货币金融 第四章 新凯恩斯主义

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1、当代西方货币金融学说第四章新凯恩斯主义经济学派的货币金融学说新凯恩斯主义经济学派的货币金融学说新凯恩斯主义经济学派的形成与特色工资、价格粘性与货币非中性利率作用与信贷配给经济政策理论一、新凯恩斯主义经济学派的形成与特色新凯恩斯主义经济学派的形成20世纪80年代美国一批中青年经济学者致力于为凯恩斯主义经济学提供严密的微观经济学基础新凯恩斯主义经济学派的特色认可理性预期强调市场的不完全性与信息的不对称性强调工资、价格具有粘性强调需求管理政策的有效性代表人物二、工资、价格粘性与货币非中性理论前提：市场的不完全性、信息的不对称性工资粘性理论名义工资粘性长期劳动合

2、同理论（费希尔、泰勒）合同交错签订理论（泰勒）实际工资粘性效率工资理论（夏皮罗、斯蒂格利茨等）内部人－外部人理论（林德贝克、斯诺沃）二、工资、价格粘性与货币非中性工资粘性下的货币非中性货币供给量减少，社会总需求减少价格下降粘性工资条件下，实际工资上升产量下降，就业减少。二、工资、价格粘性与货币非中性价格粘性理论菜单成本理论（曼昆）交错价格调整理论（鲍尔、塞何替）投入产出关联理论消费者对调价的不对称反应消费者对调高价格反应激烈，对调低价格反应微弱厂商最优选择：稳定市场价格二、工资、价格粘性与货币非中性价格粘性下的货币非中性货币供给量减少，社会总需求减少价格

3、粘性条件下，剩余产品出现产量下降，就业减少三、利率作用与信贷配给理论前提：信息的不对称性逆向选择：市场交易达成之前发生的一种行为，即较低的价格会使质量较高的商品退出市场。道德风险：市场交易达成之后发生的一种行为，即具有信息优势的一方故意不采取谨慎行动的行为。三、利率作用与信贷配给信贷市场是信息不对称的市场逆向选择：较高的贷款利率会使偏好低风险、具有良好资信的借款者退出市场；道德风险：较高的利率会激励借款者追逐高风险的投资项目。两种行为的结果：在高利率情况下市场中充斥的是低资信的借款者，还款概率低贷款普遍用于高风险项目，还款概率低银行收益下降三、利率作用与

4、信贷配给当信贷市场出清时的均衡利率水平高于银行最优利率时，信贷市场出现信贷配给银行最优利率的确定：银行的预期收益＝利息×还款概率利率的正向选择效应＝利率的反向选择效应信贷配给：银行不通过利率的调整来出清市场，而是通过配给的形式发放贷款。优先将贷款配给给资信高的借款者，限制低资信者的贷款；在既定的利率水平下，借款申请人的借款要求只能部分得到满足。四、经济政策理论经济政策是有效的.ASAS0AS1AS2PAD1AD0P3P2P1P0YY2Y0Y1Y3四、经济政策理论政策的特点温和性适度性原则性货币政策最终目标：多目标中介目标：利率、信贷配给量增长率传导机制—

5、—信贷传导机制MDIY菜单成本理论菜单成本——价格调整成本实际成本：重新标价成本、信息传输成本等机会成本：价格变化致使顾客流失的成本等核心观点：厂商的最优选择是调整价格后的利润增量>菜单成本，调整价格；调整价格后的利润增量<菜单成本，维持价格不变因此，菜单成本的存在使价格具有粘性。长期劳动合同理论现实：长期劳动合同是主要市场经济国家的一个显著特点，而长期劳动合同固定了未来一段时间内的工资水平。为什么长期劳动合同能够存在？厂商和工人最优化选择的结果工人是风险厌恶者，愿意接受固定工资劳资双方的谈判需要耗费大量的成本和时间内部人－外部人理论假设条件：厂商在变换

6、劳动者时必须支付劳动力转换成本解雇就业工人的成本招聘及培训新工人的成本协调新老工人之间关系的成本在工资谈判中，内部人追求的是自己利益的最大化基本观点：实际工资＝边际产出＋劳动力转换成本实际工资高于市场出清水平的工资实际工资具有粘性劳动市场出现非自愿失业投入产出关联理论企业企业企业企业企业企业企业企业企业企业企业企业效率工资理论立论基础：实际工资与劳动生产率正相关韦斯的“逆向选择模型”高工资吸引人才，提高工人整体素质萨洛普的“劳动力流失模型”高工资降低工人离职的可能性，将少雇佣与培训新工人的时间与成本夏皮罗、斯蒂格利茨的“偷懒模型”高工资提高了工人工作的努

7、力程度阿克洛夫的“桃李相报模型”高工资增强了工人对企业的忠诚感