财务管理cch14

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5、各项费用（手续费、发行代理费、印刷费、广告费、担保费、公证费等），这是固定费用。l使用成本：因使用资金而支付给资金供给者的报酬（利息、股利等），这与资金多少和使用时间有关，是变动的成本。②资金成本的性质l资金使用者向所有者和中介机构支付的占用费和使用费l资金成本以资金时间价值为基础，同时包括投资风险价值l资金成本具有一般产品成本的基本属性③资金成本的作用l是企业选择资金来源、筹资方式的重要依据l是企业选择投资项目、制定投资方案的主要经济标准l是企业进行资金结构决策的基本依据l是衡量企业整个经营业绩的一项重要标准（2）资金成本的计算财务管理中常用资

6、金成本率作为衡量资金成本高低的标准，以便于比较。算法为：K=D/（P-F）或K=D/[P(1-f)]（11.1）其中K为资金成本率，D为资金使用成本，P为筹资总额，F为筹资成本，f为筹资费率。注意，资金成本率（11.1）中要素的可变性！！！。①个别资金成本的计算a）债务资金成本的计算：长期借款、长期债券l债务资金的特点：资金成本的具体形式是利息、一般长期利率是固定的、债务利息可抵税、债务本金需按期归还。鉴于第三点，企业实际负担的利息为：名义利息×（1-税率）。l长期借款资金成本：（11.2）其中，KL-长期借款成本率、IL-长期借款年利息、T-所

7、得税率、L-筹资总额、fL–筹资费率、RL-借款年利率。注意，如果是有补偿性余额要求的长期借款，则应在筹资总额中扣除此余额，这就导致资金成本升高（在（11.2）的分母中将扣除补偿性余额）。l公司债券资本成本：（11.3）其中，Kb-债券资金成本率、Ib-债券年利息、T-所得税率、B-筹资总额、fb–筹资费率（债券按溢价、平价和折价发行，其成本将逐渐增加！！！）。b）权益资金成本的计算：优先股、普通股和留用利润。l优先股资金成本：（11.4）其中，Kp-优先股资金成本率、Dp-优先股年股利、Pp-筹资总额、fP–筹资费率（与（11.3）比较可见，因

8、优先股无抵税效应，其成本自然较债券成本高!!!）。l普通股资金成本：（11.5）其中，Kc-普通股资金成本率、Dc-第一年预期股利、Pc