雅芳案例分析

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1、《公司金融》课程案例分析一：雅芳产品公司年级专业10级投资学组员诸一帆(100152975)秦子豪(100142966)金晨佳(100142931)指导教师李慧上海师范大学金融学院目录1.资产负债率(Asset-liabilityratio)(3)2.利息保障倍数(Timeinterestearnedratio)(4)3.净资产收益率(ROE)(5)4・市盈率(Price-earningsratio)(7)5.成本费用利润率(RatioofProfitstoCost)(7)6・销售净利率(NetProfitMarginonSales)(10)7.资产净利率(Net

2、ProfitMarginonSales)(10)8・参考办法(Thereference)(11)9.小组分工(Groupfsdivisionoflabor)(12)雅芳案例分析AvonCaseAnalysis1.资产负债率(Asset-liabilityFatio)由图示可知，在1978〜1981年间，雅芳公司的负债比率直至维持在40%左右的低位水平，公司开始有能力逐渐提高其现金股利，同时积累寻找并购机会。而当來到1982年，公司销售收入开始下降，并购了MallinckrodtH支付了7.1亿美元。但是通过并购的手段，现金流收到很大的影响，并H在随后的几年中，相应

3、并购了多家公司。由于银行一般对公司资产负债率的要求都低于70%,而到1986〜1987年间,两度越过警戒线。董事会仍坚持通过并购实现公司产品的转型以及多样化。而临严重的财务风险，资产负债率的高居不下造成了融资领域的困难。Accordingtothepic,from1978to1981,thecompany!sdebtratioAvonuntilmaintainataround40%lowlevel,thecompanybegantohavetheabilitytoincreaseitscashdividend,andatthesametimelookingfora

4、cquisitionopportunitiesaccumulation.Andwhencameto1982,thecompanysalesincomestartedtodecline,mergerandacquisitionandtheMallinckrodtfor$710million.Butthroughacquisitions,cashflowreceivedalotofinfluence,andintheyearsthatfollowed,thecorrespondingcompaniesmerge匚BecausetheBankstoassetratioc

5、ompanygeneralrequirementshavebeenlessthan70%,to1986to1987,overtwicethecordon.Theboardofdirectorsstillinsistonthroughthemergerofthecompany'sproductsrealizethetransformationanddiversification.Facingseriousfinancialrisk,andnottheasset-liabilityratioremainscausedthedifficultyoffinancingar

6、eas•2.利息保障倍数(Timeinterestearnedratio)利息保障倍数(Timeinterestearnedratio)3.000.500.001978年1979年1980年1981年1982年1983年1984年1985年1986年1987年利息保障倍数是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。金业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，本案例的债权人必须分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。根据图表可知，虽然在现金流与融资上雅芳公司面临了诸多困难，但还是在资产负债

7、率超标的情况下继续着并购与主营业务的加倍投入。1987年通过40%的普通股份以公开发行的形式带来了2.18亿的现金，很好的缓解了现金流的问题。Themultipleofinterestsafeguardmeasureistheabilityoftheenterprisetopayinterestonthedebtindex(tomeasuretheabilityofpayinterestontheloan.Managetheproductionenterpriseforinterestpre-taxprofitsandinterestexpense,compare

8、dtoth