【精品】广州药业财务分析

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1、广州药业2004年财务报表分析广州药业股份有限公司（600332）于1997年9月由广州医药集团有限公司独家发起成立，同年10月30日在香港上市发行21990万股H股，2001年1月10口在国内发行7800万股A股。目前总股木为81090万股其屮A股约占9.62%,H股占27.12%,国家股占63.26%o属下包括8家中成药制造企业，1家化学原料药制造企业，2家医药研发企业，4家医药贸易企业。公司主要从事中成药的制造与销售；西药、中药和医疗器械的批发、零售和进岀口业务；及天然药物和生物医药的研究开发。

2、以销售额计算，广州药业是屮国H前最大的屮成药制造商。公司在中成药制造方面有悠久的历史与众多的品牌，旗下的八家企业均是享誉海内外的百年老字号，H前产品包括丸剂、片剂、胶囊等23种剂型400多个品种,其中包括40种国家二级中药品种，20种产品属国家独家生产，产品类别包括清热解毒药、糖尿病用药、止咳化痰利肺药、疏风活血药、胃肠用药等。同时，广州药业也是小国三大医药贸易商乞一，现经营4000多种中药、西药和医疗器械。公司拥有广州地区最人的医药零售网络，至2004年底，医药零售网点共有163家，其屮主营屮药的“

3、采芝林”药业连锁店89家，主营西药的“建民”医药连锁店73家，并被国家医药监督管理局列为首批跨省区经营的医药连锁企业。战略分析行业背景:药品行业是国家实行许可证管理的一个行业，在人员、场地、设备设施等方面均有很高的要求，具有严格的准入限制，所以进入壁垒较高。从药品生产经营的环节来说，可分为生产商、批发谢和零售商。其屮生产谢从所生产的产品类别来说，又分为化学药厂（又分为化学原料药厂和化学制剂厂）、屮药厂（又分为屮药饮片厂和屮成药厂）、生物制品厂。化学药品我国以仿制为主，自主研发能力较差。由丁技术方面的专

4、利保护期为20年，意味着我们与国外有儿十年的技术差距，而全球前二十大制药厂均已在国内设立合资企业，大家在同一市场层面上进行竞争，所以化学制药厂而临着严峻的挑战。生物制品是上世纪六七十年代才发展起来的一类大分子产品，虽然在临床上发挥着口益重要的作用，但专家认为，在用药前景上，最终还是小分子药物的天下。而中药是我国独有的品种，虽然F）本、泰国等东南亚国家也有一些汉方药生产，但从品种数量上仍难与我们抗衡。基于以上原因，国家对中药采取了一定的扶持态度，比如在2004年的医保目录新增品种中,化学药增长比例为46

5、%,而中成药的增长比例则达78%O在药品降价风潮屮屮药所受的影响也远小于化学药品。批发商和零售商则掌握着药品流通的渠道，H前尚无外资进入，批发商多为各地医药公司垄断，零售则还处于跑马圈地混战状态。流通环节的利润率通常比制造环节低（个人代理除外），较好的盈利通常要靠规模效应。可以看出，在医药行业中，具有竞争力的企业，应是屮药生产企业、具有规模效应的批发零售企业和极个别的化学原料药生产企业。随着人们生活水平的提高和自我保健意识的加强，医药行业无疑面临着一个良好的发展前景。同吋，国家对药品相关事项管理日趋规

6、范和严格，如广告管理政策、药晶限价政策、抗生素限售政策等陆续实施，医药由场竞争日趋激烈，又将会给行业利润带来较大彫响。屮药行业H前的竞争态势可以说是一种寡头垄断竞争态势。市场基本上为几大中成药生产商如北京同仁堂、兰州佛慈、河南宛西、上海雷允上、广州药业、天津屮新、云南白药等所垄断。每个厂家基木上都有自己独有的品牌优势或者独有品种。如北京同仁堂的安宫牛黄丸和牛黄清心丸、天津中新药业的速效救心丸、天士力约业的复方丹参滴丸、云南白药集团的白约系列等。广州约业的保济丸、喉疾灵胶囊、消渴丸、虚汗停等都属于比较独

7、特的品种。由于大部分企业的品牌价值都是经过上百年时间的积累而沉淀下來的，往往顾客的忠诚度也较高，新进入企业要与之竞争并不是很容易的事情，产品往往能取得较高的品牌附加值。竞争战略:广州药业在竞争战略方面采取差异化战略。公司拥有“陈李济”、“敬修堂”、“潘高寿”等多个老字号品牌。胃肠道用药保济丸、清热解毒用药喉疾灵胶囊、王老吉凉茶、糖丿求病用药消渴丸等都是比较独特的品种。品牌和晶种的认知度都较高。这对公司来说是巨犬的财富。新产品开发方面，公司下属两家医药研发金业，产品研发能力较强。2004年，获新药证书及

8、生产批文的新品种有1个，获新药临床批文的有4个，日前正在进行临床研究的新产品有4个，复力通胶囊已完成三期临床研究，灵芝泡子油、甘津片和益生菌等产品获得了生产批文并已正式投产。从王老吉凉茶的运作来看，公司产品培育能力较强。Fl前公司在加强消渴丸、华佗再造丸等老字号产品销售的基础上，做好王老吉凉茶、虚汗停、化痔栓、乌鸡白风丸、安神补脑液的市场开发，并加强复力通胶囊和灵芝抱子油等高附加值高科技含量新品种的市场培育，有望形成新的支柱产品群。由于公司的差异化战略的