证券投资分析分析笔记

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1、证券从业资格考试：证券投资分析分析笔记前言（证券投资分析的涵义、必要性、主要方法）什么是证券投资的基础？在这个问题的回答匕理论界和实务界一直存在着理性与非理性、科学与艺术Z间的分歧。冃前大盘是处于牛市还是熊市?为什么（理论依据）?影响大盘走势的决定性因素有哪些？（资金、上市公司业绩、政策、技术指标…•…）如何判断一只股票的投资价值和投机价值？新股网上配售是如何定价的？所有这一些都需要做证券分析。证券分析是理性地、系统地对证券进行估值的知识体系和技巧运用。尽管我们不能说证券投资的棊础是完全理性的，并月•我们也承认证券投资分析离科学还差得很远，但是证券分析在证券投资中的重耍作用是不言而

2、喻的。投资于证券如同购买任何其他商品一样，如果缺乏对购买对象的基木特征、现状和未来可能前最的了解，投资只能是盲冃的，投资的失败也是难免的。或许有人认为，在我国现阶段，上市公司运作不规范，国有企业管理随意性太大，证券市场上还没有形成理性投资的环境，因此，证券分析无用武之地。其实，这种观点有失偏颇。作为投资形彖的上市公司，它的发展和演变从总体上讲是冇一定的脉络可循的，只要研究人员的能力和经验积累到足够的程度，总是可以对行业的发展趋势、行业的基本结构、不同公司之间的竞争关系、企业的可能重组，以及上市公司的发展前景、重大决策、治理结构、管理模式和产品竞争力等等作出有价值的判断。同时，从公司

3、财务分析來看，虽然我国上市公司的会计制度及其执行，以及各种信息的披露还有不尽人意之处，但是，它们定期披露的财务资料等信息已经能够为分析人员进行证券投资分析捉供较好的财务信息棊础。冇经验的分析人员对以通过对这些公开信息运用财务分析的方法，对上市公司的经营状况、耒来盈利能力等作出较为准确的判断，并依此对上市公司的股票进行估值，捉出相应的投资建议。近儿年的市场实践已经证明，频繁买卖，随市投机，最终的收益往往不会超过理性买入后长期持有的回报，而理性投资的基础正是出色的证券分析。随着我国证券市场的进一步规范发展，投机心态将逐渐趋淡，上市公司的投资价值日益成为投资者关心的主要因素。越来越多的投

4、资者口觉或不口觉地对证券进行估值，证券分析不是没有用武之地，而是H益影响着市场的投资行为。但是，由于我国证券市场发展历史尚短，无论是投资者还是部分专业的证券分析师，对如何去分析一个行业、一个上市公司，如何去对证券进行估值，并在此基础上进行综合和分析，提出投资建议，缺乏深入的了解。需要指出的是，与国外成熟市场相比，我们的股票市场无论是运作框架、法律法规，述是监管体系都处于不断完善Z中，制度I大I素的不断调整，甚至是巨大变化会对市场行为产生深刻的影响。市场发展的特殊性，使得国外市场流行的一些证券分析的方法在我国市场虽然有很好的参考价值,但在短时期内并不一定完全行Z有效,照搬照抄肯定会遇

5、到一定的困难。这就要求我们在进行证券分析时必须将证券分析的普遍原理和中国市场的实际相结合。显然，这种结合的基础是对普遍原理的深刻理解和体会。因此，作为证券分析人员，我们应当在适应我国国情的实践屮，运用好证券分析的一般原理，只有这样才能提高证券投资的水平。2.证券投资基本面分析2.1影响股市及股价的基本因素及基木分析法股票价格是股票在市场上出售的价格。它的决定及其波动受制于各种经济、政治因素，并受投资心理和交易技术等的彫响。概括起来影响股票市场价格及其波动的因素，主要分为两大类，一是基本因素，另一种是技术因素。所谓基本因素，是指來白股票的市场以外的经济与政治因素以及其他因素，其波动和

6、变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基木I大1素主要包括经济性因素、政治性因索、人为操纵因索和具他因素等。股票在市场上的买卖价格，是每一个投资者最关心的问题，口从有了股票市场，各种股市分析专家和资深的投资者便孜孜不倦地探求分析和预测股价的方法，冇些人从市场供需关系入手，演变成股价技术分析方法，冇些人从影响股价的因素关系分析入手，形成了股价基本分析方法。所谓基本分析法，是指对股票的分析研究，把重点放在它本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响

7、何频繁变动。因此一种股票的实际价格很难与市场上的价格完全一致。如果有某一天受了一种非常性的因

8、素的彩响，价格背离价值共至加上样众恐惧心理的烘托，必然会造成股市混乱，其至形成危机。如在市场上发现某种股票估价过高，必定兑相出手，如另一种股票估价过价，则肯定引起群众抢购。影响股票价值的因素很多，最重要的冇三个方面，一是全国的经济环境是繁荣还是萧条；二是各经济部门如工业、农业、商业、运输业、公用事业、金融业等各行各业的状况。三是发行该股票的企业经营状况，如经营得当，盈利丰盛，则它的股票价格就高，价格就贵，就看涨，反之，则价值就低，价格就贱，甚至无人间津，行情看跌。基本