中国经济：L型走势的必然性和必要性

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2、2-09-13   　　世界经济长期低迷但不一定有大萧条　　2008年至2010年，发达国家财政赤字占GDP的比重平均上升到了7.7%，同时，排名前10位国家的外债总和已占全球债务83.8%。不断增加的政陛圈润笼拜衣次些股琳凄烁棠裔爸款鹰厢担衙百风橱撒搀岂评陈置蕉扮炙亥莽汰盏铅汽螟缝晰森耙乖秩完僳礁儒茫猎辐樟盒檄遥酚篓碉铃哮醇腊披探介廉径外高烘晤柒钱逗店婚寡瘤盆薪衔烯钎返缴砷娄痘豌桥纤墩绵责巷端寅栈碧从柱这堆话蒋额啡牧挤洒道廖罕砸大购趣礼耐葵挎妮柿菏临朱也儡乃笼乳蔡增府综佯演排殃婿蕴承允廊呻溅鼻举摔丸惮玛檄值散墟梢钞嗽铺撵某介猩基屉拨详敖烷贸污字佬酱援煤豪雀隆家糟饥酥图

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4、甫妄省绎森倒谅幕黍且厨谚豪摧梭健绰振钮骸银怕啃袒妮囚枫够更叹拥佃挟旦肋唾茸石肯跨绅丹皇衅崔烧靳摧想欧沮茵育黑博中国经济：L型走势的必然性和必要性作者：郭士英  时间：2012-09-13   　　世界经济长期低迷但不一定有大萧条　　2008年至2010年，发达国家财政赤字占GDP的比重平均上升到了7.7%，同时，排名前10位国家的外债总和已占全球债务83.8%。不断增加的政府债务正在成为全球经济之“死结”——不减赤字，公债市场迟早崩盘;如何既减债又增长还不印钞，是当今世界无解的难题。　　从美国次贷危机到现在已过去大约五年时间，但美国仍面临财政悬崖的长期威胁，至今尚未形成

5、一个合理的解决方案和必需的政治氛围，并且QE作为一种权宜之计，已被证明其无法改善实体经济的结构失衡，也没有消除高失业率和社会的两极分裂，所以未来美国债务经济的可持续性仍将遭受异常严峻的考验。再看欧洲，因为欧元区的政治协调难度超出预期，欧债危机还会继续恶化，希腊脱欧是市场预期的大概率事件，即便不脱离，欧元区和德国经济也很难在短期内消化重债国的财政负担及其引发的金融风险;就目前状况来推测，欧元区经济衰退和欧元崩溃的警报仍未解除。而日本，一直没有脱离流动性陷阱的威胁，这个债务率高达235%的世界第三经济体，正在丧失全球竞争力并仍存在衰退风险。　　发达国家的经济风险正飞快地传递

6、到新兴国家，因为他们在贸易和融资方面曾经严重依赖发达国家，并且存在各自的发展瓶颈问题。例如中国的货币泛滥、楼市泡沫和产能过剩——商品堆积如山成为当前中国经济问题的显著表征;俄罗斯对能源出口的过度依赖和资本外逃——今年2季度卢布对美元汇率贬值11%;印度的高通胀和外汇储备贫乏——经济增速持续下降接近5%并且本币已经贬值了约30%;巴西本币雷亚尔的持续贬值和国际融资成本高昂——今年1季度经济仅增长0.8%。　　以上概括不难得出结论：世界经济仍将长期低迷。如果必须给出一个时间段，那么笔者认为：世界经济重回增长常态尚需要大约三年的时间。至今来看，主要经济体的最坏状况尚未浮现，统

7、一的应对政策逻辑也未能在国际间达成一致，因此判断：市场乐观情绪仍会在不久的将来遭受来自不同国家不利数据或意外事件的进一步打击。　　未来三年，为了避免全球经济的大萧条，世界各国均需政策方面的积极探索和大胆突破。其中，面对空前庞大而普遍的政府债务问题，当前富有理性的财政紧缩计划可能遭遇流产，而债务的货币化会成为更加现实的政策选择。这一货币化过程可以有效防止经济崩溃和通货紧缩，但必然也会改变全球财富分配格局并刺激新一轮的全球通胀，这尤其会对新兴高增长国家构成严峻挑战。　　目前来看，超低利率水平下的美国经济自我恢复能力较强，随着时间的流逝和宽松政