[精品]管理答疑

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1、答疑周刊第6期本期答疑周刊主要涉及以下四个问题：1•通货膨胀的彫响2.股利固定增长模型中DO和D1的区别3.(Rm-Rf)、p(Rm-Rf)和Rm常见的名称4.预期报酬率和必要报酬率1.如何理解受通货膨胀影响实行固定利率会使债权人利益受到损害？【解答】通货膨胀最明显的表现就是物价上涨，-•块钱能买到的物品少了。利率=纯利率+通货膨胀补贴率+风险收益率，通货膨胀时期通货膨胀补贴率上升，因此市场利率上升。在利率比较低的时候按照固定的低利率将资金借出的债权人，利率不能相应提高，所以在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人不利

2、。反过來，债务人却可以继续亨受低利率借入的资金，不需要为利率的上涨而提高借款利率。2.股利固定增长模型中DO和D4的区别是什么？怎样区分？【解答】DO和D1的关系和区别：⑴“DO”指的是“上年的股利”、“最近刚发放的股利”、“刚刚发放的股利”、“目前的股利”，“今年初发放的股利”，“本年支付的股利”；(2)“D1”指的是“预计要发放的股利(如预计的本年股利)”、“第一年末的股利”、“一年后的股利”、“第一•年的股利”(3)“DO”和“D1”的本质区别是,与“DO”对应的股利“已经收到(已经发放给股东的)”，而与“D

3、1”对应的股利“还未收到(即将发放但尚未发放的)；(4)“DO”和“D1”的关系是：D1=D0x(1+g)3.资本资产定价模型中的(RrmRf)、0(Rm-Rf)和Rm常见的名称有哪些？【解答】(1)(Rm-Rf)的常见叫法有：市场风险溢酬、风险价格、平均风险收益率、平均风险补偿率、股票市场的风险附加率、股票帀场的风险收益率、市场组合的风险收益率、市场组合的风险报酬率、证券市场的风险溢价率、市场风险溢价、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。(2)p(Rm-Rf)的常见名称冇：某种股票的风险收益率、某种

4、股票的风险报酬率、某种股票的风险补偿率。(3)Rm的常见叫法有：平均风险股票的“要求收益率”、平均风险股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、市场平均收益率、平均风险股票收益率、证券市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率、市场组合收益率、股票价格指数平均收益率、股票价格指数的收益率、证券市场组合平均收益率、所有股票的平均收益率等。4.预期报酬率和必要报酬率各自的含义及其分别与股票市价和股票价值的关系。【解答】(1)“必要报酬率”指的是投资人根据投资

5、风险要求得到的“故低报酬率”，也叫“要求收益率”，按照“必要报酬率”折现计算得出的是证券的“内在价值”，必要报酬率=无风险收益率+贝他系数X(市场平均收益率■无风险收益率)。(2)预期报酬率也称期望报酬率，指的是根据投资额和可能获得的收益而预期获得的收益率，按照“期望报酬率”折现计算得出的是证券的“买价”。期望报酬率是根据预期的各种报酬率加权计算的或者依据预期的现金流最计算的。股利固定增长的股票，其预期报酬率可以通过固定增长股利模型计算，预期报酬率=（下一期股利/股价）+增长率。（3）在资本市场有效的情况下，则证券

6、的买价=证券的内在价值，预期报酬率=必要报酬率。答疑周刊第7期木期答疑周刊主要涉及以下四个问题：1.项目现金流量中增值税的处理2.息税前利润、税前利润、利润总额、营业利润、税后利润、净利润、息前税后利润Z间的关系3.旧设备捉询报废净损失抵税4.可转换债券的赎冋条款和冋售条款1.在计算项目现金流量时，对与该项目相关的增值税应否纳入现金流量净额的计算之中呢？【解答】此处说明的是两种处理增值税的方法：第一种是如果销项税额不作为现金流入项FI,则进项税额和应交增值税不作为现金流出；第二种方法是将销项税额作为现金流入项目，那

7、么进项税和应交增值税必须作为现金流出最处理。也就是说要作为流量都作为流量，要是不考虑则都不考虑。因为增值税给企业带來的现金流入和流出是相等的，销项税额=进项税额+应交增值税，因此是否考虑对于净现金流量没冇影响。2•息税前利润、税前利润、利润总额、营业利润、税后利润、净利润、息前税后利润之间是什么关系？【解答】息税前利润=营业收入一经营成本一营业税金及附加一折IH与摊销税前利润=利润总额=营业利润+非营业利润=息税前利润一利息净利润=税后利润=税前利润x（1-所得税税率）息前税后利润=息税前利润x（1-所得税税率）=

8、（税前利润+利息）x（1-所得税税率）=税前利润x（1-所得税税率）+利息x（1-所得税税率）=净利润+税后利息息税前利润=税前利润+利息=净利润+所得税+利息3.因旧设备提前报废发生的净损失为什么不当作现金流出量，而它所引起的所得税抵减却导致现金净流量增加？【解答】因IH设备提前报废发生的净损失并没有导致现金流出企业，而由此产生的所得税抵减使得企业的现金流