失败原因分析

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1、中海油跨国并购优尼科失败的原因分析屮国海洋石汕公司（简称中海汕）并购美国第九大石汕公司优尼科（Unocal公司案，一度成为人们关注的焦点。这次跨国并购案虽然已经尘埃落定了，但带给人们的思考却始终没冇停止：中海油并购优尼科失败的原因是什么？这一跨国并购冇哪些教训及启示？失败的原因一，目标企业所在国的政治和政策障碍是竞购失败的最主要原因美国、欧盟、日木等西方发达国国际经济合作艸#年第$$期家，虽然对外资比较开放和占由，但外资并购毕竞不同于本国企业并购，因而这些国家政府对外资并购亦有不同程度的限制，一是对外商投资领域的限制，二是对外商出资比例的限制，三是通过

2、审批制度來规范外资。中海油竞购优尼科就是典型一例。这次跨国并购案是中国企业涉及金额最多、影响最人的海外收购人战，其遇到政治压力不可小视。屮海汕参与优尼科石汕公司竞购，触动了美国人故为敏感的能源神经，也很自然地被贴上中国实施能源走出去战略的标签。一桩木来对收购双方双赢的商业收购案，由于夹杂了大量微妙的政治思维和意识形态而被扭Illi。！％”#年&月’％F1,美国众议院以比（!票的压倒优势，要求美国政府中止这一收购计划，并以’（）比$#的更大优势，要求美国政府对收购本身进行调查。刀’“LI美国参众两院又通过了能源法案新增条款，要求政府在+!“天内对屮国的能

3、源状况进行研究，研究报告出台!+天示，才能够批准中海油对优尼科的收购。这一法案的通过基木排除了中海油竞购成功的可能。山此可见，口标企业所在国的政治和政策障碍，是这次中海油公司并购美国优尼科公司失败的最主要原因。！,二，企业选择的竞购时机不当是竞购失败的直接原因中海油竞购优尼科，是一系列中国企业跨国并购事件的一部分，如联想购买・•/个人电脑业务，012公司收购法国汤姆逊公司，等等。但中海油对优尼科的竞购背景冇所不同，当优尼科在市场上竞标出售吋，中海油并没有出价,却在雪佛龙少优尼科达成了协议Z后出价。来自美国的反应有些情绪化是出于一系列因素，首要因素是汕价

4、上涨。美国人认为，汕价升高的主要原因是国际市场需求猛增，而其屮很人一部分新增需求來白屮国。屮海汕此时决定出手收购，时机掌握得并不好。虽然石油和天然气市场是真正全球化的国际市场，但是如果出现危机，如果供应出现扰乱，美国会从国家利益出发，毫不犹豫动用一切力虽维护自身利益，捷至会动用军事力量來保护这些资源。这次小海汕竞购优尼科，正好赶上伊拉克战争個持不下、世界油价持续上涨、美国举国上下在讨论能源安全问题的时刻。在这个时候出手，正好触动了美国最弱的一根神经。即使竞购成功，也会刺激“中国威胁论”的增长，恶化中国和平崛起的国际环境。'三，企业缺乏跨国并购经验是竞购

5、失败的重要原因就发达市场经济国家的企业并购经历而言，一般遵循先国内并购而后再参与跨国并购的路径,全球前三次并购浪潮先在欧美国家内部进行便是明证。实际上，即使最近两次带有鲜明跨国特征的并购浪潮，也以活跃的国内并购为背景。一般企业在跨国并购Z前就己经通过国内并购积累了企业并购的经验。中国的情况则不然，由于属于转型经济，国内企业并购重组尚未形成气候，大多数企业缺乏并购经验。在此情况下企业贸然参少跨国并购，失败也就在所难免。在中海油竞购优尼科大战中，中海油的竞争对手雪佛龙在国际重大收购中所表现出的经验和手段显然耍技高一筹。随着竟购的加码FI趋激烈，雪佛龙使出浑

6、身解数，其至不惜冒毁掉商巻之险而打政治牌，发动美国3%余位国会议员向和什总统递交公开信，以国家安全和能源安全名义，要求政府对中海油的并购计划进行严格审查。雪佛龙打出的政治牌，紧紧抓住并且放大了美国人的忧虑。与此不同的是，中海油的利种努力和友好姿态却被人误解至深。在客观上，i个经济大国的崛起，显然是现有国际格局中的既得利益国家所不愿看到的。四，政府与国有企业之间不透明的关系则是竞购失败的一个不可忽略原因屮海汕对优尼科的竞购引起了华盛顿的激烈反应。屮海汕是一家香港上市公uj,*%4的股份归未上市的母公司所冇，母公司的全部股份则为一个中央政府机构所冇。这个机

7、构就是国务院国有资产监督管理委员会（简称国资委），它是屮国政府认定的“战略”行业中的约+（”家主要企业的控股股东。这种关系足以让许多人相信，中国海洋石油公司不过是中国政府的一个部门。中国的能源安全规划者希望，中国企业能直接控制外国能源储备。此外，中海油严重依赖国有母公司提供的补贴，这不可避免地令人质疑其独立性。由于中国政府和企业的关系复杂而含糊不清，因而使外国政界和竞购对手有了合理原因，來强烈反对小国国有金业收购外国公司。