跨国公司财务管理第4章外汇市场

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1、第四章外汇市场一、外汇市场的组织结构二、即期外汇市场三、远期外汇市场四、套汇与套利学习目标：了解、掌握当今外汇市场的特点、规模、作用和发展动态，以及外汇市场几种主要的外汇交易业务以及外汇市场的运作方式。一、外汇市场的组织结构1、外汇市场的规模和特点外汇市场(foreignexchangemarket)：是在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供应的交易场所。两种外汇市场：零售市场，即银行与客户之间的外汇交易市场；银行之间的外汇交易市场被称为银行间外汇市场或批发市场。两种交易方式：定点交易，即在规定时间在交易所进行的交易。开放式交易，通过先进网络进行的，在计算机终端

2、上获取市场信息和汇率报价，是当今外汇市场的主流交易方式。当今国际外汇市场两大主要特点：1）全球外汇大市场的形成外汇市场遍及全球，时差上相互衔接，交叠重合，加上现代通讯技术的使用，整个外汇交易可以24小时不间断进行，全球外汇市场连接成为一个整体。2）外汇市场汇率波动剧烈实行浮动汇率制以后，尤其是80年代以来，世界经济发展的不平衡，国际资本流动的自由化，以及投机因素推波助澜，汇率波动愈加频繁。举例：1980.41美元=257日元1989.11美元=130日元1994.61美元=99日元1995.41美元=80.15日元2006.91美元=118.38日元世界三大外汇市场：

3、伦敦外汇市场历史最悠久，20世纪初已是世界上最大的外汇市场，成员有英格兰银行核准的300多家外汇银行和外汇经纪人，经验丰富，有最先进的技术设备，时区横跨东亚和纽约之间，24小时都能进行交易，交易额居首位。纽约外汇市场战后发展起来的美国最大的外汇市场，所有银行和金融机构都可以进行外汇交易，业务类似于国内资金的转移，是世界美元交易的清算中心。东京外汇市场1964年日元可自由兑换后才逐步发展起来的，地区性强，交易币种少，限制较严，但随着日元地位的上升，东京外汇市场交易额已超过纽约，直追伦敦。2、外汇市场的作用1）实现购买力转移；2）提供信贷流通资金；3）减少外汇风险；4）衡量一

4、国的经济地位。3、外汇市场的参与者1）外汇指定银行（appointedorauthorizedbank)即央行指定或授权经营外汇业务的银行，它们既参与外汇零售市场又参与外汇批发市场。名词解释：外汇头寸(foreignexchangeposition)：即外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况。多头(inlongposition)：即某种外币的资产大于负债（买入大于卖出）空头(inshortposition)：即某种外币的资产小于负债（卖出大于买入）银行外汇交易获利的方式：（1）买卖外汇差价获利卖价(offerrate)－买价(bitrate)=价差(spread)（

5、2）通过正确预测汇率变动而获利2）个人和公司包括国际贸易商、国际间各类投资者、筹资融资者、和跨国公司,以及其他零星的外汇供求者。跨国公司是最重要的外汇供求者。3）外汇经纪人不真正参与某种交易，不需要持有交易所涉及的外汇存货，而是充当外汇交易媒介，并根据成交金额收取一定的手续费(commision)。4）投机者和套汇者参与市场的目的是从汇率涨跌而不是从买卖差价中获利。投机者获取预期收益，需要承担很大的风险；而套汇者则主要是从不同市场同一时点的价格差异中寻找获利机会，寻求的是无风险收益。5）央行和其他官方机构体现本国的金融汇率政策，控制本国的汇率变动。二、即期外汇市场

6、外汇市场上的交易按合同的交割期限或交易的形式，可分为即期外汇交易和远期外汇交易二种形式。1、即期外汇交易(spottransaction)又称为现汇交易，指外汇买卖以当天外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理交割。交割滞后二个营业日的原因：（1）主要外汇市场之间存在时差；（2）电话交易需要书面证实，交易结算本身也需要时间。美国福特汽车英国客户英国巴克莱银行美州银行①出售汽车②汇汽车款③出售英镑④转移英镑所有权⑤贷记美元帐户例：电汇即期交易2、汇率标价按银行买卖外汇的角度来划分：买价、卖价、中间价例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM

7、；法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM请分辨两个市场外汇的买价和卖价？买价卖价买价卖价汇率的表达方式：直接标价法(directquote)：指每单位外币可兑换的本国货币金额，也称欧式标价，是国际通行的惯例。例：如以人民币为本国货币100美元=831.74元人民币100日元=8.0513元人民币100港元=107.56元人民币间接标价法(indirectquote):指每单位本国货币可兑换的外币金额，又称美式标价法，和直接标价是互为倒数的关系。如在纽约