Excel金融计算专业教程CH-05第5章风险与收益

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1、本章从统计学原理出发，导出风险与收益这样一对最基本的概念，并且通过对资本市场历史数据的简单分析，直观地体现出现实经济生活中的投资风险和收益。引用的数据包括通用电气公司股票行情、道·琼斯工业平均指数和标准·普尔500指数的历史数据。此外，还专门介绍了Excel环境下的风险分析工具CrystalBall。•投资收益定义为持有某项资产的全部过程中，由该项资产引起的全部现金流量与购买该项资产支出的现金流量的差额。一项投资的收益包括两部分：一部分是项目产生的直接的现金收益，称为直接收益；另一部分是在持有该项资产期间资产价值的变化，称为资本利得或资本损失。•有两种方式表示投资收益，一种是直接用

2、投资收益的现金数量来表示，称为货币收益或绝对收益；另一种是用收益与投资金额的比率来表示，也称为相对收益或收益率。•可将资产划分为实物资产和金融资产。实物资产是指通常意义上的固定资产如设备、厂房等，用于从事实业项目的经营；金融资产，即在金融市场上流通的各类金融工具，如债券、股票、期货、货币以及金融衍生工具等。-2-•5.1概率与概率分布•5.4项目风险与资本预算–5.1.1概率与概率分布–5.4.1项目的风险与收益–5.1.2数字特征–5.4.2用MonteCarlo法分析项目的预测风险–5.1.3常用概率分布•5.2相关、回归和预测•5.5证券市场上的风险与收益–5.5.1股票收益

3、的实证研究–5.2.1协方差与相关系数–5.5.2对资本市场历史的简要归纳–5.2.2回归和预测•5.3MonteCarlo分析法–5.3.1MonteCarlo分析法的基本原理–5.3.2Excel环境下的风险分析工具——CrystalBall-3-•经过多次的试验之后，如果事件A发生的次数为k，总的试验次数为n，则事件A的经验概率为：P(A)=k/n•概率具有3个基本性质：–任何事件发生的概率大于等于0，小于等于1：0≤P(A)≤1–全部可能性组成的事件必然发生，不包括任何可能性的事件不会发生：P(全部事件)=1，P(无任何事件)=0–如果两种可能性不会同时发生，则两者的概率等

4、于各自概率的和：P(A或B)=P(A)+P(B)•将全部可能情况的概率排列在一起所得到的结果就称为概率分布，也称为概率密度函数。-4-•对随机试验E，其样本空间为S={s}，如果对于每一个均有实数X(s)与之对应，则称这个定义在S上的实单值函数X(s)为随机变量。对于随机变量X，其每一个值xi与对应的X取值为xi的概率P(X=xi)构成X的概率分布。即：P(X=xi)=f(xi)•随机变量的累积分布函数定义为：F(x)=P(X≤x)=Σf(X≤x)•对于连续型随机变量，其累积分布函数的定义为：xFxPXxfxdx-5--6-•离散型随机变量X的概率分布为P

5、(X=xi)=pi，如果级数xipii1绝对收敛，则定义xipi为X的期望，也称为均值。i1•期望实际上是对随机变量各取值所做的加权平均，在等概率的情况下，期望等于算术平均值。•对于连续型随机变量，如果X的概率密度函数为f(x)，若广义积分xfxdx绝对收敛，则定义xfxdx为X的期望。期望用希腊字母μ表示，有时也记作E(X)。EXxp•对于离散变量：iii1•当随机变量为连续的，则期望表示为：EXxfxdx-7-•X是随机变量且期望E(X)存在，如果E[X−E(X)]存在，则定义E[X−E(X)]2为X

6、的方差，记作D(X)；而定义为X的标准差用S表示。标准差S也常用希腊字母σ表示，方差用σ2表示。22DXEXEXSDX•Excel中的有关函数：SUMPRODUCY(array1,array2,...)AVERAGE(number1,number2,...)VARP(number1,number2,...)STDEVP(number1,number2,...)-8-•中位数(median)是指在给定的源数据中居于中间的数：MEDIAN(number1,number2,...)•众数(mode)是指给定的源数据中出现频率最大的数：MODE(number1

7、,number2,...)•偏度(skew)是指分布曲线的高峰相对于曲线两侧的位置：SKEW(number1,number2,...)•峰度(kurtosis)是指分布曲线高峰的起伏程度：KURT(number1,number2,...)-9-•正态分布：2x12fxe22NORMDIST(x,mean,standard_dev,cumulative)NORMINV(probability,mean,standard_dev)•标准正态分布：2x