险资举牌的原因、影响及对策

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险资举牌的原因、影响及对策近年来，险资举牌现象频频出现，扰乱了股票市场止常的经营秩序。为探究“举牌”的本质，本文对其原因、影响进行简要分析，并提出合理化政策建议，从而降低金融风险。最近两年来，险资举牌现象屡见不鲜。万科、格力电器等大蓝筹也未能幸免，纷纷遭到宝能、恒大等“野蛮人”的袭击。面对“情怀”与“野蛮”，双方当事人可谓各执一词。但是，作为旁观者的我们应该拨开“险资举牌”的面纱，擦亮双眼。透过举牌乱象看清险资流动性注入股权投资的本质。险资举牌原因资产驱动负债模式。随着保险不断被我国居民接受，保险产品种类不断增加，新型保险产品也如南后春笋般涌现出来。最为突出的就是万能险，它属于创新型寿险，保费规模大，期限较长，要求在返本的基础上有一定的保证收益。但是，万能险退保频率和比传统保险险种较高。这种模式驱使险资投向收益率高而且流动性较强的股权投资。而且当险资拥有上市公司20%股份时，会计核算方式发生变化，不再以股价作为记账基础，而是以公司的利润作为记账基础，这降低了股价波动给会计核算带来的风险程度。资产荒。近年来，我国步入经济增速放缓、产业结构调整的“新常态”。在产能过剩、经济下行、成本上升的大背景下下，险资投放渠道也面临新的挑战。伴随着市场无风险利率不断下行的趋势，险资也迅速作出调整，不断减少银行存款和固定收益类资产的投资。其他 投资类的房地产等金融产品，目前“泡沫”比较严重，而且变现能力较差，不能满足险资的流动性需求。因此，股权投资成为险资较为合理的投资选择，而且险资更加青睐市盈率较低、成长预期较高的大蓝筹。政策支持。改革开放以来，保险业的改革也随之健康有序地进行着。险资投资范围也在逐步放宽，从可以投资股市到逐步放宽持股比重，可谓步步扎实稳健。特别是到了2015年，股市巨幅震荡，价格暴跌两次，急需流动性注入救市。止逢险资也处在改革的急速步伐之屮，保监会就顺势增加险资持有蓝筹股票的比重，允许险资举牌上市公司，增强股票市场活力。可是保监会却远远低估了资本的贪婪，没有预判到举牌现象会恣意横生。在“万恶”的资本推动下，滋生出安邦系、宝能系和恒大系等一系列险资纷纷大举进入股市,通过“举牌”效应炒高股价，随即“快进快出”肆意搜刮小股民的财富。更有甚者，通过一致行动人共同举牌成为上市公司大股东，想趁机撼动原董事会格局，控制被举牌公司，实现跨行业并购。险资举牌影响险资举牌现象频岀，所谓的“野蛮人”给被举牌公司带来了较大的不良影响。首先，险资资金来源不明晰，潜藏风险隐患。有些举牌险资来自高杠杆的股权质押等方式，R资金源源不断涌向股市，炒高股价，这增加了投资风险。其次，部分险资来源于万能险，其期限较短且成本较高。如果用其举牌，就意味着要将短期资金投入到长期投资中，存在期限错配问题，可能引发流动性危机。最后，频繁举牌也会扰乱公司原有的经营秩序，甚至给某些企业的管理层带來较大的人 事变动。不止给公司带来了较大的影响，给股市也带来了较大的震荡。股市瞬间被“举牌”气氛笼罩，被举牌公司在其炒作下，股价波动较大。这增加了金融风险，如果发展不利，很有可能影响到实体经济,W发金融危机甚至经济危机。所有的事情都有两面性，险资举牌也会产生有利影响。首先，保险资金具有规模优势。而且大多寿险资金期限较长，可以对估值较低的大蓝筹进行长期投资，从而获取更高的投资收益。其次，险资大举进入股市，可以提振市场情绪，增强股市活力。如果引导正确，可以将险资更好地投入到实体经济中去，符合国家经济转型需求，为实体经济服务，振兴中国经济。最后，险资通过举牌造势，大大提升公司知名度，从而增加其保险销售份额。这是一种变相的广告营销模式,是保险公司打造品牌效应的有力途径，进而为中小型保险公司长远发展奠定坚实的基础。险资举牌对策限制差别监管。应当借鉴美国等发达国家的监管机制，明晰投入股市的保险资金来源。首先，分清入市的资金是保险公司自有资金还是负债型资金。如果是负债型资金要披露交易双方具体的名称、单位。在此基础上，对保险公司投入到股市的资金来源进行分类，不同资金来源购买股票所占总股本百分比应规定不同要求。其次，对传统型或是创新型不同类型的保险产品，要求的收益率回报有所不同。这样有利于降低投入股市的险资风险，从而在不干扰被举牌上市公司的前提下，合理分配险资投入状况。 选派精算师。借鉴英国的有效监管方式，保监会可以与保险精算师协会合作，共同监管险资资产配置情况。应给每一寿险公司选派一名合格的精算师。精算师可以协助保险公司分析险资投资收入状况,有效监督险资使用情况，同时定期以书面形式向保监会报告。这不仅提升了险资的利用效率，而且也提振了投保人和小股民的信心，有利于我国保险业和证券业的共同发展。增加险资投放途径。国外发达国家的险资投放情况表明，其他资产投资状况占比很大且在逐年增加，这也给了我国很大的启示。我国也应当鼓励保险公司拓宽投资眼界，将险资投放不要局限于固定收益类和权益类金融产品，还应逐渐增加对房地产、基础设施建设等其他资产的投放，更要将视野放宽到国际金融市场并参与其中。这样不仅可以有效合理配置资源，选择多样化的资产，述有利于分散风险，稳定投资收益。证券保险协同监管。险资举牌现象，不仅关系到保险行业，还关系到证券尤其是股票市场。所以，这就要求保监会和证监会强强联合、双管齐下，共同监管险资举牌现象，协同作战降低金融风险。在证券市场方面，证监会应该出台相关政策，增强上市公司风险防范意识,并且采取相关措施，从容面对险资举牌事件。同时，保?0会应该加强对保险公司的教育，在合理分配险资的同时，成为“友好投资人”，投资只是单纯地为获取投资收益，尽量不控制上市公司干扰其组织决策。