制约因素论文加息制约因素论文（精品论文）

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1、制约因索论文加息制约因索论文:我国现阶段加息的制约因素分析摘要：运用口上而下的分析体系研究了冃前我国加息决策的制约因素，指出加息不应仅仅关注物价水平，还应综合考虑加息可能给宏观经济、微观市场、国际资本流动、地方政府和公众预期等方面带来的影响，提出了央行加息应该秉持小幅渐进式原则的建议。关键词：现阶段;加息;制约因索1引后目前，持续高位运行的物价水平给居民的LI常生活带来了严重影响，关于加息的争论也不绝于耳。央行行长周小川日前表示：利率调整不能只顾及CPI,短期实际负利率不可避免。的确，利率政策的制定不仅仅受制丁物价水平，还应综合考虑其他因索。中国人民银行作为一个独立性较弱的央行，其决策受到政府

2、部门的制约，国务院等国家经济职能部门会基于货币政策与经济增长Z间的和互影响关系來影响央行的货币政策的制定，从而决定加息的时点及幅度。2制约因素分析2.1宏观因索(1)经济发展总体情况。我国经济形势总体向好，但也面临着一些不确定性因素。2011年是十二五规划的开局Z年，国家的各项政策对丁整个国民经济的发展至关重要。作为货币政策之一的利率政策的制定应该通盘考虑，力求实现经济增长与物价稳定目标之间的协调统一，所以在进行加息决策时必须慎重。(2)消费不足的情况依然存在。持续的通胀导致消费者购买能力下降、信心指数下滑，社会消费品零售总额环比增速放缓且2月份出现了14.48%的负增长。加息虽有利于抵消一部

3、分负利率，但另一方面也可能导致居民部分资金向银行集聚，减少商品流通领域所需资金，进一步加剧我国内需不足的状况，从而制约经济发展方式的转变。(1)抑制投资，降低经济增速。2011年初二月份固定资产投资规模较小，1、2月份累计总额不超过17444亿元，环比大幅下降43.21%。我国属于投资主导型的经济增长模式，经济长期依赖投资拉动的程度较大，若加息幅度过大则可能造成资金面紧张，抑制投资，使经济增速趋于放缓。(2)国际局势不稳定。一方面，北非地区的紧张局势导致我国与其进出口贸易受附，对外投资遭受巨额损失。该地区是我国重耍战略资源——石油的进口来源地区，若局面恶化导致油价进一步攀升，则势必使国内相关企

4、业遭受重创。另一方面，日本地震对中国的经济发展的影响也是不容忽视的。日本是中国第二大贸易伙伴国，据测算：H木地震可能会使中国的GDP增速下降0.5%,特别是对我国的汽车行业和电子行业影响很大。国际上的不稳立局而将通过多种传导机制影响国内经济的稳定，给加息又增添了一重阻碍。(3)国际收支不平衡，热钱流入过多。我国外汇储备规模巨大，加息可以提高人民币资产收益率，导致人民币升值预期增强，造成国际资木流入，进一步扩大外汇规模，央行则需要投放更多的货币进行对冲，从而加剧国内流动性泛滥的局面，其至可能助推通胀。屮国经济在金融危机中仍保持了较快的增长，从利率平价关系上说，一个经济体的强势以及较高的利率会引起

5、资金的大量流入，加上美、日等发达经济体实行的极为宽松货币政策，很容易使我国成为国际热钱的泄洪口。大量的投机热钱进入资本市场逐利，推高资产价格，不利于我国抑制资产泡沫。央行在进行加息决策时必须考虑到利率汇率综合作用可能造成的负面影响。2.2中观因索(1)高负债行业多且与居民生活息息相关。在我国的国民经济体系屮，存在着许多高负债的行业。随着货币政策累积效应的逐步凸显，如果央行持续加息，一些高负债行业如房地产业、医药行业和公共事业等行业的财务费用和融资成木将进一步增加，并有可能影响到部分上公司的经营业绩，因此加息对于这些高负债行业会产生不可避免的负面影响。若这些行业将成本压力转移至终端产品价格之上，

6、无疑会严重影响到居民的生活水平。(2)金融机构成本与收益的变化。银行业是我国金融体系的核心。目前我国商业银行的主要盈利模式仍是通过存贷款规模扩张获得息差收入，存贷款利率的同步上调会使得商业银行在存款利息支出增加的同时，由于贷款需求的减少而导致利息收入减少，因而使得银行的利润缩减，影响整个金融业的发展。(3)中小企业融资更加困难。相对于大型企业，中小企业融资渠道原本就受到多方面的限制。在贷款利率节节升高的情况下，中小企业的贷款需求被压制，很容易陷入进退两难的境地，不利于中小企业群体的发展壮大。2.3微观因索（1）历经金融危机以后，中国股市一直处于震荡行情，故近的一波上涨行情也才开始不久。在存款准

7、备金率连续上调的情况下，此时若频繁加息，将进…步收紧资本市场流动性，造成股市下跌，损害投资者利益。从实际情况來看，前两次宣布加息次日，上证指数和深证指数都有一定幅度的下跌。（2）频繁加息在短期内可能带动债券市场整体利率上移，增加新债券发行主体的负担，尤其是资金需求量大、负债高的主体。同时,收益率的变化也将影响债券交易者的收益状况和资产配置选择。2.4政策效果因素纵观各国对货币政策工具的使用，一般是