《风险管理教学课件》6--信用风险管理--1

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1、第六章信用风险管理学习目标信用风险以及信用风险管理的基本概念信用风险的度量方法信用风险的管理方法信用风险是金融市场上最古老的一类风险，随着借贷的发生而产生，直到这笔贷款的本金和利息完全归还或者发生违约冲销坏账准备而结束。对一个特定的贷款人来说，能否及时归还贷款总额存在不确定性，因此，从放出这笔贷款开始一直到贷款本金的回收都要进行一系列度量、分析以及做出各种组合管理的决策，这就是信贷风险管理的全过程。信用风险管理是金融机构风险管理中最为重要的内容之一，信贷质量较差，会导致金融企业经营效率低效；严重的可能导致金融公司的倒闭，引起局部金融危机，据研

2、究显示，信贷质量恶化是历次金融危机的共同根源。本章主要从金融机构自身的角度出发讨论如何进行信用风险管理，对目前国际上一些典型的信用风险模型和管理方法进行介绍。第一节信用风险概述一、信用风险的概念信用风险可从传统和现代两个角度理解。传统的信用风险通常指的是信贷风险。在信贷过程中，由于各种不确定性因素，使借款人不能按时偿还贷款的本金和利息，造成损失的可能性。传统定义中，更广泛的信用风险指的是，在现代市场经济条件下，经济主体在其从事经济活动时与其他经济主体签订合同，在合同到期时，其交易对手不愿意或不能履行合同时,会给经济主体带来收益上的不确定性。这

3、种因交易对手不履约带来的不确定性，统称为信用风险。随着经济环境的变化和风险管理技术的发展，传统的信用风险定义已经不能反映现代信用风险及其管理的性质和特点。从投资组合的角度出发，信用资产组合不仅面临因交易对手的直接违约而发生损失的风险，而且面临着因交易对手履约可能性的变动而带来的风险。一方面，一些影响交易对手信用状况事件的发生，如信用等级降低、盈利能力下降造成所发行的债券价格下跌，从而带来收益上的不确定性。另一方面，在信用基础上发展起来的交易市场使贷款等流动性差的资产价值能得到更恰当和及时的反映，如在信用衍生品市场上，信用产品的市场价格是随着借

4、款人的还款能力的变化而不断变化的，这样，借款人信用状况的变动也会随时影响银行资产的价值，而不仅仅在违约发生时出现，因此现代意义上的信用风险应包括交易对手直接违约和交易对手违约可能性变化而给投资者造成损失的风险。二、信用风险来源以下均可能给银行带来信用风险损失的行为：客户无法偿付银行借出的资金。客户和银行之间签订了以市场价格为基础的衍生产品合约时，但是市场活动致使客户亏损，无法偿付银行的资金。银行持有债务证券化（比如债券或贷款），但是债券发行人的信用评级被调低，导致债券价值下降。在这种情况下，虽然没有发生违约，但是随着违约率的上升，债券价值随之

5、下降。银行持有债券证券，但是债券的市场风险定价却发生了变化。比如，随着市场风险承担意愿的降低，原有的信用评级BB的债券价格可能会随着下降。事实上，在市场风险与信用风险之间存在一些“灰色区域”。但是从总体来说，由于违约和信用评级降低造成的价值变化都被看成是信用风险，原因是这种结果通常都是由于某家公司的信用行为造成的。而由于无风险利率以及某种信用评级下的贷款息差变化而造成的价值变化就应该是市场风险，因为这些变化同市场的总体心态密切相关。三、信用风险的特征作为金融风险的一种主要形式，信用风险具有金融风险的一般特性，如具有不确定性、传递性和扩散性、隐

6、蔽性和突发性等；同时，信用风险又具有与其他形式金融风险不同的一些特性，相对于市场风险，信用风险具有1.信用风险概率分布的可偏性通常假设市场风险以其期望值为中心的正态分布，正态分布的假设基本能反映了市场风险的基本特征。信用风险的分布：对于无抵押的贷款，其风险特征是在贷款安全收回的情况下，放款人获得利息收益,但是一旦风险转化为实际损失，这种损失要比利息收益大的多。这种收益和损失不对称的风险特征使得信用风险的概率分布向左倾斜，并在左侧出现肥尾现象。2・信用风险承担者对风险状况及其变化的了解更加困难信用风险贷款等信用交易存在明显的信息不对称现象。信息

7、不对称导致授信对象信用状况的变化不如市场价格变化那样容易观察，因而投资者对信用风险的了解不如市场风险那样及时、深入。授信者对受信者信用状况及其变化的了解主要有两个渠道：通过长期业务关系自己收集信息外部评级机构公布的评级信息这两条渠道都有很大的局限性，前者明显受到自己业务范围的局限；后者只能覆盖有限的大型企业，无法提供中小企业的相应信息。这一特点造成计量两个或多个企业信用风险的相关系数远比计算两个市场产品间的相关系数困难得多。3・影响因素的量化存在一定困难市场风险影响因素通过资产价格的波动表现出来信用风险存在一些难以量化的重要因素的影响：比如借

8、人的还款意愿。实际经济中借款人是否违约是由还款能力和还款意愿共同决定。经济发达的国家，由于建立起较为成熟的诚信体系，对于违约者有着严厉的惩罚措施；而且有较完善的关于