美国次贷危机分析

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1、姓名学号:美国次贷危机15目录一、次级贷款的成因分析2二、次贷危机的传导机制61.从信贷市场传导至资本市场62.从资本市场传导至信贷市场73.从金融市场传导至实体经济8三、次贷危机对中国经济的影响91.次贷危机的发展走向将影响了中国的出口贸易92.影响了中国金融市场的发展93.对我国房地产业造成了影响104.次贷危机的发展可能会放大国际游资对中国经济的冲击风险115.增加中国宏观调控如货币政策的操作难度116.中国面临的机遇:加快走出去的步伐11四、次贷危机的教训与启示121.提高个人房贷资产质量122.加强信息披露，完善金融监管133.积极推进证券化进程，分散房贷风险13

2、4.严格信贷政策145.加强国家的宏观调控能力146.通过扩大内需来调整经济结构1515美国次贷危机（subprimecrisis）是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的，2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。这场危机迅速向其它地区蔓延，并演化成为全球信贷紧缩，致使全球主要金融市场出现流动性不足危机，对世界主要金融机构和全球金融市场产生了巨大的冲击，使美国经济增长进一步放缓，并对世界经济产生一定负面影响。随着经济、金融全球化深入发展，中国经济在美国经济增长下

3、滑和全球金融动荡背景下难以独善其身，美国次贷危机通过金融和贸易等渠道对中国经济产生不可低估的影响。一、次级贷款的成因分析美国贷款市场提供的贷款质量分为三大类:优质贷款(Prime)——面向信用等级高，收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户;中级贷款(Alter-A)——介于优质和次级之间的庞大灰色地带，泛指那些信用记录不错，但却缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的人。这类贷款被普遍认为比次级贷款更“安全”，而且利润客观;次级贷款(Subprime)——指信用等级低，缺乏收入证明，负债较重的人。第一,在安然事件之后,为了恢复公众对市场的信心,15美国实行了长期宽松

4、的货币政策。从2001年起美元利率从超过6%开始下降,直至2004年中的接近l%。第二,政府对次贷的发行起到了有力的政策导向作用。美国克林顿政府为了消除种族歧视,缩小贫富差距,推出了“居者有其屋”的政策,力争大幅提高低收人者尤其是黑人和拉丁美移民的住房拥有率。为了贯彻执行这一政策,克林顿政府出台了一系列政策,对拒绝向低收人人群提供住房贷款的金融机构冠以歧视的罪名进行罚款,数额通常高达数百万美元,这给贷款机构造成了很大的压力。第三,贷款机构对次级贷款借款人资格审核的流程与传统流程相比有所变化。在传统模型中,贷款机构负责对标的房屋估值,并对借款人的贷款资格进行严格的审核。通常情

5、况下,对借款人收人和信用历史的调查最为重要。贷款机构绝不会将贷款发放给无实际还款能力的借款人。因此,贷款违约率相对较低。但是在次级贷款模型中,贷款机构与借款人之间的直接联系被贷款经纪商所取代。贷款经纪商为增加业务量,获取更大的利润,因此开始有意或无意地放松对借款人的调查,15并且降低贷款的标准。而贷款机构由于证券化的工具能够将风险市场化,因此对借款人的收人调查也不再像以往那么重视。第四,美国房地产市场的泡沫破灭也是次贷危机产生的重要原因。为了刺激经济,美联储采取了极具扩张性的货币政策。经过13次降息,到2003年6月25日,美联储将联邦基金利率下调至1%,创45年来最低水平

6、。美联储的低利率政策,导致美国住房价格的急剧上升。第五,权威评级机构对次贷证券的评级并未体现其真正的内在风险。房贷衍生证券在经过贷款分解和重新打包后,复杂程度大大提高,评级机构对其正确评级的难度较大。而评级机构的客户希望交由评级机构评级的资产获得尽量高的评级,作为商业机构的评级机构,为追求利润最大化,因此在保险公司进行担保的环境下,15通常愿意给予此类证券较高的评级。投资者由于对此类衍生证券的本来面目无从知晓,并且充分信赖评级机构的评级结果,从而使得次贷证券受到众多投资者的青睐,这也注定了市场环境变化情况下的损失是不可避免的。上述五大原因从各个方面促使了次贷危机的发生。15

7、二、次贷危机的传导机制1.从信贷市场传导至资本市场在未实施证券化之前，与次级抵押贷款相关的信用风险完全由贷款供应商（商业银行或专业贷款公司）承担。一旦实施了抵押贷款证券化，则与该部分抵押贷款债权相关的信用风险及其收益，就从贷款供应商的资产负债表中，转移到持有抵押贷款支持证券（MBS或CDO）的机构投资者的资产负债表中。因此，一旦次级抵押贷款的整体违约率上升，就会导致次级抵押贷款支持证券的违约风险相应上升，这些证券的信用评级将被独立评级机构显著调低，市场价格大幅缩水。次级抵押贷款的违约率上升将导致持有次级抵押贷款支持