参考学年论文----崔欣

《参考学年论文----崔欣》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、可参考本文的写法。文献评价请参考硕士论文部分。格式务必按照已上传的学年论文模板进行。仅供内部参考，请勿外传。文中引用文献方法：一个作者的文献：Bruner(2002)两个作者的文献:Agrawal和Jeffe(2001)三个或者三个以上的文献：Healy等(1992)......英文的作者只写出其“姓”，括号为中文状态。绩差公司重大资产重组的绩效分析—、选题背景上市公司重大资产重组，是发挥资本市场投融资功能的具体表现，其成长经历了一个渐进发展的过程。1993年我国证券市场出现首例重大资产重组案例—

2、—深圳宝安集团收购上海延屮实业股份，这起案例拉开了我国金业通过证券市场实丿施重组的序幕；1994年4月，珠海恒通收购陵光实业，开始了国右股转让的先河，也从实践上打彼了国有股以及法人股不能流通的认识误区⑴。此后，上市公司重大资产重组数量日益增多，形式日趋多样，涉及金额越来越大，上市公司重大资产重组活动逐渐成为证券市场瞩口的焦点,并成为•11国经济实现结构调整、产业升级、效益增长的重要力量。重大资产重组从理论上来讲对调整产业结构，提升重组公司的绩效很有好处[2]o但从我国目前上市公司资产重组的情况来看

3、，存在着资产重组频繁发生，二级市场常借此炒作的问题，这大大影响了资产重组应有的绩效⑶。中国证监会为此连续岀台了一系列规定，规范上市公司的重大资产重组问题⑷。那么，我国上市公司资产重组的绩效究竞如何？从我国资木市场上演第一幕资产重组热潮开始，理论界和实务界就展开了对重人资产重组是否达到改善公司经营绩效等问题的探讨，而且是众说纷纭。在此背景之下，木文选择“绩差公司重大资产重组的绩效分析”这个论题，针对绩差上市公司重大资产重组行为，结合相关数据进行实证研究，探讨资产重组行为给绩差上市公司带来的绩效影响。

4、二、选题意义上市公司重大资产重组行为是企业的一种经济行为，是产业结构调整升级、技术进步和企业之间相互竞争的必然结果。通过对我国上市公司重人资产重组行为的实证研究，可以从整体上了解重大资产重组所带来的绩效。上市公司重大资产重组是一项复杂的经济活动,涉及的内容相当广泛，包括资产重组屮的目标企业定价问题、财务问题、效应问题、整合问题及法律法规的制定问题等⑸。木文将对重大资产重组的绩效进行分析，虽然研究区间有限，对实证研究结果的深层次原因及影响因索并没冇作深入的探讨，只采取了基于财务指标的主成分分析法进行

5、分析，但这些财务指标的分析也足以说明一•些重大的经济问题、财务问题，为后来研究者奠定一些基础。上市公司重大资产重组行为所产生绩效的实现是一个长期的过程，如何排除非资产重组因素的影响，建立综合评价资产重组行为绩效的体系，对公司重大资产重组所带來的绩效进行评估，将是资产重组绩效实证研究的一个重要课题。研究重大资产重组绩效与其影响因素的关系，充分利用其有利因素,避免不利因素的影响，为我国上市公司重大资产重组的发展提供理论和实践依据。三、国内外研究动态（一）国外研究动态国外关于重大资产重组行为的研究已经有

6、了较长一段时间，他们在这方面的研究比较多，范围较为广泛。从已右的重大资产重组行为文献的研究领域看，主要是重大资产重组与公司业绩Z间关系的研究、重大资产重组屮资产定价问题的研究、重人资产重组行为中超额收益与期望收益问题的研究以及重大资产重组类型的研究。1・重大资产重组与公司业绩之间关系的研究Dickersonetal(1997)使用1948-1977年2900多个公司至少10年以上的吋序数据为样本进行研究，其结果表明重大资产重组导致公司业绩下降⑹。Agrawal和Jeffe(2001)研究发现重组企

7、业的股东在重组完成后5年内损失财富10%。Bruner(2002)对1971-2001年间130篇经典研究文献作了全面汇总分析，发现成熟市场上资产重组过程中目标公司股东收益要远远高于重组公司股东收益。Healy等(1992)运用财务数据研究发现重组公司在重组之后的生产力显著提高,公司的资产冋报率明显提高，与其他未重组的竞争对手相比，营运现金流人更高[7]oDeyong(1993)对384起资产重组进行检验，发现重组能够小幅度捉升企业经营绩效。Weston总结1968-1984年发生重大资产重组的公

8、司的重组情况，对重组公司的研究成果后发现，被重组公司累计超常收益率高达35%,重组公司平均累计超常'收益率为1%。2.重大资产重组中资产定价问题的研究20世纪初,Marshall、Mertzke建立了一个以成本法、比较法(市场法)和收益法三大评估方法为主的体系,成为重大资产重组中进行资产定价的先驱者⑻。Hyder(1936)等人发展和强调了三种基本资产定价方法，设让了运用成本法、比较法(市场法)和收益法的系统程序。至此，一•套完整的非金融资产的评估方法及程序建立起来。Schmuat