中国票据百年历程

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1、中国票据百年历程中国票据从严格意义上讲已经有近一二百年的历史，早在清代中叶中国山西就已经出现了晋商票号。而晋商票号的出现，也标志着中国金融史上最早具有真正意义上规范票据的诞生。然而，如果考察中国悠久的金融发展史，却不难发现，票据雏形的产生并不亚于中国几项发明为世界带来的熠熠光辉。从“飞钱”到“贴子”再到如今的商业票据，中国票据发展的历程无论怎样都不能用一二百年来言尽。然而这种辉煌的历史并不代表中国票据市场现有的繁荣，如果我们比较一下中国和美国的两组数据，就不难发现目前中国票据业的现状。1994年美国票据市场的交易额为6

2、250亿美元，而中国截至2001年底，票据市场交易额仅为31169亿人民币。近年来，作为货币市场的重要组成部分，票据业务已经成为金融界关注的对象。2000年11月9日，中国人民银行总行批准中国工商银行设立票据营业部，新中国第一家全国性票据专营机构在上海诞生。2002年6月28日中国建设银行北京分行也宣布成立系统化的票据专营机构。沉寂许久的中国金融票据业将在世界金融历史上再一次书写新的篇章。票据市场在繁荣与萧索之间有数据显示，2001年工行票据营业部的票据交易量达1400亿元，占全国市场的7％。2001年民生银行全行票据

3、贴现868亿元，较上年增长388％，票据业务赢利占到总利润的30％。然而，票据贴现规模繁荣背后的隐忧越来越为市场所关注。据业内人士估计，今年的票据市场平均价格比去年下降了1/3，票据买卖的平均收益率下降了50%。“贴现价格战”下的繁荣毫无疑问，票据已经成为眼下商业银行最炙手可热的业务之一，也成为一些银行尤其是股份制银行的一个重要增长点。有数据显示，2001年工行票据营业部的票据交易量达1400亿元，占全国市场的7％。2001年民生银行全行票据贴现868亿元，较上年增长388％，票据业务赢利占到总利润的30％。然而，票据

4、贴现规模繁荣背后的隐忧越来越为市场所关注。据业内人士估计，今年的票据市场平均价格比去年下降了1/3，票据买卖的平均收益率下降了50%。而这一现象的直接原因，是银行间贴现竞争加剧导致贴现利率的不断走低。据了解，自2001年末开始，票据贴现市场开始陡然升温。从那时开始，较早介入票据市场的工商银行、招商银行和民生银行继续加大拓展力度。与此同时，广东发展银行、深圳发展银行、福建兴业银行、光大银行也纷纷发力，或设立票据专营机构，或四面出击买卖票据。一时间，票据贴现市场烽烟四起。在激烈的竞争中，票据贴现利率一路下滑。2002年第一

5、季度，银行贴现的“价格战”开始出现，有些地区已经跌破央行再贴现利率2.97%，市场上转贴现利率已经降至月息2.0‰以下，个别银行的报价甚至低于1.9‰。这种情况下，转贴现市场平均利率水平仅略高于同业拆借市场利率水平，部分金融机构在扣除交易费用后已经无利可图。但据业内人士透露，这部分机构为了通过票据贴现业务来完成贷款规模任务，仍然可以压低收益率，在一定程度上造成了无序竞争。显然这种状况对目前市场份额最大的工行影响较大，但一个显而易见的事实是，如果实力较小的机构票据的收益率持续下跌，可能会最终退出票据市场。“应当由组织出面

6、协调，加以自律。”工行票据营业部研究发展部经理徐星发不无忧虑地说。二级市场冷热不均造成这一现象的更深层次的原因，在于票据市场一、二级市场间平衡的打破。由于眼下的票据市场中产品种类比较单一，目前绝大多数是有真实贸易为背景的交易性票据，而且主要是银行承兑汇票，商业承兑汇票在市场业务量的占比不到10％。这样，商业银行的承兑量就成为眼下中国票据市场的“源头活水”。但是银行的承兑量在繁荣初起的2001年发生了历史性的逆转：当年票据的累计贴现量首次超过了累计承兑量。数据表明，自1996年以来，票据的累计贴现量一直低于累计承兑量约1

7、000亿—2500亿元，但2001年首次反超2400亿元，分别为14300亿元和11900亿元。这就是市场人士津津乐道的承兑量和贴现量双过万亿。分析人士认为，贴现量首次超过承兑量情形的出现，表明票据的流动性开始得到充分显现。但这一趋势在2002年的持续发展，直接导致票据贴现市场的激烈搏杀。数据表明，2000年12月，上海地区金融机构商业汇票当月签发量为一年前的1/3。到了2002年5月份，签发量更是比2001年12月又下跌了近三分之一。分析人士透露，造成票据一级市场萎缩有两个方面的原因。首先，2001年9月央行对国有独

8、资商业银行的二级分行不良贷款进行调查，严厉查处了违规签发承兑汇票形成垫款的机构和个人。重典之下，国有商业银行开始收紧信贷权限和授权授信额度。同时为了规避风险，各大行纷纷抬高门槛，规定了过高的保证金比例和抵押、担保条件，直接限制了客户承兑申请的办理能力。另一方面，承兑业务的风险与收益发差较大也限制了国有商业银行的承兑积极性。据了解，