[精品]次贷事件分析

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1、美国次贷事件分析1次贷事件概述次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人捉供的贷款。在前儿年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展。但随着美国住房市场大幅降温，加上利率上升，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，导致一些放贷机构遭受严重损失英至破产。美国次级抵押贷款危机引发了投资者对美国整个金融市场健康状况和经济增长前景的担忧，导致近來股市出现剧烈震荡。2007年8刀，次贷危机全面爆发，对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏,使金融市场产牛了强烈的信贷紧缩效应，国际金融体系累积的系统性风险得以全面暴霜，其危害尚在蔓延。这是

2、美国20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次金融危机。美国次贷危机(subprimecrisis)又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和F!本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。2产生次贷事件原因的深入分析(一)金融创新产詁：次级贷款和资产证券化1•失控发放的次级贷款(1)次级抵押贷款次级贷款具冇良好的市场前景，它给

3、那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，在少数族裔高度集中和鈕不发达的地区很受欢迎。与此同时，次级贷款对放贷机构来说也是一项高冋报业务。从90年代末开始的利率持续走低带动了次级抵押贷款的蓬勃发展。(2)“掠夺式”的放贷200—2005年的房市繁荣带来了次级抵押贷款市场的快速发展，房贷金融机构在利益的駆使下，纷纷将次级和次优住房贷款作为新的利润增氏点。金融机构之所以大力发展这一业务，还由于不断上涨的房价使金融机构认为，一旦出现严重违约，他们可以通过没收抵押品，并通过拍卖而收回贷款本息。次级住房贷款的发放达到了失控的局面。次级房贷规模从19

4、94年的350亿美元、约占4.5%的美国一到四家庭住房贷款总额，发展到2001年的1600亿美元、占5.6%和2006年的6000亿美元、占20%。2.资产证券化工具推动次贷膨胀资产证券化是近30年來国际金融市场最重要的金融创新之一，已经成为全球主要金融市场和金融机构的重要业务构成和收入來源，也是各发达国家有效管理经济和金融风险、发挥金融市场投融资功能并促进社会和经济稳定发展的重要工具。因此，资产证券化产品在近年来发展迅速，一方面，新的产品不断衍生，另一方面，在规模上也出现了快速的增长势头。(一)信用评级机构一一利益冲突与制度漏洞1・评级机构的利益冲突(1

5、)利益冲突首先产生于发行方付费的业务模式。据统计，评级机构90%的收入來自发行方支付的评级费用。这使得评级机构有动力为大型的证券发行机构提供评级咨询或给予更高的评级。证券化产品的评级量大价高，其收费标准为传统公司债评级业务的两倍，成为近年来驱动评级公司评级收入增氏的主要动力和收入的主要来源(占评级总收入的一半)。(2)评级机构同时提供的咨询、风险管理等服务，使评级可能会受到相关利益的影响。投资银行在构建证券化产品的过程中往往会购买评级机构公司的咨询服务，寻求获得较高评级的方式。评级机构一方而收取咨询手续费，另一方而又对这些产品进行评级，存在利益冲突，丧失了

6、独立性。评级机构不仅评估信用风险，还参与证券化产詁的构建过程，发行方会获得评级机构的建议或者至少能运用评级机构的评级模型进行预构建。达到信用増级的目的。2.评级制度缺陷(1)操作不透明，造成监管失灵。证券化产品的评级方法和数据对监管部门、公众和使用者都极不透明，造成市场和监管的部分失灵。其次，评级方法和数据对评级公司自身也存在透明度问题。此外，评级机构使用的抵押支持债券评级模型过度依赖基础经济数据和假设,这些模型假设及参数设定未经过长时间完整周期的验证，评级结杲存在较高的模型风险。(2)缺乏严密的跟踪评级由于跟踪评级制度不够严密，评级机构对潜在危机的预警严

7、重滞后。评级机构的迟缓反映加剧了次贷危机，使风险不断积累，影响面不断扩大其内部的跟踪评级制度并没冇发挥应冇的作用，使投资者因为相信高评级产品的投资价值而受到了巨大的损失。评级机构这一市场口我调节监管者的疏漏，使得高风险资产在投资者与金融机构Z间泛滥，市场配置被严重扭曲，危机不可避免。3次贷事件的影响(―)对美国的影响美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起美国股市剧烈动荡。投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷和企业融资,进而损害美国经济增长。但开始许多分析家认为，次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部范围，对美国整体经济构成重

8、大威胁的可能性不大。但是就口前看來，次贷危机已经严重影响了世界经济