财务杠杆与财务杠杆系数.ppt

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1、1武汉理工大学第三章企业筹资管理武汉理工大学2（二）商业信用商业信用指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。包括应付账款，预收货款、应付票据等。1、应付帐款（1）应付账款的成本某企业按2/10、n/30的条件购入货物10万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.2万元(10万元×2%)，免费信用额为9.8万元(10万元-0.2万元)。武汉理工大学3（2）利用现金折扣的决策借款利率<放弃现金折扣的资金成本：享受现金折扣；反之应放弃；短期投资收益>放弃现金折扣的资金成本:放弃现金折扣去投资；反之应享受；展延付款的损失<放弃现

2、金折扣的资金成本:放弃现金折扣；展延付款带来的损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。面对两家以上提供不同信用条件的卖方，选择放弃现金折扣的资金成本最小的一家。武汉理工大学42、预收货款预收货款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方来讲，预收货款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。3、应付票据应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过9个月。武汉理工大学54、商业信用融资的评价（1）商业信用融资

3、的优点①商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。②如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，或使用不带息票据，则利用商业信用融资不负担成本。③限制少。如果企业利用银行借款融资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。（2）商业信用融资的缺点商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。武汉理工大学6二、长期筹资方式及其评价（一）发行股票1、股票的分类按不同的标准，可把股票分成以下几种类别：（1）按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分为普通股和优先

4、股普通股和优先股的主要区别：普通股是否发放股利取决于公司的可分配利润、现金流和未来的投资决策，所以不具有强制性。优先股是以固定于面值的百分比优先从税后利润中支付股利，具有一定意义的强制性。亦类似于债券支付利息，但是税后支付股利，所以有人认为其具有债性和股性，属于混合融资。思考：我国银行2014年开始为什么大规模推出优先股融资？武汉理工大学7股票相关知识1、股票或股本（stock）和股份（share）100sharesofFacebookStock股本就是股份公司的注册资本。2、股份公司（corporation）即注册资本由具有面值（parvalue）的等额股份所组成。中国公

5、司股票面值都是1元钱在我国，一家主板上市股份公司的注册资本最低5000万元，即：5000万=5000万股*1元/股问：发行价超过面值的部分计入哪里？武汉理工大学8资本公积金资本公积金=股票发行价—面值亦称股本溢价，发行后由新老股东共同享有。可以理解为公司向新股东发行新股时不可能按1元的面值发行，1元面值只出现在公司初始创设的时候。新股东同样买1股，出价要比老股东高，实际上是对老股东的补偿。武汉理工大学9（2）按股票票面上有无记名，可分为记名股和不记名股（3）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票（4）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股武汉理工大学

6、10（5）按发行对象和上市地区的分类武汉理工大学11总结A股-人民币普通股（境内注册，上海或深圳上市）B股-人民币特种股（境内注册，上海或深圳上市，外币交易）H股-境内注册，遵循中国和香港上市法律，港交所上市红筹股-海外注册（一些避税天堂，如百慕大群岛），海外上市，但权益项目在中国大陆的公司武汉理工大学122、普通股持有人的一般权利：（1）对企业的管理权：①投票权、②查账权、③阻止越权的权利。（2）分享盈余的权利（3）出售或转让股份的权利（4）优先认股权（5）剩余财产的要求权武汉理工大学133、普通股筹资的评价（1）普通股融资的优点①普通股不构成固定费用。②普通股无固定的到

7、期日，不用偿还。③普通股可作为债权人损失的缓冲，发行普通股可增加企业信用保障。④普通股有时比债券发行得快。⑤利用普通股融资的风险小。（2）普通股融资的缺点①出售普通股将使投票权和控制权分散给新股东。②普通股的资本成本较高。武汉理工大学144、优先股的种类优先股按不同的标准分为以下几种：（1）累积优先股和非累积优先股(2)可转换优先股与不可转换优先股(3)参加优先股和不参加优先股(4)可赎回优先股与不可赎回优先股5、优先股股东的权利（1）优先分配股利的权利（2）对资产的优先要求权（3）管理权武汉理工大学156、优先股