国际金融投机巨亏大案回放

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1、国际金融投机巨亏大案回放　　在现代金融史上，类似中航油投机而致严重亏损的事件并不鲜见。但是，对于刚起步的中国海外挂牌上市企业来说，此次重创所致恶劣影响绝不亚于过去任何一起国际知名的金融投机事件。　　历史可为镜，鉴往以知来。过去十年中，全球发生的金融投机事件就是这样一面“历史之镜”。　　上周，在新加坡挂牌上市的中国航油（新加坡）股份有限公司发表声明，称该公司由于操作风险较高的原油期货期权等金融衍生工具不当，导致公司亏损约5.5亿美元，这个数额基本与公司的市值相当。中航油已向新加坡高等法院申请召开债权大会，以重组债务。这一事件严重打击了市场对于

2、中资股的信心，也打击了中国内地企业海外上市的势头。　　中航油在上周二的声明中指出，由于石油价格达到了历史新高的每桶55美元，公司必须面对大量需要缴纳保证金的未平仓和约，然而，公司已经没有足够资金来缴纳巨额保证金，不得不承认在石油衍生工具交易中蒙受了巨大损失。　　中航油母公司与拥有2%中航油股份的淡马锡控股正在商讨中航油重组计划，两公司可能会注资1亿美元，挽救中航油，并在公司重组后成为主要股东。拥有中航油60%股份的中国航空油料集团是中航油的母公司，此前有消息称，中国航空油料集团已经售出了中航油的15%股份，换取平仓资金。　　中航油公司此次金

3、融投机行为带来的关联影响深远。该公司占据了中国飞机燃料市场的三分之一，在行业内部一直处于垄断地位。受巨额亏损影响，中航油关于投资阿拉伯联合酋长国国家石油20%股权，以及收购英国富地石油在中国华南航空油料公司股权的计划，都已经暂缓或者搁置。　　同时，中航油事件的影响不是局部的。据有关专家分析，中航油事件将严重打击未来一个阶段内国际市场对于中资股的信心，中资股信用危机可能由此产生。另外，这一事件将对中国内地企业海外上市造成不良影响，海外机构对中国内地企业挂牌多持观望态度。　　实际上，类似的金融衍生工具不当操作事件早已有之，中航油事件并不是其中损

4、失最大影响最大的一起。但是，对于刚起步的中国海外挂牌上市企业来说，这个打击的力度不亚于过去任何一起国际知名的金融投机事件。　　历史可为镜，鉴往以知来。过去十年中，全球发生的金融投机事件就是这样一面“历史之镜”。当这些事件造成的巨额损失和引起的全球范围经济波动呈现在面前时，有识之士最为关心的是，从这些事件中吸取教训，借鉴解决方法。试图通过金融投机一夜暴富的部分中资企业也当敲响警钟，避免中航油事件再次发生。　　回放一：英国巴林银行破产事件　　杠杆效应———　　从个人失误到银行倒闭　　从里森个人的判断失误到整个巴林银行的倒闭，伴随着金融衍生工具成

5、倍放大的投资回报率的是同样成倍放大的投资风险。这是金融衍生工具本身的“杠杆”特性决定的　　著名的巴林银行破产事件堪称金融衍生工具操作失败的经典案例。此次的中航油事件与巴林银行事件有一个惊人的相似之处，就是高层个人失误导致的机构巨额损失。必须建立机构高层人员的约束机制是两起事件带给业界的共同启示。　　1995年2月26日，新加坡巴林公司期货经理尼克·里森投资日经225股指期货失利，导致巴林银行遭受巨额损失，合计损失达14亿美元，最终无力继续经营而宣布破产。从此，这个有着233年经营史和良好业绩的老牌商业银行在伦敦城乃至全球金融界消失。目前该行

6、已由荷兰国际银行保险集团接管。　　巴林银行集团曾经是英国伦敦城内历史最久、名声显赫的商业银行集团，素以发展稳健、信誉良好而驰名，其客户也多为显贵阶层，英国女王伊丽莎白二世也曾经是它的顾客之一。巴林银行集团的业务专长是企业融资和投资管理，业务网点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区。1994年巴林银行的税前利润仍然高达1.5亿美元，银行曾经一度希望在中国拓展业务。然而，次年的一次金融投机彻底粉碎了该行的所有发展计划。　　巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克·里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本经济呈现复苏势头，里森看

7、好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可估量。　　事情表面看起来很简单，里森的判断失误是整个事件的导火线。然而，正是这次事件引起了全世界密切关注，金融衍

8、生工具的高风险被广泛认识。从里森个人的判断失误到整个巴林银行的倒闭，伴随着金融衍生工具成倍放大的投资回报率的是同样成倍放大的投资风险。这是金融衍生工具本身的“杠杆”特性决定的。