财务杠杆分析

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1、4.东方公司是一家生产金业，没冇优先股，上年度的资产负债表（年末数）和利润表如下所示：资产负债表编制单位：东方公司单位:万元资产金额负债及所有者权益金额货币资金95短期借款300交易性金融资产5应付债款535应收账款375应付股利25存货450应付利息15应收利息25流动负债介计875其他流动资产50长期借款600流动资产合计1000长期应付款425可供出售金融资产10非流动负债合计1025固定资产1750负债合计1900持有至到期投资150股本500其他非流动资产90未分配利润600非流动资产20

2、00股东权益合计1100资产合计3000负债和股东权益合计3000利润表编制单位：东方公司单位：万项目金额一、营业收入4500减：营业成本2250销售费用及管理费用1400财务费用72资产减值损失12力［1：公允价值变动收益-5投资收益-400二、营业利润361加:营业外收入8减：营业外成本6三、利润总额363减：所得税费用90.75四、净利润272.25其他资料:（1）公司的货币资金有80%属于经营资产；长期应付款中有40%是融资租赁引起的长期应付款；利润表屮的资产减值损失是金融资产减值带來的损失

3、，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益，投资收益全部是金融资产的投资收益。（2）上年的股利分配为25万元，上年6月18日增发股票100万元9月20H回购股票84万元。（3）上年的经营性流动资产增加410万元，经营性流动负债增加240万元，经营性长期资产增加830万元，经营性长期负债增加80万元。（4）东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：财务比率行业平均数据净经营资产净利率16%税后利息率6%经营差界率10%净财务杠

4、杆0.54杠杆贡献率5.4%权益净利率21.4%要求：（1）计算东方公司上年末的金融资产、金融负债、净负债、净经营资产;手写板图示0209-03(1)金融资产=95X20%+5+25+10+150=209金融负债=300+15+600+425X40%=1085净负债=1085-209=876净经营瓷产=876+1100=1976（2）计算东方公司上年的平均所得税税率、税前经营利润、税后经营净利润和金融损.Illi;Q手写板图示0209-04⑵税率=空==25%363金融损益=(72+12+5+400

5、)X(1—25%)=366.75Q手写板图示0209-05（2）税率=昱竺=25%363金融损益=（72+12+5+400）X（1-25%）=366.75税后经营净■利润一366・75=272.25!_►639万税前经营利润=（笃%）=852元（3）计算东方公司上年度的经营营运资本增加、净经营性长期资产增加、净经营资产增加、股东权益增加、净负债增加；Q手写板图示0209-06(3)410-240=170830-80=750170+750=920万920=净负债増加+股东权益増加股东权益増加：272.

6、25-25+100-84=263.25净负债：920-263.25=656.75（4）计算东方公司编制管理用现金流量表时用到的税后利息费用，并计算上年东方公司的实体现金流量和债务现金流罐；Q手写板图示0209-07(4)税后利息费用=(72+12+5+400)X(1-25%)=366.25万实际现金M=852-920=-281万债务现金流量=366・75—656・75=-290万（5）根据其他资料（2）计算东方公司上年度的股权资木净增加、股权现金流量以及融资现金流量合计；Q手写板图示0209-08（

7、5）108—84=16股权现金流量=9万(6)计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。(时点指标按照年末数计算)手写板图示0209-09366.75⑹=32*34%=41.87%87632.34-41.87%=-9.53%=0.88761100-9.53%X0.8=-7.624%32.34%—7.624%=24.72%(7)如果今年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；

8、(8)在不改变经营资产净利率的情况下，东方公司今年想通过增加借款的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行；(9)在不改变净经营资产净利率的情况下，东方公司今年想通过增加借款100万元的方法增加股东报酬，借款的利息率为10%,计算增加的借款屮可以投资于资本市场的最人比例；Q手写板图示0209-10(9)32.34%-税后利息率＞0II税后利息100X10%X(1-25%)=7.57.5净负债一竺—100・「32.34%-7.5100-100xx=76.8%、、、、、、