上市公司财务预警模型研究

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1、上市公司财务预警模型研究小组成员：凌加辉200800706072李淼晶200800706073唐旭200800706074金鹤200800706075周永新200800706076摘要：随着市场竞争的日益激烈，当前不少企业陷入财务危机甚至倒闭。为规避财务危机，减少财务损失，企业应经常性地利用财务会计报告和其他相关经营资料，运用财务预警模型，进行财务分析，以保证企业持续、健康、有效地经营。关键词：Z-模型财务危机财务预警上市公司一、研究背景我国加入世界贸易组织后，既给本国企业的发展带来了前所未有的机遇，也使它们不得不面临严峻的挑战

2、。企业面对知识经济时代竞争日益激烈的市场，面对加入世界贸易组织后经济全球化的冲击，出现了大量经济实力雄厚科研占主导地位跨国公司，并且企业面临的不确定性经营风险日益加大。企业经营陷入困境大多数由财务危机所致，甚至很多企业宣告破产倒闭。我国很多昔日的领头军企业和品牌企业，如三株集团、健力宝等，现在都已经被市场竞争无情地淘汰出局。这些企业出局的原因可能是多方面的，既有内部因素，如企业管理不善、产品科技含量低甚至没有科技含量以及盲目投资等，也有外部原因，如通货膨胀、经济衰退及消费者需求发生变化等。但任何企业的衰败都有一个从量变到质变的过

3、程，财务状况也会经历由正常到逐步恶化，最终导致财务危机，甚至破产倒闭的阶段。因此，对于企业来说，及早地建立财务预警系统，发现财务状况恶化的讯号，并采取相应措施避免可能发生的损失，成为企业的当务之急。二、研究目的在上述背景下，本文选择了对我国的一家上市公司——宁波波导股份有限公司（公司简称：ST波导）进行财务预警研究。其研究的主要目的在于建立和完善我国上市公司财务预警系统，为我国上市公司更好更强地发展提供理论和技术支持。财务预警系统研究作为企业经营运行状况的晴雨表，不仅具有较高的学术价值，在国外作为一个重要的研究课题被高度关注，而

4、且有着巨大的社会经济价值。我国社会主义市场经济处于迅速发展期，此时建立经济预测方法，完善财务预警系统显得尤为重要，尤其是在我国加入世界贸易组织后，企业更应加强危机防范意识，及早发现财务危机的信号，避免财务危机的发生，保证上市公司的持续健康快速发展。三、研究意义在现代市场经济条件下，财务预警系统是诊断企业财务状况、提供财务危机信号的得力助手。财务预警系统的建立必然会成为帮助企业实施安全经营的重要举措。对我国上市公司财务危机预警系统进行研究，并正确预测上市公司的财务状况，对于上市公司的内外部信息需求者，无疑具有重要的积极意义。对上市

5、公司自身而言，公司管理部门可以根据财务预警系统提供的相关信息，随时捕捉企业财务管理活动中各种管理漏洞、管理错误、重大风险和隐患，及早发现财务状况恶化的信号，并采取相应的措施消除隐患，将财务危机的损失降到最低，提高公司的经营业绩，以此在激烈的市场竞争中提升企业价值；财务预警系统还能优化资产结构、降低不良资产比重，最大限度地清理不良资产，盘活资金存量，提高资金的使用效率，合理确定各种财务比率，有效提高企业的财务管理水平和财务危机处理能力；财务预警起到未雨绸缪的作用，为企业提供一个安全稳定的运营环境，使企业领导和职工在市场竞争中增强信

6、心。对投资者或债权人而言，向该公司进行投资或者贷款，主要目的在于获利。而当该公司陷入财务危机时，投资者和债权人不仅获利的日的达不到，有可能连本金也收不回。财务预警可以为投资决策提供依据，及时获知财务危机的信号，采取相应的措施撤走资金；债权人可以根据财务预警系统提供的相关信息，进行贷款决策，监控贷款风险，防止因公司破产倒闭而产生坏账，防范金融危机的发生。因此，对上市公司进行预警分析，能够给投资者和债权人做投资或借贷决策时提供理论支持，并保证他们在企业遭遇财务危机时及时调整决策，减少甚至避免损失的发生，实现资源的优化配置。对审计人员

7、而言，可以根据财务预警系统提供的相关信息，确定审计范围，制定审讲程序，使其执行更加谨慎，审计方法得以完善，并帮助注册会计师判断被审计公司的经营前景，避免因经营失败而导致的法律诉讼，把审计风险降到可控的范围。四、研究方法和模型财务预警模型是为了达到防患于未然而设计的。关于这方面的研究起源于20世纪30年代，但并没有实质性的结果。直到20世纪60年代，Beaver（1966）和Altman（1968）发表了他们对财务预警模型的研究，此后该研究才得到长足的发展。基于财务指标的研究方法有以下几种：（一）单变量分析法单变量分析法是指以某个

8、重要的变量作为排序变量，让样本数据根据该变量以一定的顺序排列，选择最佳判定点对财务困境进行分析。最佳判定点是指误判率最小的变量值。根据样本数据，如果样本公司的变量值大于或小于最佳判定点，则可断定为财务困境公司，反之亦然。（二）多变量分析法多变量分析法是通过建立多