财务结构中存在的问题进行兼并是一种有效地方式。一个现金不平衡或负债经营但盈利能力较强且光明前途的企业，可以通过兼并另一个盈利能力在下降但有校充裕现金的企业，提供一套合并财务报告。这样既改善了企业财务结构，又增加了投资者和潜在投资者的信心。三、企业兼并的方式(—)购买式兼并方出资购买被兼并方的资产，取得对资产的全部经营权和所有权，被兼并企业的法人资格消失。这种形式主要是在不同所有制的企业之间进行，是一种完全意义上的有偿兼并。具体还可细分为一次性购买和分歧购买等不同形式。(-)承担债务式根据

7、承担债务的程度不同又可分为两种情况：一种是在资产和债务等价的情况下,兼并方以承担被兼并方全部债务为条件，接受其全部资产及其经营权，被兼并企业的法人资格白行消失，这属于完全有偿兼并；另一种情况是，兼并方以承担被兼并方部分债务，提供技术、管理为条件，取得被兼并方部分资产的所有权和全部资产的经营管理权，被兼并方虽然更换了厂名和领导班子，丧失了经营权，但仍然独立核算，自负盈亏，这是一种不分有偿兼并。(三)抵押式以抵押形式转让产权，进而以赎买手段进行产权再转移。这种形式主要是在资不抵债的集体所有制企业与其最人的债权人Z间进行的。U!这是一

8、种“小鱼吃大鱼”的兼并方式。一些小企业，主要是集体企业、乡镇金业,为了发展规模经济以取得规模效益，利用其经营管理上的优势，大量举债，筹集资金兼并大企业。四、企业兼并中的财务决策分析(-)进行企业兼并财务分析时注意的问题及解决对策通过对目标企业的财务分析，可以考察