企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究

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1、会计研究2013,08,32-39+96企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究张兆国靳小翠李庚秦华中科技大学管理学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：本文以我国2007-2011年沪市A股上市公司为研究样本，通过尝试建立企业社会责任综合评价指数和剔除盈余管理Z后的财务绩效指标，运用系统GMM方法，实证分析了企业社会责任与财务绩效之间的交互跨期影响。研究结果表明，滞后一期的社会责任对当期财务绩效有显著正向影响，当期财务绩效对当期社会责任有显著正向影响。这些研究结论对我们深入理解企业社会责任与财务绩效的关

2、系，对企业提高社会责任意识，自觉履行社会责任具有一定的启示意义。关键词：企业社会责任;财务绩效;交互跨期影响;基金：教育部人文社会科学研究专项任务一般项目(10YJA630212)“利益相关者视角下企业社会责任与财务管理创新研究”资助AnEmpiricalStudyontheInteractiveandInter-temporalInfluencebetweenCorporateSocialResponsibilityandCorporateFinancialPerformanceZhangZhaoguoAbs

3、tract：Thispaperanalyzestheinteractiveandinter-temporalinfluencebetweencorporatesocialresponsibility(CSR)andcorporatefinancialperformance(CFP).Thedata,fromlistedChinesecompaniesinShanghaifrom2007to2011,tryingtoestablishacomprehensiveevaluationindexofCSRandfin

4、ancialperformanceindicatorsexcludingearningsmanagement,wasanalyzedusingthesystemicgeneralizedmethodofmoments(GMM)model.Theempiricalresultsdemonstratethatthepreviousyears'CSRpositivelyaffectthecurrentyears'CFP,andthecurrentyears'CFPpositivelyaffectCSRofthesam

5、etime.TheresearchfindingsaretheoreticallyandpracticallysignificantforuswithregardtounderstandingtherelationshipbetweenCSRandCFP,andforcompaniestoimprovethesenseofCSRandconscientiouslytofulfillCSR.一、问题提出弄清企业社会责任与财务绩效之间的关系问题具有重要的理论意义和现实意义。一方面，有助于从理论上深化对企业社会责任的

6、认识，说服企业社会责任思想的反对者，推动企业社会责任理论的发展；另一方面，也有助于从实践上提高企业社会责任意识，促使企业自觉地履行社会责任。正因如此，这一问题在企业社会责任研究领域中颇受中外学者的关注。然而，自从Moskowitz(1972)最早实证研究企业社会责任与财务绩效的关系以来，一直都未得出一致的结论。Griffin和Mahon仃997)通过对51篇论文的统计分析发现，得岀企业社会责任与财务绩效正相关的论文33篇、负相关的论文20篇和结论不明确的论文9篇(其中有部分文章同时得出正相关和负相关、正相关和不

7、相关等不一致的结论，所以三种结论相加超过文章总数，以下同)。在此基础上，Romanctal.(1999)通过对同样51篇论文和新增4篇论文的统计分析发现，得出企业社会责任与财务绩效正相关的论文33篇，负相关的论文5篇和不相关的论文14篇。此后的文献也没有得出一致的研究结论。Orlitzkyetal.(2003)、SchnietzandEpstein(2005)、Maron(2006)、JoandHarjoto(2012)、杨熠和沈洪涛(2008)、张兆国等(2009)、朱松(2011)等实证研究发现，企业社会责

8、任与财务绩效呈正相关，而GaryandKohcrs(2002)、Sefertetal・(2004)>Brammeretal・(2006)、李止(2006)、石军伟等(2009)等实证研究则得出了负相关或不相关的结论。Ullmann(1985)、李伟阳等(2011)认为，上述实证研究尚未取得一致的结论，在很大程度上取决于研究方法的不同以及绩效衡量指标存在差异性。从研究方法上看，现有实证研