2宏观经济分析-期货投资分析

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1、2宏观经济分析Pl概述一、内容与方法1、内容：运川经济学理论对宏观经济运行状况及趋势进行分析，以及对各种经济政策及指标进行解读和研判；分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对期货市场和期货价格的貝体影响。2、重要性：（1）符合対经济现象进行分析一般规律的要求。（2）有利于把握期货市场的总体变动趋势。（3）便于了解不同经济背景下相同市场或者相同经济背景下不同期货市场的表现差异。（4）冇利于掌握宏观经济政策对期货市场的影响方向与程度。3、方法：总量分析法；结构分析法；对比分析法4、框架商品期货：供求关系、货币因素金融期货：受宏观经济影响更人，利率、汇率是重

2、要指标二、常用指标1、经济总体指标：国内生产总值（三种形态：价值形态、收入形态、产品形态；三种计算方法：生产法、收入法、支出法）；工业增加值（2种计算方法：生产法、收入法）；失业率;价格指数；国际收支（指特定时期己过居民和非居民之间经济交易的系统记录）2、需求类指标：全社会固定资产投资（基本建设、更新改造、房地产开发投资）；新屋开工和营建许可；社会消费品零售总额；零售销售3、货币类指标：货币供应量；基准利率；存款准备金率4、财政指标：财政收入；财政指岀；赤字或盈余5、其他指标：领先指标；美元指数；商品价格指数P2运行分析一、经济周期对期货市场的影响1、

3、经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素2、繁荣、衰退、萧条、复苏二、价格水平及对期货市场的彫响1、通货膨胀（消费者价格指数作为判定指标）：按成因分为需求拉动型、成木推动型、供求混合推进型；惯性通货膨胀型2、通货紧缩：轻度（通胀率由止变为负）、中度（通胀率负增长超过一年）、严重（两年）3、影响：温和通货膨胀可以促进经济增长经济发展处于正常态势,通货紧缩不会带来重人困难,经济处于衰退，增加复苏的难度4、物价水平直接对商品期货价格产生影响，反映在资产结构的调-整和对总需求的影响。物价水平对金融期货价格的影响体现在总需求变化和资产结构调整、利率、汇率等

4、影响。三、汇率变动对期货市场的影响1、汇率成为经济运行的重要指标，对汇率水平主动进行管理成为政府调节经济的重要手段。影响汇率的主要因素：经济增长率差界、国际收支状况、通货膨胀率、利率差界、预期因素、中央银行的干预、宏观经济政策差异2、汇率变动对商品期货的影响（1）美元汇率变化的全血影响：美元和商品价格呈和关性；美元汇率变化対不同商品价格影响有较大差异（与贵金属、工业品相关性高）；美元走势和商品价格并不完全负相关，阶段性也会出现齐涨共跌（2）币值变化直接影响期货价格或比价关系（3）改变供求关系进而影响商品价格3、汇率变动对金融期货的影响P3政策分析一、财

5、政政策及对期货市场的彩响1、财政政策：政府通过支出和税收等活动来影响总体经济状况，以对抗经济周期的政策。只有影响宏观经济周期的政府税收和支出才是财政政策。扩张性财政政策（增加政府支出和减税，导致均衡产出增加）；紧缩性财政政策（减少政府支出或增税）财政支出政策；税收政策或收入政策；财政赤字和盈余2、财政政策对商品期货市场的影响其传导机制主要是山于现货市场的供求关系发牛变化，从而影响商品期货市场；财政政策导致市场预期发生变化，也会直接影响期货和现货市场价格；不同国家财政政策差界导致相同期货品种价差扩人，市场间套利也会影响期货价格走势（1）扩张性财政政策对商

6、品市场的影响：扩人需求推升价格；增减商品进口，减少出口；3、财政政策对金融期货市场的影响主要通过改变利率、汇率的走势來直接影响金融过期货市场的运行；也会改变实体经济的运行环境，间接影响金融期货市场。二、货币政策及对期货市场的影响1、货币政策是指中央银行为实现特定的经济hl标而采取的各种控制和调节货币供应量、信用及利率等变量的方针和措施的总称。货币政策的最终目标基本与宏观经济目标吻合，经济增长、物价稳定、国际收支平衡和充分就业。“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”长期利率和货币供应量作为货币政策中介目标。2、货币政策工具：再贴现率、公开市场操作、

7、存款准备金制度3、宽松货币政策对期货市场的影响减少可贷资金供给，提高了实际利率水平。（1）利率下降使现期投资和消费相对于未来开支更为便宜，企业用于扩大再生产的支出增加，消费者增加购买，拉动总需求，使得现货商殆价格走高；利率下降引起资木溢出，木币贬值，刺激净出口，推动国内现货价格上升；利率下降提高资产价格，增加现货商品的需求,使得现货价格上升。引起商品期货价格走高。4、紧缩性货币政策对期货市场的影响可贷资金供给増加，降低了实际利率水平。（1）利率上升使现期投资和消费相对于未来开支更为昂贵，企业减少扩人再生产的支出，消费者减少购买，抑制总需求，使得现货商品

8、价格下降；利率上升吸引资本流入，本币升值,抑制净出口，使得国内现货供大于求，价格下降；利率上升